中石油计入指数影响几何

　　财经·观察

　　据新华社北京11月19日专电（记者赵晓辉陶俊洁）中国石油19日计入上证综指等指数，成为沪市第一大权重股。当天，沪指受其拖累，出现一定程度的下跌，但市场整体反应平稳，没有出现大幅震荡。

　　按照19日38．07元的收盘价，中石油流通市值为1142．1亿元，总市值为6．16万亿元，占到沪市总市值的23．5％。当天，中石油股价下跌1．93％，沪指下跌0．87％。

　　国泰君安此前发布的研究报告指出，若假定中石油以每股29．78元、40元和50元计入上证综指，权重分别约为18．2％、23．0％和27．2％。若中石油涨停，上证综指将分别变化约105点、133点和157点。

　　中石油的回归不仅使其自身成为Ａ股市场的第一权重股，更改变了行业的格局，上证综指成分股的行业权重也因此而发生重大变化。

　　国泰君安研究报告指出，按照证监会行业划分标准，假设中国石油以29．78元计入指数，采掘业的权重将由此前的20．18％提升至34．71％，超过金融保险业32．6％的权重，居上证综指第一大权重行业。实际上，中石油计入指数当天股价在38元左右，远远高于上述价格。

　　华富基金高级研究员杨玉山认为，尽管指数构成由于中石油的计入而发生重大变化，但市场不会因此而发生大幅波动。一方面，市场运行越来越规范；另一方面，中石油股价估值偏高使很多机构对配置中石油持谨慎态度。

　　一些市场人士认为，中国石油上市降低了金融板块在上证及沪深300指数中的权重、从而降低了基于金融板块的操纵风险，但是却提供了另一种操纵的可能。

　　国泰君安研究报告指出，如果以每股40元价格计算，中石油占上证指数的权重约23％，其杠杆相对其他权重股更高，中石油对于引导上证指数走势的作用举足轻重，市场可能通过石化板块在上证指数中的较高权重进行操纵。

　　此外，市场还担心，鉴于其显赫的市场地位，除满足基本配置外，中国石油还会出于影响指数的要求而获得基金等机构的超配。这将成为股指期货推出预期下促成“八二现象”的又一原因。

　　19日，沪市700多种交易品种出现不同程度的上涨，但上证综指仍然下跌46．46点，中石油在其中起到了重要作用。

　　杨玉山说，考虑到股指期货推出的因素，中石油作为沪市第一大权重股，计入指数确实存在着被操纵的可能，但配置是一个长期的过程，不会因为计入指数这一因素而配置。机构配置中石油的依据更多是看公司的基本面以及股价是否合适建仓。