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到底谁是胜利者？在已历时3个月的收购战中，微软给雅虎开出的价码从446亿美元上升至475亿美元，但仍未冲破雅虎董事会的壁垒。雅虎曾一度胜利，但那只持续了两天。昨日，美国股市对微软的放弃宣言做出激烈反应，雅虎股价下跌15%。顽强的杨致远被迫松口:“我没有退出谈判，大门依然开放。”看来，微软在过去3个月的紧逼战术已经接近成功。
第一阶段:舆论战 2月是最为热闹的一个月份，自微软宣布洽购雅虎以来，关于收购的价格、时间，涉及的人员和业务变动都成为传闻和公开讨论的重点。
整体看来是微软进攻雅虎防守，因为微软所强调的理由充分，雅虎在难以拒绝的情况下偏偏要说拒绝。
微软:先发制人 1月31日，微软正面宣布将洽购雅虎。宣布洽购的邮件奠定了微软此后引导舆论和投资者的最基础观点:收购价高出雅虎股价超过60%，双方合作将能抗衡谷歌。
此后的3个月中，微软频频发言，而且总是先于雅虎做出说明，表态也始终围绕“雅虎只能卖给微软，而微软的出价也很合理”这一观点展开。2月是微软最高调的月份，微软各位高层在各种场合的表态中透露了收购的时间、为收购做准备的管理层变动等细节，并强调不会放弃收购，所有的表态都是直接、强势和先发制人的。
雅虎:声东击西 雅虎方面整个2月对外表态的观点有些游移不定。在微软宣布洽购之后，雅虎只表示已接到收购要约，随后杨致远向员工发出邮件表示将避免并购。10天之后雅虎才正式明确表示拒绝，但拒绝的不是收购，而是收购价。此后，雅虎董事会和杨致远最重要的工作就变成了说服股东不要轻易倒戈，其大多数的表态都像是对微软的应战而不是主动进攻。
雅虎的进攻只表现在一个方面——整个2月份，关于新闻集团或时代华纳将要收购雅虎的消息层出不穷。不少分析师认为，这只是雅虎为了要求微软提价而放出的烟幕弹，其实是声东击西。
专家点评 微软逻辑清楚 雅虎缺少说服力 观战者更容易被微软说服，其表态更有逻辑性，传达的立场也很清楚。微软一直在强调合并给双方股东带来的价值，60%的溢价很有说服力，而雅虎除了强调价格被低估，并没有给出更新的方法，它始终没有说清的问题是如果放弃了收购机会，独立发展的模式和路径在哪里。当然，也许雅虎根本就没有这样的路径，它要是思路清晰，一定会很快公布出来。现在可以预期，如果雅虎股价大跌，股东对雅虎董事会的起诉一定无法避免，哪怕雅虎之前已经做了那么多的说服工作。(易凯资本CEO王冉)
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(责任编辑：黄芳)
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