股市重挫信心不足 全球性通胀加深A股不确定性

　　周四沪深A股并未承接周三报复性反弹而上冲，而是低开后不断走低，下午更是出现暴跌走势，至收市有近1000家股票跌停，两市分别收出阴包阳的长阴线。从近期A股市场来看，笔者认为多重因素导致投资者信心下降，而这些因素具有阶段性不确定性，因此投资者对于A股市场的投资应以谨慎为主。

　　首先，全球性通胀不断出现加深A股基本面不确定性。世界性的通胀步伐已经形成和加快，能源价格、农产品价格、住宅业和货币市场政策不容乐观。特别是在进入2008年后，世界原油价格疯狂上涨，至6月中旬触及140美元/桶；而通货膨胀严重的越南在6月暴发了金融危机，股市、楼市折腰而下，美国、欧盟、日本、韩国等经济发达国家CPI不时上升，PPI连续上涨，以世界经济潜力著称的金砖四国，其通胀上升的趋势也明显加快；而国内，化工产品、煤炭价格出现大幅上升、楼市出现明显下降趋势及股票市场的重挫。总体看，从今年初以来，通胀已使得世界资本市场表现欠佳，全世界股市均表现不佳，美国道.琼斯指数萎靡不振，香港恒生指数紧随其后，日本、欧洲股市、巴西、印度尼西亚等均表现疲弱，亚洲区沪深股市、印度、越南等均出现大幅度的重挫，其中A股与越南股市离高点均出现50%以上的跌幅。正是在这样的大环境下，中国A股市场的基本面面临着极大的不确定性，而这种因素的影响对A股市场将直接体现到投资者信心上。

　　其次，中国平安的跌停减持信息动摇蓝筹股股价。中国平安周三再次出现一笔大宗交易，成交金额逾5亿元，且成交价格是按照其二级市场跌停的价格。信息显示，中国平安大宗交易的成交价格为每股44.22元，成交量达1200万股，总成交金额5.3亿元。二级市场上中国平安周三上涨3.95%，收报51.07元，周四则大幅度重挫。从中国平安的持仓结构来看，主要为基金重仓持有，而从基金持仓成本来看，明显不会出现低位大幅度割肉式的杀跌，除非基本面出现了大的利空因素，因此笔者认为中国平安减持更大层面来自于非流通股解禁部分的减持。从该机构大宗减持的行为来看，对周四相关个股也形成一定的影响，比如中信证券、招商银行、兴业银行等。因为，这种大量跌停的减持反映出市场面的严峻，其对未来市场的影响仍将产生不确定性。

　　最后，全流通格局下的心理预期影响。2008年6月18日，中国第一只全流通股“三一重工”复牌，其大股东调高减持价，该股出现了大涨，但周四就出现了疲软。从该股大股东调高减持价来看，对市场短期有一定的影响，但随着中国平安大宗交易跌停的减持的出现，可以预见的是，今后A股市场仍会有其他品种出现大量的减持。分析三一重工大股东持仓成本来看，成本较低，其两年后仍可以获利出局，由于A股市场小非解禁累积已到相当程度，加上大非解禁的开始，这些低成本的流通股份会对市场带来怎样的冲击目前尚难以准确预计。但可以预期的是，随着A股市场的成熟理性发展，对中国A股的股价结构性影响将非常之大，因此这一因素对A股市场的影响更大体现出整体性影响。

　　总体来看，从A股市场的基本面来看，由于全球性通胀趋势的加快对全球经济的影响较大、大小非解禁累积加大和全流通格局下股价真实性的价值回归，加上上市公司由于宏观经济因素及其他因素的影响，其业绩增长不确定性风险加大，这些正是导致A股市场目前信心不足的最重因素。(九鼎德盛肖玉航) (来源：上海证券报)