央行是否加息引发业内激烈争论 6月CPI预期回落

　　央行是否加息 引发业内激辩

　　据机构最新报告预测，我国6月CPI数据将有所回落，大致在7.3%~7.6%之间。而欧元区受国际油价疯涨影响，通货膨胀率继续上升，目前已达4%，业内普遍预测，欧洲央行近日加息几成定局。

在CPI回落、欧洲央行加息几成定局的情况出现后，美联储和中国央行是否会跟进加息？目前，这一问题成为了众多投资者关注的焦点，也在专业机构之间展开了激烈的争论。

　　□时报记者 袁峰 乔倩倩

　　6月CPI预期回落

　　中金公司最新报告预测，与5月份CPI达到7.7%相比，6月CPI将有所回落，达到7.3%~7.6%，其中，受洪涝灾害影响，农产品价格跌幅放缓，平均月环比下降1.3%左右，估计6月食品CPI环比下降0.5%左右，PPI高企与成品油价上调因素影响，非食品CPI同比上涨2.4%。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，基于行政控制物价效果的逐渐显现，食品价格呈现一个回落的过程，预计6月CPI会回落0.3~0.5个百分点。但从长期来看，影响CPI的主要因素仍在于粮食价格和原油价格，首先，国际粮价上涨趋势明显，农作物作为生物燃料的生产，挤压了粮食的供给，从而导致粮食价格上涨，是国际粮价上涨的一个重要因素，而国内粮价与国际粮价相比仍有一定的价差，国内粮价存在与国际粮价长期接轨的趋势，其次，油价、电价的上调是个开始，接下来还有逐步调整的可能。油价、粮价的上调对PPI的影响较大，但PPI对CPI的传导会滞后一段时间，未来CPI上涨的压力较大。

　　业内激辩

　　是否加息出现分歧

　　力挺派 只有加息才能抵御通胀

　　李大霄表示，抵御通胀与经济发展速度二者选择，更倾向于抵御通货膨胀，央行有可能进一步加息。尽管再加息会给实体经济带来较大影响，尤其是在经济增速已经有所放缓的基础上，企业资金链比较紧，一旦加息，企业贷款成本增加，对经济减速影响明显，但如果不加息，抵御不了通胀。从目前来看，抵御通胀、经济适度放缓的需求仍占主流，经济增速的控制将减少对原材料、原油、铁矿石等资源的需求，对原材料价格的拉动也将减弱。从这个角度讲，从紧的货币政策松动可能性不大，同时，负利率的局面尚未扭转，进一步加息预期强烈。

　　万联证券分析师孙亘认为，基于对下半年涨价压力的判断，近期不对称加息的可能性很大，而且加息的幅度更大一些，如一次性加息54个基点或81个基点。由于不对称加息对中小企业贷款影响较小，更有利于整体经济的发展。

　　反对派 CPI回落加息缺乏基础

　　中国银行全球金融市场部发布的一份最新报告认为,目前中国对内面临通货膨胀的压力、对外却面临货币升值资本流入的压力,利率的变化必伤其一。况且,在居民消费价格指数(CPI)呈现回落的趋势下,加息则变得似乎更缺乏基础,因此从常理来看,对近期内央行会再度出手加息持怀疑态度。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌认为，由于中国的存款准备金率已经达到一个非常高的水平，银根紧缩造成借款成本大幅提高，所以目前的实际利率水平已经远大于标示利率，因此加息目前没有实际意义。

　　欧行加息

　　几成定局

　　欧盟统计局说，6月份的通货膨胀率相比5月份的3.7%上升0.3个百分点，主要是由于能源和食品涨价，其中石油价格的上涨是最主要的因素。因此，市场普遍预测欧洲央行将为抵御通胀而采取加息，欧央行会加息25个基点，把利率由目前4.00％提升至4.25％。

　　广东科德证券分析师王泽辉认为，欧盟一旦加息，美联储很可能紧随其后加息，以保持美元升值和对通胀的进一步打压。如果市场可以对欧洲央行在年内只有一次加息的预期达成共识，美联储则有可能在第四季度起加息，并在年内加息二至三次。而从中美利差来说，美元加息可以缓解人民币升值压力，中国不会因为国外的加息举动而跟随加息。摆在中国目前最棘手的问题是通涨，因此加息将主要成为应对通胀的一种手段。

　　财经评弹

　　扩容，A股难以承受之重！

　　国际会计事务所巨头普华永道预测，今年下半年IPO融资将达到1600亿（详见本报昨日B1）。大盘还未在2700点站稳，市场信心仍处于风云飘摇之中，这样的消息无疑将给A股带来难以承受之重。

　　国内宏观经济今年增速回落目前几乎没有争议，国内外不少机构都将GDP增速从11%调到10%，甚至悲观者认为8%~9%左右，经济的回落必然引起国内企业盈利能力的降低。根据万联证券的统计，今年国内上市公司的盈利增幅回落到16%~18%，这与去年40%~50%的平均水平相差甚远，特别是国内成品油价格上涨，处于工业品下游行业的上市公司盈利能力将大打折扣。因此，作为股市的根本，宏观经济的回落已让上市公司的基本面出现了根本的变化。

　　因此，此时的股市更需要政策的呵护，而不是“拔苗助长”或者“推倒重来”。大小非解禁、大盘股发行、红筹股回归、创业板推出、增发诸多行为在此时如过江之卿密集而来，无疑让股市难有喘息之机。笔者认为，监管部门此时应统一控制股票供给的速度、节奏和数量，并将上述扩容阶段性“暂停”纳入证监会统一管理的范畴；同时，从稳定股市的基础制度入手，尽快推出具有做空机制的股指期货、平准基金、进一步削减印花税率等。

　　被业界解读为有“救市意图”的新华社长篇通讯，为股市打来了政策救市的想象力。毕竟，股市持续低迷难以给即将到来的奥运会增色，管理层正考虑改变单一货币政策的调控方式，并针对股改遗留及再融资等问题出台更加明确的措施；更重要的是，从紧的货币政策也有望出现松动转机。但有关专家认为，当前最为紧迫的是出台缓解股市扩容的政策，真正减轻市场的压力。 袁峰