宽幅震荡夯实春季行情基础

　　近期A股市场的走势出现较为严重的“倒春寒”。上周，上证综指更是持续下跌，从而使得该指数在持续四根周阳K线之后，出现一根中阴周K线，似乎表明始于去年12月初以来的弹升行情暂告一段落。但笔者认为，由于热点相对活跃等因素，大盘的春季行情仍可乐观，多头的春季攻势犹存。

　　对于上周如此疲软的走势，业内人士认为主要有两个因素：

　　一是海外市场急挫拖累大盘反弹的后腿。尤其是H股在近期持续回落，使得H股股价大幅走低，这自然会抑制相对应的A股股价反弹空间。而此类个股又大多是A股市场的权重股。因此，此类品种的回落自然推动着大盘的节节败退。

　　二是因为上周再度出台了调控政策，存款准备金率再度上调0．5个百分点，将吸收目前市场的流动性，从而削弱大盘做多的底气。毕竟，以往经验显示，一轮行情需要充沛的资金与业绩的高成长这两个必备的关键性要素。在资金面紧张的预期下，多头的做多底气不足也在情理之中。与此同时，创业板在上半年推出的信息也加剧了市场观望的心理，因为未来资金分流压力的预期将更为沉重，这或将改变A股市场的资金流量。

　　不过，从以往经验来看，每年春天均会有一波行情。一方面是因为春季是资金面相对宽松的季节，各路资金也会利用这一较佳的市场环境布局，从而形成相对热闹的市场热点，助力大盘出现回暖行情。另一方面，则是因为年报行情的主线激发着做多资金的激情。毕竟，每年的年报行情中均会出现大量的含权股，从而产生抢权、填权行情，形成新的做多兴奋点。如此看来，今年的春季行情也可相对谨慎乐观。

　　更何况，今年春季行情还与今年一季度业绩的高速增长有着较大的关联。一是因为今年一季度税负降低，不少持有其他上市公司无限售股份的上市公司可能会有减持的冲动；二是因为今年税负也使得银行股等上市公司的业绩出现高速增长。行业分析师的研究报告显示，浦发银行、深发展等品种就是如此。

　　与此同时，近来的新政策预期或将带来新的投资主题。比如说，关于创业板上半年推出就促成创投概念股在上周末的崛起。再比如，电信业重组对通信板块的刺激。主题的重叠推动着科技股板块在上周末的崛起，尤其是以海虹控股等为代表的科技网络股在午市后的大涨，极大地激发市场人气，从而使得科技股成为拯救周末大盘的关键性力量。

　　如此来看，市场的确存在着做多的动能，这主要有三大主线：

　　一是年报业绩浪。主要指的是中小板块为代表的中小市值品种的年报预期高分配行情。

　　二是科技股行情。主要是创投概念股、电子信息产业股、网络游戏股等。

　　三是一季度业绩相对确定增长股。主要有银行股、权重股等。做多动能的反复释放，有望延缓周边市场急跌所带来的压力。而一旦周边市场出现企稳，大盘就可能出现弹升行情。由于周边市场已持续下跌，在本周极有可能出现喘气的机会，从而牵引着大盘的震荡弹升走势。因此，春季行情仍可相对乐观。