专家：股市不要政府救市 牛市基本面未变(组图)

赵锡军:中国人民大学财政金融学院副院长,金融与证券研究所副所长,博导。

水皮:中国著名财经评论家。

　　牛市基本面没有改变

　　股民的信心非常重要，再好的东西不被人看好，没有人投资，熊市也就来了

　　南都：与悲观情绪相伴的一种说法是，熊市来了。牛市真的走了吗，牛市的基本面有没有改变？

　　赵锡军：牛市和熊市都是相对来讲的，股市是由投资者决定是牛市还是熊市。如果投资者对股市失去了信心，即便是上市公司的发展空间再大，经济再好，这个市场也会是熊市。股民的信心非常重要，再好的东西不被人看好，没有人投资，熊市也就来了。

反过来说，即便是上市公司的业绩有些波动，只要投资者有信心就没有问题。其实，我们一直维持着比较快的经济增长，上市公司今年的成长也是比较顺利的，很多公司都在扩张，但是投资者的心态发生了问题，股票市场的一半就有了问题，因为股票市场无非就是供求———上市公司和投资者。

　　华生：股市的基本面是指中国经济的基本面，这个肯定没有改变。但是世界经济出现了一些负面因素和不确定性，这对中国经济会有一定影响。糟糕的是，很多人在市场好的时候就把牛市说得天花乱坠，市场不好的时候就信心全无。甚至很多专家都是这样。现在各种观点满天飞，市场和舆论非常敏感。所以，专家说话一定要慎重，要有科学态度，要讲社会责任。

　　水皮：目前的基本面没有大的改变。上市公司的业绩改善，资金的供应，都没有根本的改变。股指涨多了以后回调很正常。大家认为牛市比较强劲，调整到5000点是合理的，再加上外界因素的影响，调整到4000点也是可以接受的，动态市盈率在25倍左右基本上还是属于中间区域，再跌就会低估了。

　　中国市场用不着救市

　　中国市场各方面能量其实都具备，只要不打压，恢复股市本来面目就行了

　　南都：现在市场上“救市”的声音也日渐多起来了。

　　赵锡军：救市就会把股市救成“政策市”。大家以前一直在批判中国股市政策性太强，所以，现在政府的救市没有必要。

　　水皮：监管层是要有所作为。毫无疑问，政府就是要做这个事情。大家希望政府能把交易成本降下来，印花税、再融资的问题上态度更鲜明一点。考虑到今年市场的特殊性，一切要为股改让路，确保全流通的顺利进行让路，再融资不能和它发生冲突。大盘蓝筹如果和创业板发生冲突，大盘蓝筹也要让路。证监会说过，要让全流通在市场上平稳过渡，所以可能会给它造成干扰的因素都要排除。

　　刘纪鹏：不是救市的问题，中国的市场用不着救市。中国市场各方面的能量其实都具备，只要不打压它，善待它，恢复股市的本来面目就行了。中国的经济和美国不一样，美国经济衰退才要救市，中国要做的是把打压股市的政策赶紧取消。另外，要坚决制止恶意圈钱的上市公司。

　　南都：在这个关键时刻，政府、监管层应该有何作为？

　　华生：政府其实一直在市场中起作用，去年市场好跟政府就有很大的关系。中国的市场其实还没有完全摆脱“政策市”，投资者对政府也有很大的依赖心理。为了避免股市的大起大落，政府已经采取了一些措施，批了很多基金，鼓励市场信心，包括可能下调印花税。但是，我们搞的是市场经济，改革的方向就是市场化和国际化，因此，政府并不能改变市场中长期的走势。

　　赵锡军：我倒认为投资者自己要有措施，更加理智地看待市场，求人不如求己。市场的主导力量是投资者，现在的问题是投资者出现了很大的分歧，有些人故意地散布谣言来诱导散户来为自己谋利。所以问题更多地出现在投资者身上。

　　创业板，4000点下不能推

　　创业板推出的基础是中国股市大盘牢牢地站在4000点以上

　　南都：今年政府工作报告中提到了将“建立创业板市场”，“创业板”什么时候能推出呢？

　　华生：创业板的推出没有问题，它是多层次资本市场建设的一个重要内容。但推出的时机要适当地选择。现在市场上人气涣散，从这个方面看我不认为目前是个好的时机。

　　水皮：创业板已经写入政府工作报告了，所以它的推出是势在必行。创业板需要一定的资金，至少1000亿元。它的意义对国家的经济发展很大，如果500家企业中有50家上了规模，培养有成长性的中小企业对中国经济会有重大贡献，对市场、对投资者、对社会都是功莫大焉的事情。但是，要防止创业板和主板的恶性竞争，过去几年深圳一直没上什么新股，所以，现在是上海给深圳创造一些必要的发展条件的时候了，比如让上海的主板暂停新股，给创业板让路等等。

