我国军工改制已迫在眉睫 鼓励外资参股军工企业

　　军工动真格 未来最牛板块送500亿蛋糕

　　新快报记者 贺玺

　　昨日，国防科工委再次为A股市场送来了大蛋糕，国防科工委体制改革司司长吴风来在《中国证券报》发表署名文章指，未来三年军工企业利用资本市场直接融资人民币500亿元-600亿元左右。

受此影响，昨日军工股盘中应声而起，逆市上涨。市场分析人士指出，军工股将是未来三年A股市场最牛的板块之一。

　　动真格高层定调

　　昨日，为了让投资者更清楚地认识到军工企业重组上市的重要性，国防科工委体制改革司司长吴风来在《中国证券报》发表署名文章《积极稳妥推进军工企业产权制度改革》（以下简称“吴文”）。文中指出，绝大部分军工企业都可在资本市场融资，并且军工企业改制、上市的资产不再仅限于主辅分离、军民品分立后的民品资产，而是鼓励军民结合的资产和业务进入资本市场，鼓励整体上市，提高盈利能力，解决军品资产长期置于制度“孤岛”的问题。同时，除国有独资（或国有全资）企业实施公司制改造外，其他军工企业均应实施股份制改造。文中说，今后，国防科工委将进一步出台涉及军品业务的中介机构名录，使其在管理规范的前提下，有更多机会参与军工企业改制服务。除国有独资的军工企业外，国防科工委对外资参股其他军工企业是不排斥的。在外资并购军工企业的具体实践中，应该主要把握三个原则：一是原则上禁止外资参股国有绝对控股的军工企业，但对于有利于提高这类军工企业的自主创新能力、管理水平和市场竞争力的境外战略投资者，经批准后外资也可以参股。二是限制外资参股国有相对控股的军工企业，但没有禁止。三是鼓励外资参股国有参股的军工企业。

　　文中提出了军工企业改制的目标：一是用5年左右的时间，基本完成军工企业公司制股份制改造；二是到2010年末，军工企业利用资本市场直接融资500亿-600亿元左右，军工上市公司销售收入达到1800亿元左右；三是积极探索具有军工特色的法人治理结构，实现股东结构多元化，促进军工经济又好又快发展。

　　文章最后表示，国防科工委将坚持市场化导向、专业化整合、资本化运作、产业化发展的模式，在继续完善相关法规制度建设的基础上，加快军工企业改制上市的步伐，重点扶持优势企业整体上市、重点鼓励专业化重组和产学研结合，同时要进一步加强监管，在积极推进军工企业改制上市的同时确保各项工作规范有序。

　　军工改制已迫在眉睫

　　市场分析人士指出，在短短两个月时间内，国防科工委连续出台有关政策，向市场和投资者表明军工改制上市不是玩虚的，而是实实在在的，既说明军工企业改制上市已迫在眉睫，又让投资者与市场吃到了一颗定心丸。实际上，吴文中已指出了指出军工改制的迫切性。吴文强调，目前，军工企业改革在推进产权制度改革方面仍滞后于全国国有企业。截至2006年底，只有22.5%的军工企业在改制后真正实现了投资主体多元化，远远低于全国65%的国有企业已实施股份制改造的水平。绝大多数军工企业依然保持国有独资，体制不顺、机制不活的矛盾日益显现。从国外军事工业发展的经验可以看出，不断推动企业进入市场参与竞争，借助资本市场加速扩张是企业发展的重要途径。

　　军工改制

　　今年已尝到了甜头

　　从吴文中可以看出，军工改制今年已从资本市场尝到了甜头。文中说，2007年，有18家军工上市公司申请定向增发，10家企业申请首次公开发行上市，计划募集资金总额已远远超过历年募集资金的总和。

　　今年以来的军工企业股份制改造上市具有几个明显的特点：第一，涉及资产规模大、质量优、募集资金量大。如船舶工业集团公司利用沪东重机增发，重组外高桥船厂、澄西船厂和马尾船厂，注入净资产90多亿元；中船重工、南方汽车等IPO项目拟募集资金分别达70亿元和50亿元。第二，上市资产由原来的以民品为主，逐步向军民结合、军民并重转变。募集资金主要用于提升军民两用产品研发能力，如军民用飞机、军民用发动机、军民用船用配套、军民用微电机、军民用接插件等上市，在大幅提升上市公司盈利能力的同时，也促进了军民良性互动格局的形成。第三，以资本为手段、通过市场化运作推进专业化重组的格局初步形成。如火箭股份重组7家企业，航天电器重组国内4家民用微电机企事业单位等，改变了原来行政性“拉郎配”的重组模式。以上都说明了集团公司和军工企业对加快股份制改造、重组、上市的认识大大提高。从发展趋势看，资本市场将成为军工企业和军工集团公司重要的融资平台。从实际操作情况看，积极推进军工企业股份制改造、上市工作，得到了资本市场的认可。

