姜凯 我为乔丹和奥普拉理财(图)

年轻的对冲基金经理姜凯

　　姜凯今年33岁——这年龄，华尔街未来的对冲基金经理多半在投资银行拼命熬夜，或者呆在公募基金里抓紧修炼，干这行，平均出道年龄42岁。不过，姜凯创立中华对冲基金（原名龙基金）时才24岁，是最年轻的对冲基金经理，更是该领域首位华裔，用美国前国务卿奥尔布赖特的话说，他是“中国最好的出口品”。

　　上海，恒隆广场61层中华对冲基金ChinaFund，LP，落地玻璃窗一览众楼小；墙上是主人姜凯与政商界要人的多张合影：薄熙来、韩正、芝加哥市长、Google创始人……办公室内只见5名员工，大背投锁定CNBC财经频道，分析师紧盯电脑屏幕，偶尔抬头扫两眼大洋彼岸的现时交易情况。正是这月租金5万元、112平方米的办公空间，自由操控着投资者们上亿美元的投放，其中不乏球星乔丹和名嘴奥普拉这样的高端客户。

　　下午3时，姜凯从香港某名导的饭局中赶来。这位身家过亿的经理不太习惯摆拍，想做表情，却免不了抿嘴的小动作，剥离金融家风度，藏着几分稚态。采访期间，他的语气低低缓缓，只有用英文时，一口地道的美式发音才显露出爆破力。敏感处，他总腼腆地笑笑：这个，可以不说吗？

　　我干这行没背景

　　“去年我们行业里面最高收入的那个人，JamesSimons（詹姆斯·西蒙斯），年收入21亿美元！”说这话时，姜凯的脸上绽放光彩，劲道十足。

　　姜凯出生于上海，父亲是位画家，原本期望子承父业。“一个男孩子，而且最喜欢玩的那种男孩，整天坐那里画素描，画石膏像，真受不了！那时候看些香港电影，很多都和股市有关，我就觉得股票是一个能发大财的机会，特别有兴趣！”

　　中学赴美，那个抱怨“上海数学太难”的孩子开了窍，成为数学奥林匹克竞赛队队员，随后进入伊利诺伊大学读金融，大学期间姜凯主要做三件事：学习、炒股和创业。他自己概括：学习靠后，重点炒股，创业失败。

　　“那时候互联网兴起，雅虎和网景刚开始，我也雇了几个同学一起创业做网站，我们做了一个classify.com，是个分类广告网站，专门推销旧汽车。我亲自跑车行，跟他们说，你把这些车子的照片和信息放我这网站上，价钱要比报纸低。但那时家里就只有一辆车，我要开车出去找客户的话，家里就不方便。另外就是没有再多的资金流过来，赚的钱不够用于投入，只得把这网站卖掉。如果我父亲是生意人，可能就教我一些experience（经验），比如拿我们的idea（理念）去银行贷款。”创业虽没成功，但对若干年后的投资颇有启发：“1998、1999年，我们最大的投资就是互联网。”

　　和大多数人一样，姜凯也曾捧读《格雷厄姆论价值投资》之类的投资圣经，集中投资低估的、低持有的、低关注的公司，“但书上提到的那种价值股确实很少，我买了以后不是往上涨，而是往下掉，那时亏了也有五六万美元。”几番折腾，姜凯得出结论：价值投资理论对时代的胃口来说太慢了，“有句话：当你找到开启华尔街这扇门钥匙的时候，（停顿，诡异地笑）他们把锁换了”。这以后的关注点转向高新科技行业的一些高成长性股票。结合自己的数理优势，姜凯还独创了一套选股模型，利用计算机程序，排除汇率、利息、经济成长率等40多种左右股市波动的干扰因素，用以预测股票不同阶段的涨跌情况。结果他赚了不少钱。

