本报综合报道 受美国减息利好刺激，昨日航空板块“五小天鹅”再度腾飞，东方航空(600115)、中国国航(601111)、上海航空(600591)先后封于涨停，南方航空(600029)、海南航空(600221)也一度触及涨停。
航空板块启动于8月底，加上9月初东方航空复牌刺激，航空板块整体疯狂，之后经历短暂调整，再次加速上扬。市场人士认为，近日美国减息，美元可能进一步走弱利好于航空股票。
受益人民币升值
2007年上半年航空公司依靠景气提升和人民币大幅度升值的汇兑收益实现扭亏为盈，总体净利润从－24亿元升值到16亿元，其中主要经营利润减亏7亿元，投资收益增加5亿元，营业外净收益增加9亿元，人民币升值汇兑收益增加25亿元，说明人民币升值是主要因素，投资收益占7％，主要业务利润提高占18％，营业外净收益增加占20％。
市场人士分析认为，由于国家石油价格持续保持比较高的情况，未来航空公司还将利用人民币升值的因素才能够保证财务费用大幅度下降并且保持低水平，才能够保证比较低的毛利率水平下航空行业能够有一定的利润，因为主要业务利润扣除营业费和管理费已经非常少，大量的财务费用必须用人民币上升的汇兑收益进行冲抵。
油价攀升存隐患
近期，国际石油价格再次开始大幅度上升，纽约石油期货价格已经超过80美元大关。国际石油市场又一次大幅度的上升行情，短时期难以改变石油供应需求的局面。由于航空燃油成本已经达到总成本的40％以上，理论上国际石油价格每上升10％，航空行业总成本将增加4％左右，如果国际石油下半年继续上升到80美元／桶以上，下半年石油平均价格将达到77美元／桶，航空行业总成本将增加8％左右，2007年航空行业毛利率水平将下降4个点。
由于中国炼油行业将面临100亿元以上的亏损局面，四季度国内航空燃油也存在上升10％的可能性。综合分析，按照国际航线和国内航线3：7比例，实际上2007年航空行业毛利率水平将仅仅下降2％左右，就是这个2％的毛利率下降就将减少行业2007年主要经营业务利润32亿元，而2007年上半年全部6家上市公司的净利润仅仅16亿元。如果上涨10％或者以上，对于航空公司未来经营将产生巨大影响，燃油上升的成本将超过行业的净利润总额，全行业将再次进入经营业绩的亏损局面。对于国际航线比例比较大的航空公司影响比较大，其中对于国航影响最大，对于南航、东航等影响也不小，对于海南航空、上海航空影响相对小一些。
航空板块8月27日－9月20日涨幅一览
股票代码 股票名称 区间最低价 区间最高价 累计涨幅
(元)(元)
600115 东方航空 10.5621.77 +106.16
%600029 南方航空 15.7529.06 +84.51
% 601111 中国国航 14.9527.49 +83.88
%600591 上海航空 10.8619.71 +82.41
%600221 海南航空9.0913.22 +45.43
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