专家表示我国发展金融衍生产品不能因噎废食

　　新华网北京11月16日电（记者刘琳、任芳）中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝16日在“中国光大银行2007（首届）金融创新产品论坛”上说，我国发展金融衍生产品不能因为有风险而止步不前，因噎废食。

　　时文朝说，在市场上有大量基础资产存量的情况下，要发展我国金融市场，就必须发展金融衍生品市场。就银行间交易市场来说，目前各类债务托管余额突破了10万亿元，为了有效转移其中的风险，在未来一段时期内，我国信用衍生产品以及与之相关联的结构性产品的发展可能有重大突破。

　　信用衍生产品是分散金融机构信用风险的主要途径，也将为固定收益证券市场的发展创造必要的条件，在国际上出现于1993年，之后市场规模呈现指数式爆发增长。到2006年底，信用违约互换、债务抵押债券（ＣＤＯ）等信用衍生品的全球市场存量已达20万亿美元。

　　对于发展金融衍生品可能带来的风险，时文朝说，作为规避风险的工具，如果没有杠杆作用，金融衍生品不会放大任何风险效果。因此，在金融衍生品发展初期，监管部门可以通过限制清算方式，比如只能用实物作交割等手段来控制杠杆效应。

　　1972年，维持各主要国家固定汇率制度的布雷顿森林体系解体，各国货币汇率开始剧烈波动，外汇期货应运而生，拉开了金融衍生品市场崛起的序幕。

　　随后，西方主要国家逐步放松或废除了对利率、汇率、证券等金融工具的管制，股市、债市、汇市发生了前所未有的波动，利率期货、股指期货等金融衍生工具纷纷出现，金融衍生品市场开始迅速发展。

　　如果说4年来A股市场经历了由寒冬到盛夏的跳跃式发展，那么随之一路而来的各项创新可以说是在金秋采下的果实，为未来国内证券市场多层次发展开拓了更为宽广的前景。

　　成思危10月27日表示，要稳步推进金融衍生品发展。所谓“稳步”，就是要做到有选择、有步骤地推出新品种。

　　“从当前来看，我认为推出股指期货的条件相对来说最成熟。”成思危说。在我国股市没有做空机制的情况下，推出股指期货有利于促进股市做空机制的建立，有利于股市的稳定发展。股指期货开始时门槛要高一些，以防投资者一哄而上。待市场基本成熟后，可以考虑推出适应中小投资者需求的小型指数。