今日，建设银行(601939)正式在上海证券交易所挂牌上市。自建行此次启动回归A股的IPO，筹集资金580.5亿元，而且网上网下申购共冻结资金2.26万亿元，创下当时内地IPO冻结申购资金的最高历史纪录。
建行实现回归A股后，除了农行尚处于股改中外，工行、中行、交行、建行等国有银行都实现了A＋H两地上市。
股价可能在9元－10元间
建行A股IPO的发行价格区间为6.15元—6.45元，对于它挂牌上市后股价表现，众多机构从不同的侧重点分析其在二级市场的价格情况。在接受本报记者采访时，海通证券银行业分析师邱志承表示，根据对目前A＋H上市的银行股的分析，这些股票的A股一般较H股溢价40％，最低的为30％左右，因此，在建行上市之后，其A股价格较H股溢价应该在40％左右，也就是估计会在9元到10元之间。
昨天，建设银行(0939.HK)的港股股价为7.64港元，较前一交易日上涨了2.55％。
东北证券金融业研究员唐亚韫与邱志承对建行的估价较接近。唐亚韫表示，根据三家大盘银行股的估值水平，建设银行在A股的合理定位应该位于8.6－9元之间，参照目前建设银行H股的定价和大盘银行的平均溢价，建设银行在A股的定价应该位于9元－9.86元之间，因此二级市场的合理价位在8.6元－9.8元之间。
中信建投的金融行业研究员佘闵华则认为，建设银行合理价值区间在8.5元—9.5元之间。佘闵华表示，2007年中期建行个人贷款余额达到6806亿元，余额超过了工行和中行，是国内市场上最大的个人贷款银行。而且截至2007年6月末，建行不良贷款率为2.95％，低于中行和工行。他预计2007年－2011年建设银行净利润的复合增长率为31.59％，2007年、2008年摊薄后每股收益分别约为0.30元和0.46元。
多家机构进行风险提示
相比以上观点，华泰证券金融业研究员刘晓昶对建行上市后的估价更低一点。刘晓昶表示，目前我国国有银行股2007年市盈率大致为25—28倍，市净率大致为3.3—3.8倍。他认为建行A股二级市场合理动态市盈率为28倍左右，动态市净率为3.8倍左右，据此得出公司二级市场合理价格为7.00元—8.20元左右。
兴业证券的相关研究报告提出了一个较大的估价范围。兴业证券认为，参考已上市A股国有银行的估值水平以及H股市场中建设银行相对其他国有银行的溢价水平，建行A股2008年合理的动态市净率区间为3.5倍－4.5倍，即上市后合理价格区间为7.32元—9.41元，价格中枢为8.36元。
另外，对建行的估值区间，国泰君安认为在8—9.6元；申银万国认为合理市场定价在7.9－9.6元；平安证券则预计上市定价7.2－8.75元。
与此同时，多家机构都对投资建行股票作出了风险提示：加息周期下贷款增速下降以及违约率上升，房地产行业风险释放对与房地产相关信贷资产的影响，外币资产净头寸带来的汇率风险，以及建行所持有的次级按揭贷款支持债券，这些对未来业务经营和盈利可能会造成不同程度的影响。
本报记者 骆海涛
图：
昨日，建行H股股价报收7.64港元，涨2.55％。
《变形金刚2》送票！