　　不做A股和H股

　　1996年，姜凯成为瑞士银行交易员。2年后，客户中的一位地产商相中其才干，一下投资60万美元，姜凯拥有了自己独立的对冲基金——龙基金。“1997年一年间，我把他的钱翻了1倍，他在其他银行从没拿过那么多，建议我自己做。事实上，你真正知道怎样去做的话，市场是一个很大的聚宝盆。”

　　对冲基金经理的报酬按照佣金加提成：所管理资产的2%作为固定管理费，利润的22.5%为奖励。与共同基金相比，这种形式对基金经理具有很强的激励动力。

　　而今，大多数亿万富翁将钱投资在对冲基金。“他为什么要投资对冲基金？不投一个餐馆、公司或者商店？投资一个餐厅，你有很多overhead（管理费）：租金、人事、装潢，人还没进来，你每个月都要cover（支付）这些固定支出，还要找个合伙人，还得对半开。对冲基金两样，它没有overhead，这是一。第二点，这个行业有80%的利润，世界上没几个行业有80%的利润，Microsoft也只有70%的利润，Google大概有80%的利润。”

　　姜凯只做在美国上市的中国公司股票，“我们是一个对冲基金，在A股里只能单向买长线做，所以我们不做。”为了炒美股，这位老总每两个月飞回美国，在上海时每晚9时至凌晨5时高强度工作，以保持与美国股市开盘同步。“"MoneyNeverSleep（金钱从不睡觉）"，对冲基金需要24小时投资。”

　　创立至今，姜凯的对冲基金年均回报率为47%。2001年至2003年中华对冲基金在美国行业排行榜上连居首位。但姜凯没有扩大基金规模，2003年和2004年反而大规模向客户返还资产，目前，其基金规模仅有1亿多美元。“我们有句行话叫lawoflargenumbers（大数字的一个规则），越大就越难做，你1个亿可以做70%、80%，你10个亿可能只能做20%、30%，因为市场上只有那几家很好的公司可以做投资，一旦做大就相当相当难了。”

　　巴菲特过时了

　　在对冲基金的追涨杀跌中，高风险是难免的。尽管也遭遇过操盘手失误、一夜间500万元付诸东流的惨痛，但凭借锐敏的市场洞察力，姜凯在投资领域积累了越加丰富的经验。

　　“9·11”事件发生当天，当第一架客机撞击双子楼时，美国股票的早市还算稳定，在大多数人犹豫不决的时候，姜凯当机立断做了空。果然当日股市受到冲击，关门告急，闭市状态持续了一周之久。股市恢复正常后，姜凯又立即改做长线。“所以说，怎样好好输钱才是真正的本事，生财难守财更难。第一，要知道，投资肯定会输钱。第二，要知道怎么输。”

　　姜凯对前辈的投资理念进行了反思。巴菲特式的“买入，持有”理论主张长期持有好股票，充分享受公司成长，从而取得最大收益。但姜凯认为，随着互联网诞生，产品周期已缩短，上市公司股价的波动性越来越大，应该采取“买进，交易”的策略，以短兵相接的交易快速获利。“你如果买入持有只针对一个公司的股票，很难选择。优秀公司数量有限，但股市指数会不断上升。如果你真要买入持有，就只有买入持有指数，一个指数里面有几百个公司，你不可能几百个公司全部变零。”

　　“现在中国股民炒股有没有误区？第一，他不知道他买股票的那家公司到底是做什么的，也不知道市盈率是什么。当股市掉下来的时候，这些股民都会被套牢。我们每个人生病都会去找医生，但股民做股票却想靠自己。最好还是请人帮你管理这些钱，你可以买很多很好的公开基金，对不对？”

　　姜凯的对冲基金在石油、太阳能、绿色革命以及艺术品投资等领域都有涉猎，“只要能赚钱的我们都会投”。

　　他将公司搬到上海已有几年，“我们要做调查研究，调查一些在美国上市的中国公司的业绩。中国是一个hugemarket（巨大的市场）。”

　　（摘自《南方人物周刊》）