尉文渊：现在股市是18年来最好时期(图)

　　尉文渊说：年轻时他多少有点英雄主义，不顾一切，现在已圆滑老练了许多。

　　周五调息的做法就是吸取了“327”事件的教训

　　尉文渊，上海证券交易所创建人之一、首任总经理。1990年12月19日，他敲响了“中国股市第一锣”。其时，他年仅35岁，被称为“全球股市最年轻的总经理”。

　　他亲身经历了中国资本市场从无到有、从小到大的发展进程。因为1995年的“327”国债期货风波，他引咎辞职，逐渐淡出公众视线。

　　日前，尉文渊出现在“2007资本中国年会”上，并入选十大“推动中国证券市场发展杰出贡献人物”之列。在深圳大中华喜来登酒店房间的客厅内，一席便装的尉文渊接受了本报记者的专访。如今，他的身份是新盟集团董事长，一名商人。

　　在两个多小时的采访中，尉文渊思路敏捷地侃侃而谈。回首往昔，他笑着对记者说，作为早期建设的“铺路石”，他无怨、无悔！在他看来，现在的中国资本市场是18年来发展得最好的时期！

　　筹建上交所

　　“可以说当时是"少不更事"，一切都是零，大家都是股盲。”

　　记者：您曾是“全球股市最年轻的总经理”，35岁时为何主动请缨去筹建上交所？

　　尉文渊：当时我在上海人民银行任职，那时我所在的部门权力很大，负责管理银行、保险、证券等相关工作。上头说要新成立证券交易所，我想着反正自己很年轻，苦活、累活都可以去，所以就主动请缨了。当时只知道证交所是搞证券交易的，没有想过会有今天这么大的影响。不仅我不了解，其他人也一样。

　　记：筹建证交所之初，最大的难题是什么？

　　尉：最大的难题就是“不懂”，没有历史经验可以借鉴。唯一可以间接借鉴的办法就是出国考察，但当时要出国是很敏感的，根本没有机会出国考察。可以说当时是“少不更事”，一切都是零，大家都是股盲。

　　记：还记得筹建之初，当时哪条规则是讨论得最激烈的？

　　尉：内部讨论最激烈的是交易方式的问题。当时国际上可以参考的方式有口头竞价，书面报价，电脑撮合交易等。后来我们在准备实施口头竞价交易方式时，感到打手势的方法大家谁也不会，弄得很辛苦，最后还是没有做起来。临近证交所开业，大家最后把希望赌在电子撮合交易方式上。当时负责电脑交易系统开发的谢玮，现任上交所副总经理，他问我：“设计的需求量要多大？”我心里根本就没底，就说：“3000笔。”因为当时以为这已经是很大的交易量了，谁想到现在的股票交易量会有数千万笔。记得临开业前一天的晚上，我们还在赶最后几个电脑交易页面，系统连测试都没来得及就开业交易了。

　　记：那电子交易系统新上马时的情况是怎样的？它出差错了吗？

　　尉：出差错多了。不过，好在开业第一天没出什么问题。随后的状况接踵而来，死机，数据丢失，备份延时，申报买入2个小时撤不下单来等等，到了1992年，交易需求越来越旺盛了，我们决定将交易系统升级，才形成了较健全的电子交易系统。

　　记：股票交易的无纸化进展又是如何呢？

　　尉：记得上交所开业当晚我住进医院,1个多月后出院回来一看，上交所里股票过户效率低下，按照“T+4”的规则是成交后第4天交割，但很多完不成。另外，由于交易实行价格管制，场内成交稀少，促成了交易所场外“黑市”交易。于是，上交所规定了以场内交易记录和过户记录为主，场外黑市的实物券交易无效。这个方法一出台，我们就想，能否不要实物券，建立账户，里面有股票的信息数据，以后才知道这就是所谓的无纸化。

　　当时，推行“无纸化”的最大压力来自市场。投资者不愿交出股票，收“老八股”的实物券整整收了6个月还没有完全收齐。后来上交所再出规定，不交出实物股票，不能交易。这个规定放到今天来说，是“硬干”，甚至有些侵权，与当时上海市政府颁发的股票发行管理条例也是相违背的。到了“老八股”之后的第一只股票，也就是“兴业房产”新股发行时,印制了30%的实物股票,全部被封存于上交所,此后发行新股再也没有印制过实物股票,上交所才真正进入了无纸化的时代。

