警惕亚洲金融危机再次引爆(图)

　　图表：全球次贷相关损失将高达1．2万亿美元 中新社发 徐彩霄 摄

　　中新网5月8日电 香港《文汇报》5月8日发表文章说，为抗衡未来国际大鳄的投机冲击，亚洲各国应加强沟通，分析次按危机的风险变化，及时扩充平准基金储备。同时要加大经济结构调整力度，引导热钱向农业和制造业等实体经济消化转移，控制好本币升值与加息的节奏。针对美国资产泡沫的稀释和价值回归，各国可研究分段购入美国资产，以构建风险屏障。

　　文章摘录如下：

　　自美国次按金融危机爆发以来，道琼斯工业指数下跌不过20%，而亚洲区证券市场却暴跌超过50%(如内地A股由6240点，曾跌至2990点)。根据美国最新公布的经济数据，4月份非农业就业职位只减少2万个(原预测减少8.5万个)；失业率下跌0.1%，降至5%；4月份非制造业(服务业)指数上升到52(服务业指数50为经济增长与收缩的临界点)，较3月上升3个点，亦好过预测的49.3。

　　所有数据均好过预期，表明美联储在采取“拯救贝尔斯登、连续为市场注资、改革金融监管”等救市行动后，美国通胀仍表现温和，超发美元与连续减息的货币政策令美国通胀和资产泡沫得到有效的输出和挤压释放，美国经济暂时纾缓于衰退边缘，道指重回13000点以上。于是市场普遍解读，美国次按信贷风暴似乎已经过去，危机将要见底。笔者认为不然，美国近期经济和股市的表现正好说明，由美国发明创造的次按金融危机，正以骨牌效应和迭加效应，向相关系统和外延经济体转移，欧洲通胀激增，减息难为，已苦不堪言。亚洲流动性汜滥，通胀高企，需承受加息压力，未来随时面临金融泡沫爆破和经济衰退风险。分析如下：

　　首先，上周五，美国联邦储备局和欧洲、瑞士央行再次连手向金融体系注资，并宣布扩大各央行向金融机构借贷时接受的抵押品类别，降低向金融机构借贷的条件，以放松银根。这已是自去年12月以来的第三次美欧连手注资救市行动，显示美欧资金市场仍然吃紧，需央行持续放水。美欧央行持续的注资行动，表明次按信贷风险正在蔓延，危机远未过去。美联储前主席格林斯潘和股神巴菲特都已发出警告“美国经济已陷入衰退”。

　　第二，近期美国楼市持续恶化，并加速下跌。根据ZILLOW.COM公布的数据，上季度美国房屋价格大幅下跌7.7%，为12年来最差，断供收楼情况恶化，银主盘激增超过5成，估计于2006年高峰时期购入物业的美国公民有逾52%已沦为负资产，美联储主席伯南克已紧急建议政府提供再融资，拯救负资产。说明美国的次按信贷风险正加速释放，泡沫正快速转移，美国的价值洼地正在形成，美国即将完成自97亚洲金融危机后的又一轮全球资产价值重整。

　　第三，为防备因次按信贷危机扩散而引发全球金融市场动荡，并确保亚洲金融、货币、汇率体系的稳定。日前中、日、韩三国已牵头东盟各国紧急磋商研究，将建立800亿美元的亚洲外汇平准基金，并由中、日、韩三国承担基金总量的8成，约640亿美元，以防范亚洲次按金融危机全面爆发，而对区域内经济和金融体系造成冲击。因此，未来形势不容乐观，美欧次按信贷危机并非终止或过去，而是正发生着系统性和区域性的转移。亚洲各国已引起高度关注，为避免重蹈97亚洲金融危机的覆辙，各国必须连手行动，随时准备阻击美欧国际基金大鳄的冲击。

　　第四，虽然美联储已连续减息7次，令联邦基金利率降至2厘水平，向下空间已十分有限。但美国为稳固本土经济，保持低成本和低通胀的竞争环境，势必让美元持续超发或贬值，以释出流动性，并推人民币升值。同时由于国际石油和粮食价格持续上扬，中国通胀高企(3月为8.1%)，息口趋升，人民币升值持续(年内将升7.5%)，短期内必将导致国际流动性在中国和亚洲区域的持续汜滥与投机。据有关机构统计，国际外汇日交易额超过10万亿美元，近期外部流入亚洲热钱过万亿美元，流入中国热钱近4万亿人民币，内地A股大小非减持资金容量也近10万亿人民币，且还有一定规模的内地居民储蓄和企业存款。因此，相对于当前过热的内地经济形势和严控固定资产投资的局势而言，这是一个危险的信号。在内、外流动性持续过剩的形势下，短期内或将刺激国际流动性的投机冲动，将中国的资产价格(尤其是证券市场价格)持续推升(由于政府出手救市，A股3000点政策底已现，短期已迅速升越3700点，显示内外基金补仓活跃)，并使之与资产基本价值严重背离或扭曲，最终导致经济泡沫的爆破，引发游资大举撤离，市场缺血，银根急剧紧缩，使中国和亚洲经济陷入衰退危机。

　　因此，综上分析可见，未来6个月我国经济形势依然严峻，政府宏观调控抑制通胀的任务仍十分艰巨。亚洲经济形势也不容乐观，区域内各国连手建立亚洲外汇平准基金，表明对次按危机的蔓延和危害已有共识，并已迈出重要而成熟的一步。但为有效抗衡未来国际大鳄的投机冲击，亚洲各国还应加强紧密沟通，适时分析次按信贷危机的风险变化，及时扩充平准基金的储备。同时各国要加大经济结构的调整力度，引导热钱向农业和制造业等实体经济消化转移，并控制好本币升值与加息的节奏。针对美国资产泡沫的快速稀释和价值回归，及投资机会的形成，各国可研究部署分段购入美国资产(金融、地产、信息科技产业)，以构建对冲美国次按信贷危机向外延经济体转嫁的风险屏障。(马建波)