昨天，沪深股市创新高后出现了沪强深弱的分化局面，上证综指勉强以红盘报收。其中，上证综指以5446.73点开盘，刷新了此前一交易日创下的历史新高，盘中一度将纪录推高至5458.58点。随后多空双方分歧明显，两市盘中多次跳水，下午大盘缩量比较明显，两市的调整较为温和。
沪指报收于5425.21点，上涨3.82点，涨幅为0.07％。深成指收报18316.42点，下跌177.46点，跌幅0.96％。两市总成交约2619.8亿元。
在板块方面，昨日盘面呈现明显热点切换迹象，前一阶段作为市场向上主要动力的钢铁板块整体下跌2.22％，成为市场下跌的主导。而农业板块涨幅居前，电力板块更是盘面亮点，整体上涨了3.15％。此外，金融、房地产板块也表现得比较疲弱。
政策调控忧虑再起
“现在大盘处于估值不稳定的阶段。”在接受本报记者采访时，金元证券高级策略分析师冉兰表示，从近期盘面来看，市场的心态甚为浮躁，其实大多数投资者都判断股市现在处于高位，但是由于赚钱效应又吸引股民留在场内。具体来说，昨天股市大幅震荡，盘中受到了较大打压力量，尾盘出现回抽，而上涨集中在二三线蓝筹股，表明了场内资金的急躁。“现在重点要关注的是下一步的政策调控。”冉兰指出，上周五的央行加息本来是在预料之中的，但又一次触发了股市的继续上涨，说明现在的股市是处于一种资金博弈的状态，这是管理层不愿意看到的。“当加息的调控作用在股市中失效了，管理层或许会考虑更多的措施。”
中国银行发布的人民币市场月报称，央行加息的主要目的在于稳定通货膨胀预期，年内有继续加息的可能。此外，法定存款准备金率仍然可能上调。另据报道，央行拟将第二套住房首付比例提至四成，同时，商业用房首付比例由目前的四成提高至五成。而且有关政策考虑还包括进一步提高房贷利率、收紧开发商贷款等等。冉兰表示，相对股市，房地产市场存在严重的泡沫，而且商业银行提前完成了今年的信贷任务，余下几个月的房贷很可能有收缩，但是政策对房地产市场产生的影响需要一定的传递过程。
平安证券综合研究所策略分析师李先明则向记者表示，7、8月份领涨的是金融、地产板块，其估值已经不低，有所回调是正常的。对于股市短期是否会有调整，他认为“还不好说”。李先明认为，从目前来看，推动股市长期上涨的两条主线——上市公司业绩向好和人民币升值，它们的趋势并没有改变，所以股市长期还是向好，现在主要关注的因素包括特别国债向公众发行的试探性影响、股指期货推出的时间，以及红筹股回归的速度。
收紧资金面的趋势明显
而影响股市运行的另一因素——资金面亦出现了偏紧的倾向。
昨天，首批面向社会各类投资者的特别国债319.7亿元开始发行，本周将发行特别国债二期共2000亿元。而日前建设银行完成的网上网下申购，共冻结资金2.26万亿元，刷新了此前北京银行网上网下冻结资金额近1.9万亿元的内地IPO历史纪录。紧接着还有红筹股的回归，昨天中国证监会发行审核委员会通过了中国神华回归A股的首发申请，中国神华拟发行不超过18亿股A股。值得注意的还有，昨天基金重仓股虽然涨跌互显，但较大面积地出现了调整的迹象。
关于资金面，有分析人士指出，最近两周封基市场持续跑输股票市场，而作为机构扎堆最为集中的投资品种，封闭式基金的异常表现逐渐引发了市场的忧虑。所以，从近期的政策动向来看，社保基金等国资可能在逐渐偷步离场。国泰君安策略分析师吴坚雄预计，管理层未来可能会降低开放式基金的资产规模和现金配比，比如，授意社保等国资赎回开放式基金等，此外，还会扩张内地资金外流港股的通道，并且开设股指期货等新品种，分流积聚股票主板的资金洪流。
调整担忧加重
综上所述，投资咨询机构广州万隆指出，盘面显示多头力量在减弱，估计大盘将要步入约一周的调整行情中，跌幅预计会跌穿沪指5000点。
但是，中投证券策略分析师陈大庆表达另一种观点，他向记者表示，目前股市还是健康的，近期还是会保持上涨的态势，因为在实际负利率情况下，投资者还是会选择投资股市等资产类的品种。他指出，昨天市场热点主要集中在有色金属股、电力股、重组股等，而权重股偏弱，虽然银行、地产、钢铁等前期热门板块出现调整，但高速、电力、汽车等二线蓝筹板块轮番活跃，“板块的轮动估计会继续。”招商证券策略分析师赵建兴也对记者表示，股市近期不一定会出现调整。
本报记者 骆海涛
专家看盘
指标股下跌空间有限短线有望继续盘升
昨日上证指数在午市出现两波跳水。只不过，由于尾盘工商银行等银行股有所企稳，形成W底之后，上证指数方才翻红。
对于昨日大盘的回落，分析人士认为，这主要是因为当日大盘出现了两大压力：一是监管部门一口气出台了6个关于上市公司资产重组的相关文件，有分析人士从中读到了资产重组规范的信息，认为将对借壳式重组、整体上市等形成较大的压力。从而使得ST股、整体上市概念股一度走软。
二是前期主流板块出现了极大的分化，尤其是钢铁股在昨日出现急促下跌的走势，武钢股份、宝钢股份等钢铁股龙头更是跌幅居前。
但是，从盘口来看，市场有两大支柱有望撑起新的上升空间：一是充沛的外围资金；二是一线指标股的下跌空间相对有限。目前一线指标股的中国银行、工商银行、中国石化、中国联通、招商银行等品种，虽然估值并不是很便宜，但一方面植根于蓬勃发展的中国经济，有理由获得较高的估值。另一方面则是因为目前这些一线指标股大多拥有H股，而目前一线指标股的A股与H股股价溢价并不高，比如说工商银行A股股价为6.53元，而H股股价为5.03港元；招商银行的A股股价为34.69元，而H股股价为28.74港元，如此的数据显示出一线指标股调整空间较为有限。
正因为如此，笔者认为昨日的盘中跳水在一定程度上是多头资金为化解相关压力所采取的主动性回调，而另有多头资金又认为大盘的上升趋势不能破坏，所以，在尾盘迅速拉动银行股，再度使得大盘的上升趋势保持完好。看来，今日大盘仍有进一步拓展上升空间的可能性。
渤海投资研究所 秦洪
图：
制图：陈颖欣
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