美国前副财长：从次贷危机可汲取的五大教训

　　第一，未经严格管理的经营实体发放了太多贷款，例如为提高抵押贷款额度，设立特殊用途、资产负债表之外的融资工具。这些工具不设最低首付标准，也无须进行信息披露。未来我们应对大多数这类工具加强管理，并设定最低首付，要求及时披露信息。

　　此外，最大的几家投资银行已获准直接从美联储借款。作为交换，它们将受到美联储或其他机构的严格监管。

　　第二，太多新兴金融投资工具的特性是高风险、高回报，这本身就是个问题。如果这些金融工具的买家能够遵守强制的保证金规定，其发行方也受到监管并符合资本要求，那么世界金融体系将得到更好的保护。

　　第三，各大金融机构的账目还不够透明。例如，在它们资产负债表之外的融资活动中，留存风险是不为股东所知的。这是不太妥当的。财务会计标准委员会应当与证券交易委员会共同努力，制定适用于这些交易的标准，扩大向公众披露的交易范围。

　　第四，信用评级机构表现糟糕。它们帮助建立了一些最不透明、最不可靠的融资体系。证券交易委员会应该要求信用评级机构的董事会履行相应的义务，每年出具证明，证明评级过程不受借款人的影响。

　　第五，抵押贷款经纪公司促成了无数笔资质不足或涉嫌欺诈的抵押贷款。这并不奇怪，因为它们从中抽取佣金。今后应出台类似约束证券中介公司的国家规定，要求抵押贷款经纪公司遵守。非银行抵押贷款公司应该与银行下属机构一样，遵守相同的资本要求，接受相同的监管。