3000点的绝地反击,使股市在创下近年来最大周跌幅之后,上周又创近11年来最大周涨幅;近观最近的媒体报道,人们总是唯结果论英雄:例如QFII抄国内基金的底,私募抄公募的底,等等。
冷静及理智是尽量接近真相的前提,而获得真相是投资判断的重要前提。
因为情绪并不能让资产增值。
对房价的看法:房价的影响因素众多,但我个人的看法是:居民住宅的租售比目前在3%左右,而对应的贷款利率在7-8%间,综合考虑国债利率及未来利率上行的概率,则合理的租售比的下限为4.5%-5%。考虑租金的上涨,那么房价短期最低下跌空间在20%左右。
同样的道理,米价是看涨的,即使考虑国内的供应是平衡的、需求的弹性很小这一事实;因为种大米的投资回报率太低,回到合理的回报率的话,米价一倍的上涨空间可期。
回报率水平可以影响供求变化,供求变化可以影响价格,价格可以决定回报水平,通过一系列变化,体系自己可以找到动态均衡点。而行业集中度可能只是影响调整快慢的因子,不能决定调整的方向。
小非的减持:比较担心小非减持的压力。因为小非的量不小,而且减持的意愿比较强烈。
反向投资的困惑:现在,关注企业基本面、关注估值的投资者都在关注宏观面,其实也是有原因的,因为估值还不是足够的便宜,同时贴现率又面临上升的预期。作为基金管理人,即使是价值投资者中的反向投资者,也不得不关心短期业绩变化,关注短期CPI预期,关注趋势变化了。
中性的投资策略:利用机会调整持仓结构是可能的较好应对策略。
随着近期各种政策的出台,二季度看来有可能将是全年表现最好的季度。(博时基金裕阳基金经理周力) (来源:全景网-证券时报)
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