中石油破发并不代表市场已见底

　　中国石油本周五跌破了发行价，不少投资者为此感到松了一口气———其实他们早就在盘算什么时候中国石油会跌破发行价。在他们看来，只要中国石油没有破发，大盘就不会止跌。换言之，如果中国石油破发了，大盘也就有机会止跌。

　　破发之后一定有行情？

　　为什么会有这种想法呢？应该说这是源于经验。从沪深股市的历史走势看，每逢股票（特别是新股、次新股）跌破了发行价，往往就表明市场的下跌到了尽头，很快会出现强势反弹。事实上，1992年11月、1994年7月、1996年2月、1999年5月以及2002年1月、2005年5月都出现过新股、次新股跌破发行价的情况，大盘也是在那个时候开始出现明显的上涨行情。

　　但用这套经验来研判现在的市场好像并不灵，因为在中国石油破发之前，已经有中国太保破发了，而且现在破发的股票并不少。当然，在破发的队伍中，中国石油的分量是最重的，所以就有人认为，前期一些股票的破发之所以没有导致股市止跌。现在中国石油也破发了，情况又会怎样呢？

　　中石油后市不妙

　　坦率地说，中石油的情况可能并不乐观。其一、中国石油的发行价为16.7元，这个价位比现在H股的价格要高出90%，即便破发，中国石油的A股较之H股仍然有很大的溢价；其二、现在的市场不同于过去，影响市场的因素是多方面的，时下做空的主力并不是追涨杀跌的个人投资者，而是标榜价值投资的机构投资者；其三、虽然现在已出现了股票的破发，但总体来说并没有影响股市的融资能力，最多也就是将新股的发行价降低一点。

　　破发没有导致大盘止跌，如此看来，如果没有出现什么新的情况，中石油后市会进一步下跌。尽管现在市场已经超跌，但时下股票已不是按照价值定位，而是根据持有者的资金状况与投资心态来定位，在这种情况下，行情跌过头是必然的。

　　桂浩明