居民存款“搬家”现象缓解？

　　居民存款“搬家”现象缓解？

　　■新闻分析■本报记者 张炜

　　央行最新公布的金融运行数据显示，当月人民币各项存款增加了5565亿元，同比多增加1693亿元。1至9月人民币各项存款增加4．75万亿元，同比多增5893亿元。

　　储蓄存款因股市而“失血”，已经持续较长一段时间。央行前不久公布的第3季度全国城镇储户问卷调查显示，2007年1季度以前，居民认为“更多储蓄”最合算的比例一直高居支出选择之首，但2季度起发生逆转，在当前物价和利率水平下，认为“购买股票或基金”最合算的居民占比，首次超过“更多储蓄”的比例，达40．2％，相差13．9个百分点。第3季度此比例再升4．1个百分点，创44．3％的历史新高，差距进一步加大，达19．0个百分点。

　　那么，新公布的数据，是否意味着持续的存款“搬家”现象有所缓解？

　　需要注意的是，9月份的数据可能有一定的特殊性。从央行上海总部公布的上海市中资金融机构数据中，可以看到这一点。相关报告称，“当季中资金融机构人民币储蓄存款减少49．1亿元，同比多减310．6亿元，其中活期储蓄存款增加32．4亿元，同比少增45．7亿元”。但在9月份，“中资金融机构新增人民币储蓄存款52．2亿元，其中定期储蓄存款增加83．8亿元，主要是个人通知存款当月增加154．2亿元所致。”由此可见，储蓄存款分流和活期化的特征仍在上海较为显著。而9月份出现的储蓄存款回升，是因为受居民理财意识增强和股市长假闭市的影响，个人通知存款大量增加。这一现象同样出现在企业存款中，9月份，上海市中资金融机构新增人民币企业定期存款859．3亿元（其中78％为单位通知存款），同比多增457．2亿元，占当季企业存款增量的84％

　　与其长假“睡觉”，不如存入收益率更高的通知存款。通知存款有1天通知存款和7天通知存款两种，利率分别是1．17％和1．71％，均明显高出0．81％利率的活期储蓄。国庆长假7天，达到通知存款办理门槛要求的投资者，当然不会放弃增加1倍以上利息收入的机会。但长假结束后，储蓄存款分流和活期化的特征未必改变，居民存款“搬家”很可能继续。央行的第3季度全国城镇储户问卷调查就指出，“居民储蓄意愿连续4个季度下降，本季度再降0．9个百分点，加息虽未能改变居民储蓄意愿下降的态势，但下降速度明显放缓。”这也是CPI高企的必然结果，储蓄存款的实际利率呈负值，把钱放在银行会通胀因素“吞噬”收益。要想跑赢CPI，只能寄希望于投资理财。居民投资理财的意识增强，对存款“搬家”起到了促进作用。

　　第三季度，上证指数的涨幅高达45．32％，其赚钱效应对储蓄资金有较大的吸引力。即使不被股市吸引，对处于近6000点高位的股市有“恐高症”，低风险偏好的投资者也可以购买理财产品。例如，“打新股”产品的风险几乎不存在，但收益率普遍高于同档期储蓄存款，在各大银行均出现热销。从工商银行的“打新股”理财产品看，年化收益率达到了10％左右；9月7日起息的一款三个月期产品，甚至取得当月累计年化收益率高达23．57％。在“新股不败”的市场背景下，“打新股”理财产品是跑赢CPI的不错选择，而且不存在太大风险。若是客户资金超过5万元，又为何不考虑从银行中“搬家”出来？

　　居民存款“搬家”现象，受到利率正负及股市冷暖的影响。但与之前一轮熊市阶段不同的是，居民理财意识的显著增强，对居民存款“搬家”也起到影响作用。目前在银行存款的居民中，有很大一部分或抗风险意识偏弱，或缺乏理财意识。就理财市场而言，与2006年前已是“今非昔比”，产品创新接连不断，投资渠道得到了拓宽。银行理财产品的销售正是近几年才热起来的，“打新股”理财产品就属于当年没有的创新产品。QDII的热销，“港股直通车”的酝酿开闸，使得居民的理财意识增强，不再满足于与CPI“龟兔赛跑”的储蓄存款。从这一点上说，若股市出现震荡，部分资金选择离场，居民存款“搬家”的缓解也是有限的，聪明的投资者还会寻找更好的“搬家”目的地。