经济学家预测美国今明两年将有两次衰退

　　雷曼兄弟：美国今明两年将有两次衰退

　　蔡臻欣

　　雷曼兄弟的经济学家Michelle Meyer预期美国GDP增长将会呈现出W形的走势，“这预示着经济可能在2008年初和2009年初陷入衰退。”

　　国际投行雷曼兄弟日前发布研究报告，对美国经济增长的观点偏于悲观。

　　雷曼兄弟的经济学家Michelle Meyer预期美国GDP增长将会呈现出W形的走势，“这预示着经济可能在2008年初和2009年初陷入衰退。然而，我们依然认为美国经济将会由于及时的货币和财政政策而避免出现衰退。”

　　“系列数据已经明确走软。房产市场已经陷入了更加严重的衰退状态，并对经济的其他部分产生了负面溢出效应。房价的快速下跌已经抑制了消费者的资产负债表，这也正受到疲软的金融市场的打击。为消费者增添痛苦的是，劳动力市场已经开始削弱，其中1月份就业人数全面萎缩。同时，消费者担心隐约浮现的经济衰退，这导致了未来金融前景的不确定性，并抑制了可自由支配的开支。所有这些因素结合在一起已经导致了消费者支出的下滑。除消费疲软之外，调查报告数据也表现悲观。服务业部门供应管理协会指数狂泻至自2001年经济衰退以来未曾出现过的水平。制造业调查报告也呈现出类似的阴暗情景。”

　　Michelle Meyer认为，尽管数据表现疲软，但货币和财政反应一直都比较强烈。“美联储已经采取了风险管理方法：他们已经迅速减息225基点，并且我们预期至6月份还将额外减息100基点。利率走低应该会对房产部门的冲击提供缓冲作用，防止信贷市场出现甚至更加严重的恶化现象并帮助美元持续走软，从而对经济有所帮助。另外，我们相信1680亿美元的财政刺激计划将给消费者提供重大的、暂时的提振作用。5月份或6月份即将开始寄出的退税支票应该会提高第三季度和第四季度的消费，但会抑制2009年第一季度的消费。由此，我们预期在采取刺激措施之前以及之后增长将表现乏力。倘若没有采取财政刺激措施的话，我们预期经济将已经陷入温和的衰退状态了。”

　　美元疲软以及原材料价格上涨已经对核心通胀造成了上行压力，但疲软的经济可能会迫使核心PCE平减指数在未来两年内回落至FOMC 所暗示的1.5%~2.0%的目标范围内。Michelle Meyer预期2008年衰退的可能性为40%，并认为风险偏向于疲软的增长，而不是通胀，从而使得美联储至6月份将利率削减至2.00%。

　　雷曼兄弟美国经济分析师Drew Matus则认为，预期美联储将继续放松银根直至今年中期。“具体而言，我们预期在3月份的FOMC会议上将会减息50基点，并且在4月份和6月份的会议上都将减息25基点。随后基金利率将在2.0%的水平触底，为自2004年以来的最低水平。然而，我们认为宽松的货币政策加上财政刺激政策将不足以扭转经济形势。我们如今预期在2008年剩下的时间里以及2009年，经济增长率将会偏低且波动性较大，并且至少会出现一个季度的负增长。”

　　“我们的预期的一个关键主题是：由于经济和金融市场受到削弱，政策反应将比正常情况下更加强烈、更加迅速。对于美联储而言，这种超强的反应函数是由于其风险管理方法所致；对于财政政策而言，强烈的反应是由于即将举行的大选。其冲击对经济的打击所具有的稳定、累积的性质也激起了巨大的累积反应。”该公司经济学家Ethan Harris如是总结。