■贺强
目前,美国次贷危机仍然没有缓解的势头,不仅国际著名金融机构纷纷报告巨亏,而且国际股市也一再暴跌。美国次贷危机对我国的金融体系也产生了一定的影响,必须引起我们的高度重视。
首先,随着金融全球化,金融机构对外投资已经形成了一种必然的趋势。
其次,近年来,美国金融机构大量发放次级贷款,主要原因在于美国的房价不断上涨。而美国次贷危机爆发,主要原因在于美国房价的下跌。目前,我国各大中城市的房价持续上升,银行将住房抵押贷款视为优良贷款竞相发放。2007年底,全国金融机构个人住房贷款余额达到27031亿元,占个人贷款的比例达到82.5%。同时,我国进入了加息周期,从2004年到2007年底,贷款基准利率已经连续上调9次,一年期贷款利率由5.31%提高到7.47%,房贷利率又高于基准利率水平,借款人的还款压力不断增大。一旦出现贷款利率过高,而住房价格明显下跌的局面,房贷违约率就会不断上升,很可能给银行造成大量损失。特别需要注意的是,目前我国商业银行住房抵押贷款的资产证券化程度很低,如果出现房贷违约问题,风险将难以分散,只能由银行自身承担。由于风险集中,如果房贷违约现象大幅增加,整个商业银行体系将有可能受到巨大冲击。
再次,从2007年10月17日开始,我国股市(沪市)从6124点开始连续下挫,呈现出明显的弱市特征。在这种市况下,美国的次贷危机以及国际股市的下跌,在国内股市产生了负面的放大作用,投资风险急剧增加。一旦美国次贷危机加重,在风险传导的作用下,国内股市将有可能出现恶化的局面。
为了吸取次贷危机的经验教训,防范我国金融体系风险,特提出以下几点建议:
第一,在投资海外市场时,要加强对国际经济和国际金融市场运行规律的研究与分析,要对国际金融市场的风险具有清醒的认识,建立海外金融投资的风险预警、风险监测和风险防范机制,要加强海外金融投资监管,培养国际投资人才。
第二,要加强对国内房地产市场价格走势的分析和预测,要采取积极可行的措施预防房地产价格下跌带来的金融风险,银行要重视房贷风险的动态控制,规避风险的大规模集聚。
第三,商业银行应对个人房贷申请进行严格审核,提高房贷标准,完善房贷法律法规,避免发放房贷时的恶性竞争。
第四,分散商业银行房贷风险,建立风险转移机制,加快住房抵押贷款资产证券化的步伐,建立证券化产品市场,并向海外投资者开放,让他们在获取合理收益的同时承担相应的风险。
第五,进一步加强证券市场基础性制度建设,建立多层次证券市场,增强证券市场弹性,提高证券市场抵御风险的能力。高度重视当前证券市场存在的问题,通过适当抑制股票供给、扩大市场需求、推出单边收取证券交易印花税等利好政策重新恢复投资者信心,保持我国股市的稳定发展。
第六,建立统一的金融风险监管委员会,并在将来时机成熟时实现金融业统一监管。在金融全球化的大趋势下,一旦出现金融风险,可能会具有很强的传导性。一旦出现金融问题,可能就是全局性的。因此,在防范金融风险方面,分业监管已经不能满足金融发展的需要。我们在防范金融风险方面,要更加注重金融监管的协调性和统一性。 (作者系中央财经大学证券期货研究所所长)
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