利好难改“缺血”困境 沪深股市双双大跌

　　新华网上海2月25日电 （记者　潘清）22日证监会又批准两只股票型基金的发行申请。但这一利好并未给股市带来预料中的反弹。25日，沪深股市双双出现4％以上的巨大跌幅。

　　基金扩容难止股市下跌脚步

　　然而，持续转暖的政策环境，并没能实现给股市“加温”的初衷。在宏源证券研究所所长程文卫看来，融资需求远大于供给而引发的“缺血”，是导致市场在利好环境下难以走出持续调整的主要原因。

　　继中国平安之后，浦发银行又传出400亿元巨额再融资的消息。这一消息令浦发银行应声大跌，收盘价从2月19日的51．09元一路狂挫至2月25日的39．00元，短短4个交易日中下跌逾三成。受其影响，金融保险板块数度出现领跌态势。

　　除了新股发行和再融资外，限售股大规模解禁成为股市资金面最大的压力来源。统计显示，本周23家上市公司限售股将集中解禁。其中，招商银行25．32亿股限售股27日解禁，即使按照25日的收盘价计算，解禁规模也高达754亿元。

　　来自交银施罗德基金管理有限公司的数据显示，2008年限售股可流通规模将达到3万亿元以上。这意味着，中国股市遭遇的“缺血”困境在短期内难以改观。

　　期待市场理性“轮回”

　　“在目前的市况下，新基金的不断发行并不能有效吸引新的投资者和投资资金入场，数百亿元的增资规模也与市场预估的扩容压力严重不对称，”中国基金网首席投资顾问蒋宝泉说，“从这个意义上来说，单靠加速基金发行来缓解资金压力及投资者对扩容的恐惧，显然并非"对症下药"。”

　　实际上，除了对未来资金面压力增大的预期，Ａ股市场还面临着诸多不确定甚至负面的因素。

　　程文卫认为，这些因素包括：Ａ股与Ｈ股之间差距增大，令许多“Ａ＋Ｈ”的大盘指标股存在被动向下调整的趋势；ＣＰＩ高位运行使投资者对从紧的货币政策及持续加息感到担忧；雪灾等天气因素是否会影响上市公司业绩的高增长目前尚无定论。

　　另外，美国次贷危机、人民币升值、台湾地区领导人选举等，都会或多或少地对Ａ股市场产生影响。

　　不过在理性的市场人士看来，持续下跌给Ａ股市场带来的并非全是消极因素。

　　蒋宝泉表示，和许多成熟市场一样，中国股市也正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——市场恐慌——低估”的“轮回”。

　　“我们期望Ａ股市场能更理性地"轮回"，”蒋宝泉说，目前市场正处于对前期高涨的“修正”过程中，一旦完成这个过程，反弹的出现“势在必然”。

　　程文卫则表示，指数在年线之下运行，属于股市运行中的正常行为，投资者大可不必为此而恐慌。“牛市要走得更远，上市公司业绩和市场参与者的合规行为才是基础和关键，”程文卫说。