银行限售股解禁狂潮将至 5月中旬孕育投资机遇

　　一季度的大小非解禁所带来的抛售大潮至今让投资者心有余悸，虽然二季度市场大小非的总体解禁规模有所减少，但银行股即将面临的解禁高潮无不让人们将刚放下的心再一次悬起。

　　限售股解禁狂潮将至

　　根据数据显示，5月、6月有浦发银行、交通银行、华夏银行、深发展A和民生银行5家银行的一批限售股解禁。二季度，两市权重最大的银行板块，即将面临解禁潮。

　　其中5月15日即将迎来的交通银行132.43亿股A股解禁，对大盘构成了较大的压力。据了解，交通银行的该部分解禁股份占交行总股本的51%。而在5月份解禁的96家上市公司中，交通银行132.43亿股，近1379亿元市值的限售股，占据5月份解禁总市值的一半。若加上浦发银行，则合计解禁市值占额约达73%。资料显示，交行这132.43亿股的持有人名单中，只有25亿股由财政部、首都机场、国家电网、云南红塔等国有企业持有，且单家持股比例未达到5%的法人股股东较为分散。

　　“从供给量上分析，这对于交通银行而言绝对是个压力，进一步考虑到交通银行自上市以来其二级市场走势始终难以走在板块的前列，这将会促使非流通股东减持交通银行股票的动力。”南京证券分析师王耀柱指出，“接下来的3个月中，还有南京银行、宁波银行的首发限售股的解禁和民生银行增发股的解禁。这4家银行的解禁股东与以工行为首的大型国有银行股东，和以招行为首的股份制银行的股东结构也有重大不同，首先是5月及以后解禁的银行股东数量较多，博弈成分增多，减持的概率在增大。”

　　减持存在不确定因素

　　从近期银行股表现来看，已经预先透露出了投资者对解禁的担忧，进入本周以来，银行股已经连续杀跌，其中交行的跌幅尤为明显，投资者的不安显露无遗。对此，交行副行长钱文辉日前公开表示，“5月15日解禁的限售股中，预计相当一部分不会在短期内马上套现。”钱文辉称，近期，交行高管层和分行各级领导陆续走访了交通银行的大小非持有者，得到了绝大多数投资人的良好反馈。总体来看，公司还是有信心能够在大小非解禁的关键时间点上做好工作，使股价保持在相对稳定的水平。

　　然而，上海证券银行业分析师郭敏则认为，“限售股是否解禁和解禁的时机取决于市场状况、股东资金面情况、投资策略等等，股东是否抛售存在着一定的不确定因素，银行股股价将再次受到考验。”郭敏指出，虽然目前银行股整体估值合理，并且具备良好的成长性，但从避险考虑，投资者还是选择关注短期内无限售股解禁压力，成长性较强的公司为上策。

　　对于银行板块个股的减持概率，国泰君安首席金融业分析师伍永刚认为，中行、中信、深发展、南京银行解禁压力较小；华夏、民生、工行、宁波银行解禁压力居中等；而交行、招行、兴业、北京银行的解禁压力较大。而建设银行已经没有限售股减持的压力，但美国银行可能会减持H股，对A股产生间接的估值压力。浦发虽有解禁压力，但减持概率较小，因此压力也很小。

　　5月中旬后孕育投资机遇

　　“银行股解禁的真正高峰是在2009年。而今年的解禁高峰是在2月和5月。”伍永刚用数据指出，以2008年4月30日的价格计算，2008年、2009年、2010年、2011年银行股解禁总市值分别为5123亿元、26966亿元、4002亿元、60亿元，合计36151亿元，由此看出银行股解禁的高峰年为2009年。

　　而对于今年来说，银行股解禁高峰在2月、5月。其中2月份解禁的市值为2250亿元；5月份解禁的市值为1570亿元。而2009年银行股解禁高峰在2月、7月、10月份，其解禁的市值分别为1700亿元、9000亿元、16000亿元；10月份为最高峰。“由此可以看出，从2008年5月中旬至2009年2月之间，银行股基本无解禁压力，这段时间也是银行股的投资机遇。”

　　银行股解禁后是否会遭到立马减持？这是投资者最为关心的问题，对此，伍永刚称，“虽然5月份银行股解禁规模较大，但如果国资委系统限制银行限售股减持，且控股大股东和外资战略投资者不减持，则银行股减持压力就只有原来的11%。而且2008年5月中旬后，银行限售股解禁压力顿然消减，银行股机遇由此孕育。”(赵怡雯) (来源：国际金融报)