外国基金从中国股市中分一杯羹 不看好中国个股

　　上周，北京银行在上海证交所首日交易表现进一步表明，中国居民的投资意愿何等热切。

　　同样是在本月，中国南方基金管理公司成为首家能使中国投资者将资金投向国际市场的公司——其海外股票型投资基金在一天内就至少募集了500亿元人民币（合66亿美元）的资金。

　　之后，中国散户资金向国际金融市场的流动将于11月份正式启动。届时，中国政府将最终允许内地投资者直接购买香港股市中的股票。

　　这对外国投资者而言，也是一条让人充满希望的消息。自该消息于8月中旬宣布以来，香港恒生指数已累计上涨26.1％，抹去了信贷紧缩期间的跌幅。

　　“中国散户投资者的转移非常有利于香港市场。”Neptune旗下中国基金经理罗宾·格芬表示。

　　最近数周，有关中国通胀水平大幅上升——8月份消费价格指数(CPI)上涨了6.5％——的报道，令一些基金经理感到忧虑。但许多人对此不以为然，称CPI大幅走高的主要原因，是食品价格较上年同期上涨18.2％。

　　“只有当中国的通货膨胀导致工资全面上涨时，人们才应当感到担忧，但实际上，中国劳动力市场的生产率已经大幅提升。”ThreadneedleInvestments旗下的中国机遇基金经理GigiChan表示。

　　投资中国上市公司的途径主要有两种：在中国香港上市的H股，以及在上海和深圳交易所上市的A股（主要向内地投资者和获得中国政府批准的外国机构投资者开放）。中国企业可以同时在香港和内地上市，还可以在其他证交所上市，包括新加坡、纳斯达克、伦敦证交所和另类投资市场(Aim)。过去数周，Aim市场上的中国公司的股价有所下跌。

　　不过，一些基金经理担心，Aim不太严格的上市要求可能会影响在此上市公司的质量。“Aim是中国企业实现上市最快的途径。”PictetAssetManagement的亚洲基金经理乔纳森·贝尔表示，“但如果企业希望获得溢价或者进行任何规模的IPO，它们会去中国香港上市，或者考虑美国或新加坡。”

　　“我认为，中国企业在Aim上市并不理智……我认为，在Aim上市的一些企业可能质量较差。”Neptune的格芬表示。

　　多数基金经理认为，通常会发放股利的H股上涨空间较大。目前，H股指数今年的市盈率为23倍，而上海A股指数今年的市盈率为43倍。

　　Pictet的贝尔青睐电力设备制造商上海电气，以及移动通信运营领域的两大寡头——中国电信和中国联通。

　　“如果你认为，中国会执行已宣布的基础设施投资计划，原材料股票的表现应该也会很好。”他补充称。

　　对外国投资者而言，一个负面因素是预计A股市场的盈利增长会更高——H股明年的预期市盈率是19倍，而A股为34倍。

　　分析师认为，散户投资者应当通过购买基金进入中国市场，而非个股。

　　“中国的个股很难挑选。我认为，散户投资者购买指数基金或者由具有敏锐市场意识的基金管理公司的基金会赚取更高的回报。”Pictet的贝尔表示。