上证所否认与境外交易所股票互换传闻

　　“国际板”只是镜中花？

　　上证所新闻负责人否认“国际板”传闻

　　■本报记者 唐玮

　　今年火爆的行情使一些传言甚嚣尘上，“A股与H股换股”的传言刚被证伪，又有消息称，上海证券交易所正与境外交易所洽谈股票互换，并酝酿推出“国际板”。

　　事出有因

　　针对“上证所酝酿国际板，试图与境外交易所股票互换”的消息，上证所办公室新闻负责人陈戟10月25日向中国经济时报记者否认了这种说法。“没有这回事。这种说法只代表相关报道中被采访者个人的观点。”

　　事出有因。早在今年4月27日，上证所创新实验室在其发布的《市场质量报告（2007）》中就曾建议，“在境内交易所开设国际板”。报告提出，为提高我国股市的流动性和市场效率，需要“稳步推进股市国际化进程，加快引入外国投资者步伐，并在时机成熟时允许外国公司境内上市，在境内交易所开设国际板”。

　　陈戟对此解释说，研究报告是上证所发动社会力量做的，一般委托课题组研究，只是一个研究参考，并不是政策制定的依据。

　　然而上证所走向国际化的步伐从未停止。前不久世界交易所联合大会在上海召开，上证所也加入了WFE，与全球性交易所的合作也在稳步进行。截至目前，上证所与17家境外交易所签署了合作谅解备忘录（MOU）。上证50ETF也于10月23日在日本大阪证券交易所挂牌交易。

　　但上证所的工作人员对本报记者说，合作备忘录的内容主要包括信息共享、人员交流和互访、产品和技术开发等方面的合作研究等，实质效用不大。

　　据媒体报道，在10月20日举行的“资本市场与区域发展高峰论坛上”，上证所有关负责人却表示，上证所的国际化步伐正在加快，上证所正在积极与境外发行人合作，实现境外公司在上海上市（例如HSBC），在此基础上推出上证所国际板；我们还将积极开展与境外交易所的战略结盟，在恰当时实现交叉挂牌。

　　真亦假时假亦真

　　“国际板”现在是否具有存在的土壤？它能否成为多层次资本市场上的重要一极，缓解供需不平衡现状？能否为解决B股问题提供有效的途径？或者仅仅是镜中花？各方见仁见智。

　　中央财经大学证券与期货研究所所长贺强认为，现在推出“国际板”很有必要。他在接受本报记者采访时说，如此一来，可以缓解优质股票供不应求的压力。炒房热、A股热源于日益严重的流动性过剩，如果国际板能够提供一些物美价廉的国际化投资品种，将使投资者拥有更大的选择空间，从而有效疏导过剩的流动性。

　　“可以将B股转型成国际板，定位于吸纳境外优质企业上市。”贺强建议，“尽管还有B、H股合并，以ADR方式进入中国香港、美国市场等建议，但我认为可以将沪B全力打造成以美元交易的国际板。国际板可以担当改革中国资本市场的试验田，引进海外市场的先进监管措施、管理经验和市场运行模式，为我所用。”

　　“尽管A股越来越受到国际关注，但不得不考虑的一个现状是，A股市场的制度还不完善，在全球都在抢夺优秀上市资源的今天，能否吸引到境外企业？”一位证券公司分析师对记者说。

　　但颐和财经首席经济师张卫星对本报记者分析，从长远来看，多地上市、交叉股票是趋势，投资者也可以直接投资，并不需要通过QDII等形式。但目前的情况下，不具备推出国际板的条件，因为中国的市盈率高，中国投资者付出的成本高。

　　“中国的证券市场发育不完全，只有A股市场，而且市场没有完全放开，具有垄断性，因此价格是扭曲的，对国际市场有溢价，这是我们一直高市盈率的核心原因。”张卫星说，“如果境外企业来A股上市，对于他们的原始股东来讲，是有利的，但中国的投资者的成本就会提高。而且，A股具有特殊性，本来就有支持中国本地企业发展的性质。”

　　在张卫星看来，推出“国际板”利用现成的股票来增加供给，调节供需关系失衡的压力，实际还是“头痛医头、脚痛医脚”式的解决方式。中国股市最终还是要大力发展投资品种，逐步放开市场。