　　军工板块的投资价值

　　市场研究人士指出，军工产业是高技术、高投入、高风险产业，其产品开发周期长、科研投资大、技术风险高、市场竞争激烈，值中国崛起之机，军工板块蕴含着很多投资机会，但也会带来较大的风险。在军工集团资本运作的大背景下，影响上市公司股价的因素首先是注入资产的盈利能力；其次是增发价格的高低；第三是非流通股东减持和机构调仓情况。但随着我国国民经济保持又好又快增长，军工板块上市公司也会得到快速的发展，其投资价值是很明显的，假以时日，船舶制造、航空航天等各个行业内的上市公司都有望成为世界范围内举足轻重的行业巨头。

　　军工股选股标准

　　市场分析人士建议投资者按以下标准去选择军工股，首先是行业所处的发展阶段和前景。就目前我国装备制造业各个行业发展的现状来说，集装箱、港口机械等领域，发展已经相对成熟；造船、工程机械、重型卡车等行业，发展处于加速阶段；卫星导航、载人航天、高速列车、数控机床等行业已经具备一定的基础，但是与发达国家相比，还有不小差距；大型飞机等领域，我国尚处于起步阶段；其次是上市公司在集团公司资本运作的大格局中所处的地位。在国有大型企业整合的大背景下，围绕行业内的重点上市公司进行资本运作是军工集团公司的基本思路。例如中航一集团围绕西飞国际进行民机资产的整合；航天科技集团以中国卫星为平台进行小卫星研发及卫星应用的资产整合等，这些处于重要地位的上市公司其投资价值是很明显的；第三是上市公司的业绩快速增长阶段。即便上市公司的发展前景很好、潜力很大，但是现阶段的业绩也有可能很不理想，在这种情况下，要根据自己的风险承受能力，合理确定投资比例和选择投资时机。

　　军工股应声而起

　　高层表态对于军工概念股激励明显，昨日盘面上，成发科技涨停板，航天长峰涨5.9%，航天科技涨7.08%，中核科技涨7.46%，西飞国际涨5.63%。其它军工股的走势也相当稳，上攻态势明显。分析人士指出，由于市场主力建仓有一定的时间性，因此，军工股真正的牛市行情将在明年2月份后发生，目前还是主力收筹阶段，但投资者不可错过这一难得的赚钱机会，可选择低价的军工股建仓，并长线持有到该公司重组完毕。至于军工股的成长性与股价前景，相信中国船舶可以提供参考启示。

　　短线可关注个股

　　经过一年多的运作，部分军工股的短线机会来临，但这些个股股价均比较高，投资者参与应根据自己的资金情况与风险承受能力。这些个股包括西飞国际、成发科技、中核科技、江南重工等。

　　长线可关注个股

　　由于军工企业未来三年直接融资比例已确定，因此，资金量较少的投资者可以关注目前股价不是很高的军工股，买入后长线持有，如中国嘉陵、ST宇航、航天机电等。

　　部分军工股

　　代码 名称 流通 A股

　　(万股)

　　600372 昌河股份 14850

　　600178 东安动力 18708.3

　　600435 北方天鸟 8512

　　600262 北方股份 6600

　　600072 江南重工 21745.152

　　600990 四创电子 2620

　　600879 火箭股份 41711.2901

　　002025 航天电器 6893.4105

　　002046 轴研科技 6136.4062

　　600877 中国嘉陵 43301.12

　　600391 成发科技 5861.4297

　　600480 凌云股份 11757.2

　　600316 洪都航空 10800

　　600151 航天机电 29872.128

　　000768 西飞国际 3538.2601

　　000777 中核科技 8862.0154

　　600967 北方创业 6700

　　600038 哈飞股份 16746.6

　　600343 航天动力 8385

　　600855 航天长峰 18551.3

　　000901 航天科技 8668.8

　　600495 晋西车轴 5597.4969

　　600118 中国卫星 9504

　　000738 ST宇航 18358.731

　　600523 贵航股份 9100