看管理层的“信号弹”行事

　　大市走向

　　近期资金面紧绷是造成大盘持续调整的主要原因。监管部门明确要求基金公司不得盲目扩张规模，国资委则要求国企上报2008年度股票投资的规模，再加上年内5次加息和持续上调商业银行存款准备金率所产生的政策累积效应显现，资金面总体已有趋紧迹象。同时A股市场的新发基金和老基金扩募也停止超过两个月的时间了，并且随着市场赚钱效应的不断降低，新开A股和基金账户数在近期也出现了明显下降，二级市场新增资金供应趋缓。而新股发行特别是大盘股的发行则在有序进行，除基金和券商之外，保险机构的QDII也于近日获批，资金分流压力仍然较大，因此短期在资金面偏紧的制约下，股指再度出现持续上涨的概率明显降低。

　　与此同时，A股新增开户数，也是判断市场强弱的一个重要人气指标，目前沪深两市成交量再次降低至7月中旬水平，而开户数统计资料显示，新入市投资者入市步伐正在减缓，这与10月市场出现大幅震荡多数投资者亏钱密切相关。

　　至于这种短痛何时才能结束，那就要看管理层何时再给市场“输血”了，比如开放式基金重新开闸、社保基金开始加仓等等，这种“信号”再直接不过了，估计管理层会等待市场回归理性后，就会重新向市场“输血”，但在这之前大盘仍要艰难探底，应尽量保持观望，看管理层的“信号弹”行事。

　　东方证券　赵晓宁