基金下半年投资策略：以守为攻应对震荡市

　　2008年上半年基金业绩排行榜出炉，东吴旗下东吴双动力基金以-22.9%的净值增长率夺得上半年业绩冠军。日前，东吴基金发布下半年投资策略报告，认为市场下跌空间已相对有限，后市适合采取防守反击策略，以守为攻。

　　报告分析认为，当前A股市场面临最大的问题就是居高不下的通胀，通胀致使从紧货币政策难以放松，影响经济增长；通胀推高企业成本，降低企业盈利。因此，通胀走势和政策取向将是判断股市走势的关键因素。在未来一段时间内，通胀仍将保持相对高位运行，央行将继续实施从紧货币政策，继续实行信贷控制。从通胀走势和政策取向判断，目前还看不到A股市场反转的迹象。

　　但报告同时认为，目前A股市场动态市盈率为17.28倍，估值已经低于2005年1000点时21.5倍市盈率的水平。从估值水平看，A股市场下跌空间已相对有限，除非中国经济出现严重衰退。因此，下半年A股市场将以震荡为主。

　　对于2008年下半年的投资策略，东吴基金认为，适合采取防守反击，直到通胀真正回落和从紧货币政策的放松。具体落实到投资策略上，重点关注以下三条主线的投资机会：第一条投资主线是对宏观经济波动敏感性低，并且能够保持稳定较快增长的行业，重点关注：商业零售、酒店旅游、饮料、造纸和软件行业。第二条投资主线是行业景气有望继续上升的行业，重点关注医药、煤炭、钾肥、电力设备和通信设备制造行业。第三条投资主线是适当把握具有交易性投资机会的行业。一种是存在超跌反弹机会的行业，重点关注：银行、地产、机械、家电、有色和钢铁行业。另一种是受益于政府价格管制放松的行业，重点关注：石油和电力行业。(记者王惠康) (来源：新闻晚报)