　　赵锡军：创业板对企业的创新，高科技企业的发展起到很大的作用，投资者也多了投资的渠道。创业板对主板二者是相互补充的，有些投资者愿意去投资主板，投资比较稳定的上市公司，有些投资者则愿意去投资一些风险比较大但是收益高的市场。有了两个市场，选择的余地比较多。对愿意冒险的投资者来说，创业板是利好的；但是对主板市场都没有把握的投资者最好不好要去投资创业板。投资者的水平决定了市场的好坏。

　　刘纪鹏：创业板是股改的大事，要赶紧推出，但4000点以下就不能推出。创业板推出的基础是中国股市大盘牢牢地站在4000点以上。

　　港股直通车时机未到

　　现在市场是“惊弓之鸟”，怕直通车分流资金。其实直通车用的是外汇

　　南都：关于“港股直通车”，最近好像也不怎么讲了？

　　赵锡军：温总理很早就说了，这个计划推迟了。从目前的情况来看，推迟的理由很充分，我们在制度、政策、监管、技术各方面还准备得不太充分。

　　水皮：暂时还不会通。通了的话当然是好事，大量的资金会去炒H股，H股被低估的状况就会得到遏制，回过头来顶推A股，蓝筹指标就有了上升的空间，这一定会是一个良性的增长。但现在不是时候谈港股直通车，因为现在市场是“惊弓之鸟”，怕直通车分流资金。其实这是两笔不同的资金，直通车用的是外汇。

　　刘纪鹏：港股直通车要尽快开通，要尽快占领香港市场。香港股市不能老跟着美国跑，香港股市60%的市值都是内地的股票，香港的经济和内地紧紧联系在一起。但由于现在香港和美元挂钩，股市通过A股和H股的联动，使A股市场走势不好。香港是块兔子肉，跟着猪肉炖就是猪肉味，跟着鸡肉炖就是鸡肉味。我们一定要拿下香港这块阵地，我们的资金要能走出去买H股，把H股和A股带动起来。要以内地的股市为主来带香港，使其成为一体，减少美国等发达国家目前的经济衰退对我们的副作用。

　　一定要保证25倍市盈率

　　监管者和领导者要认识到这些道理，保证这个市盈率才有竞争力

　　南都：对于今年股市的走势，大家有什么基本判断？

　　水皮：蓝筹的泡沫已经回到起点，这是市场趋好的预兆。大盘蓝筹的业绩增长还是有保障的，比如像金融股，它只要回升一半，它的推动力就会很大，那时大家的信心又会高涨。另外，我们要关注美国次贷危机的影响，次贷危机一旦结束，美联储马上就会加息，美国的通货膨胀就会被遏制，美元弱势走低的局面就会扭转。美元走强后，油价就会下跌，这样，中国的CPI也会受到影响，粮价、饲料价格、猪肉价格、CPI就形成一条价格链子。

　　刘纪鹏：一定要保证25倍的市盈率，不能再低了！4000点是基本点，25倍市盈率是基本市盈率，这个市盈率才有竞争力，才能保持较高的融资，保持市场的活力。中国要不抓住机遇，印度和俄罗斯就冲上去了。对2008年的展望就是，要从较高的高度让监管者和领导者认识到这些道理，不要再打压股市了，使中国的股市持续在慢牛状态，在4000点以上运行，这是最重要的。

　　赵锡军：我对股市无法判断。我可以对经济发展大概做个预期，温总理在政府工作报告中提到的8%的增长速度比美国、欧洲、日本都快多了。我看还不止这个数字，1月、2月已经远远超过8%了。很多上市公司都在再融资、扩张，说明他们还有很大的上升空间。这些都是可以预计的。唯一不能预计的因素是投资者，1.5亿的开户数，他们的心态、行为是很难预料的，而且对市场的影响很大，他们决定了今年股市的走势。

　　统筹：本报首席记者 南香红

　　采写：本报记者 上官敫铭 实习生 江旋

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