周五沪指开于5276.01点，最高5382.70点，最低5217.63点，收于5315.54点，下跌0.27%，全天围绕5300点反复震荡，沪指盘中跌破5300点关口，深证成指也一度跌破17000点。中国石化涨幅接近4%，中国石油继续下跌。个股跌多涨少，两市不到500只个股上涨，超过800只个股下跌，成交量为1100多亿。深证成指开于17279.47点，收于17160.12点，下跌1.75%。在此行情中，由于资金压力过重，盘中要出现像样的反转只有看后续的进场资金了。
内部风声渐紧
近来市场不断传来利空之声，先是基金发行暂缓，并且扩容压力不断，这给只能靠做多才能赚钱的市场带来的冲击，几乎是致命的。特别是大盘蓝筹股，依靠存量资金很难继续他的接力比赛。而后又从刚刚公布的三季度货币政策执行报告中可知，下一阶段央行仍将保持高密度的紧缩性货币政策，以解决通胀压力抬头和调节流动性过剩等问题；同时央行也在积极呼吁，要认识到流动性过剩的根本原因，各项政策应该协调配合，解决经济发展中“本”的问题。而社保基金减持工商银行乃至对A股市场的持仓量也将主动下降的报道，则与李嘉诚减持南方航空、巴菲特减持中国石油一起敲响了A股市场目前缺乏安全边际的警钟。而在本周结束的三季度季报也显示，第三季度业绩环比下降7%多，说明上市公司的业绩增长速度已处于放缓的趋势。再加上停在我们上空的股指期货之剑，使得中期调整好像正在发生。
外部虎视眈眈
周四外围股市暴跌，周五也没有企稳迹象。QDII的不断推出使得更多热钱砸向市盈率比我们少许多的港股市场。美元下跌、通用汽车遭遇历史上最严重的亏损、美国次级债余波未了、油价上涨，投资者担心美国经济开始放缓，这些对美国股市产生了严重影响，从而导致全球股市的疲软。如果投资者信心和市场人气进一步疲软，股市有可能再度走低。资金的外流和外部宏观形势的不稳定导致A股市场近期疲软，特别是在目前这个经济高度融通，可以达到一荣俱荣、一损俱损的市场条件下，A股市场想独善其身恐怕很难。但由于工行、建行等权重股有H股股价封堵A股的下行空间，中石化、中国联通等指标股短期内以高位震荡为主，不太可能单边下跌，由此只要这些指标股不出现大幅下跌，指数下跌空间有限。
我们静观其变
尽管利空不断，但我们可以看出，这些利空都是短期的，我们的宏观经济面依然让人感到振奋，汇率依然屡破重要关口，因此只要有活水流进，本次行情就不会结束。周四的大跌，的确有点恐怖，但是，在上涨两千点之后，回调400点，也是非常正常的。虽然调整的时间也许会持续到年末，但是在调整完成后，大盘仍有创新高的能力。近期走势，由于加息一说再起以及周末来临，政策面存在诸多不确定因素，使市场心态显得较为谨慎。市场成交量的萎缩也是很好的证明。从技术面上看，在经历周四大跌后，周五的初步走稳已如市场所预料般完成。目前大盘的技术形态很难看，如同生命线一样的60日均线被击穿，使市场还有继续惯性下跌的趋势。但由于受多种因素的相互制约影响，后市趋势暂时仍不明朗。目前最重要的还是看权重蓝筹股的走向，以及政策面的相关消息，操作上可以重点观察有重组题材的个股，静观其变。（关剑琦）
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