6月CPI或继续回落加息尚待观察
郭茹
虽然国家发改委日前上调了油价、电价,但在食品价格季节性回落、去年基数较高等因素带动下,6月份消费者物价指数(CPI)同比增幅可能仍较5月份继续下跌,目前市场普遍预测在7.2%~7.4%左右。
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CPI涨幅有望继续回落
5月份我国CPI同比增幅为7.7%,较4月份回落了0.8个百分点。
农业部发布的6月份农产品批发价格指数环比下跌了1.5%,菜篮子价格指数环比下跌了2%。而至6月20日,商务部农产品价格指数也平均下跌了0.8%左右。不过由于国家统计局统计的食品价格跌幅往往较商务部数据小,所以各家机构也对此做了修正。
中金公司估计,6月份CPI中的食品价格环比跌幅会在0.4%左右,而油价上调对当月CPI的直接影响只有0.1%~0.2%,但可能影响非食品价格上涨0.3%左右。这些因素会促使6月CPI较5月份下跌0.3%,至7.3%~7.4%左右。
申万研究所的报告预测,6月份CPI同比增幅会继续回落至7.2%~7.3%左右,但他们估计CPI食品价格环比下降幅度可能在0.8%~1.0%,而非食品价格同比上涨可能达到2%~2.3%。
如果6月份CPI回落至7.4%以下,今年上半年CPI累计涨幅将低于8%,在7.95%左右。
但是油价上调对于生产者价格指数(PPI)的影响则会更加明显。第一创业证券分析认为,油价上调对于6月份CPI的影响可能达到0.4个百分点,再考虑到国际钢材、原油价格的上涨,预计6月份PPI同比涨幅可能达到8.5%,较5月份的8.2%继续走高。
加息预期不减
但是分析人士指出,由于下半年通胀压力仍然存在,加息的可能性也不能排除,因此,在加息的靴子落地之前,市场的加息预期难以消散。
瑞银发布的研究报告认为,6~8月份CPI将继续延续小幅回落态势,但是8月份以后的CPI走势则存在不确定性。由于奥运会将推升消费需求,而秋粮是否丰收、能源价格调整及后续调价压力的释放过程也将是CPI未来走势的最大不确定因素,因此,下半年核心CPI仍面临较大的上涨压力,通胀压力难以缓解,预计全年CPI平均涨幅预期将在7%以上。
“在我国价格机制理顺之前,对于通胀的担忧将会始终存在。”广发证券分析师何秀红说。
如果通胀压力继续加大,那么央行加息的可能性也会随之增加。中金公司认为,如果CPI仍始终保持在5%以上,央行继续加息就是必要的,但这可能要到四季度CPI进入新的平衡状态之后才能确定。此外,由于美国经济尚未复苏,美联储也可能将目前的利率保持一段时间,因此,我国央行四季度加息的可能性较大。
而瑞银则认为,通胀压力的加大使得“负利率”问题难以扭转,央行将不得不加息,而加息的时机可能在奥运会前。如果下半年单月CPI再回升至7.5%以上,则央行可能小幅升息27个基点一到两次。
此外,分析人士均认为,下半年央行仍将采用数量调控方式来回笼流动性,存款准备金率和公开市场操作仍将是主要的调控工具。而由于目前央票发行较为困难,不排除央行重启定向央票的可能性。
今天央行将在银行间市场发行15亿元1年期央票,央票发行量继续下降。由于公开市场操作力度的减弱,此前央行已连续四周向市场投放资金。
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