　　身陷“327”事件

　　“"327"事件导致国债期货交易一停12年，很遗憾、很可惜。”

　　记：你是因为“327”离开上交所的，现在你怎么看“327”事件？

　　尉：因为“327”事件以及以后发生的一些违规问题,导致停止国债期货交易，这一停整整12年，很遗憾、可惜。“327”事件，万国证券公司违规只是冰山一角,还涉及内幕交易的问题。另外，对1992年国库券加息，加息幅度一天之内超过了5%，市场消化不了,即使摆到全球最发达的美国市场,它也经受不了。现在我国实行的“小步快走”的调息方式，选择周五公布调息方案的做法，应该说是吸取了“327”事件的教训，这对今后股票市场的发展是有好处的。

　　尽管在“327”事件中我本人和上交所没有任何违规的问题,但是作为一个诚实、正直的人，我应该承担责任，不能推卸，尉文渊时代也该结束了，所以我愿意离开。其实在“327”之前，我早就想走了，1994年的时候我就提出过辞职,但没有想到的是为“327”事件承担责任而离开。

　　关于中国股市泡沫论

　　“18年前，我们就说"股市有风险，入市须谨慎"，现在仍是这样的口号。泡沫总是有的，相信市场会调整。”

　　记：“327”事件对你个人的影响，你怎么看？

　　尉：上交所影响了我一生，也赋予了我很多，我算得上少年得志,大学毕业1年就成为副处长，特别是1991年、1992年两年，当时还没有证监会,我承担了很大的市场责任。同龄人很难有人像我一样幸运。对于离开，我很坦然，市场和历史会客观评价。年轻时的尉文渊多少有点英雄主义，理想、热血沸腾、使命感、不顾一切。现在的尉文渊很少英雄主义了，圆滑老练了许多。对于过去，我不太介意，完了就完了，连我自己的孩子都很少知道我过去的事情。

　　记：说说你离开上交所以后的情况吧？

　　尉：1995年到1998年，我自己创业，和几个朋友一起，借了几百万元，开了公司。按照承诺，我是离开3年后才又进股市的。现在我主要做投资、金融业务，既自己做也帮客户理财。创业这么多年，我发现创业比我想象中难，我不奢望做“商业巨子”，就做个“商业小子”吧。

　　记：对现在中国资本市场，你怎么看？你赞同中国股市泡沫论的说法吗？

　　尉：现在的中国资本市场发展得很好，是18年来发展得最好的时期。证监会在处理政府与市场的关系上是很不错的。现在市场的自我调整能力比过去不知道强了多少倍。投资人也比过去理性了很多，对市场的研究能力强多了。18年前，我们就说“股市有风险，入市须谨慎”，现在仍是这样的口号。泡沫总是有的，相信市场会调整。目前新股上市速度快，涨幅大，这在以前也出现过。对投资人而言,只要大家的机会均等就行了。

　　记：你认为过去和现在你在资本市场中扮演的角色如何？对未来的发展期望怎样？

　　尉：我是新中国早期资本市场的参与者，是早期建设的铺路石。现在，我是过来人，旁观者。我今年52岁了，以后我会坚定地做企业家。我对我现在的角色很满意。　（刘畅邱伟荣）

　　尉文渊简历

　　15岁时尉文渊就去新疆当了兵，在连队和泥脱坯养猪。5年后回到上海被分配到普陀区曹阳电影院打杂。后又调到区委当一名小干部。高考时进上海财经大学财政专业读书。1983年毕业后北上赴京。1986年，尉文渊31岁时位居国家审计署处长。两年后，夫人要在上海生孩子，尉弃官回沪，在人民银行上海分行金管处当个正处级副处长。1990年6月，他就任上海证券交易所首任总经理。5年后，因为“国债327事件”辞职。

　　国债327事件

　　“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿元，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。

　　1995年2月23日，一直在做空的辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得该品种在十分钟内上涨3.77元。而327国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几亿元。随后，万国证券铤而走险，最后8分钟内砸出面值达2112亿元的国债。把327国债价位从151.30元打到147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。夜里11时，上交所正式下令宣布交易无效，万国证券损失高达60亿元人民币。

　　鉴于事件的恶劣影响，5月17日，证监会发出紧急通知，开市仅两年半的国债期货无奈画上句号。