今年1月～6月，A股指数几近腰斩，跌幅深达48%，两市市值半年蒸发15万亿元。
从推动市场下跌的资金来源与性质分类，大致可以分为四种：一是基金、券商、QFII等机构资金；二是保险、社保等长期资金；三是大小非；四是私募、企业资金、民间游资等。
随着股市下跌与大小非解禁冲击，曾经是绝对主力的基金、券商市场影响力虽大不如前，但其持仓比例变化仍然具有一定的指向意义。
券基增持社会服务业 巨灵Topview数据显示，在55个板块分类中，上半年券基持仓比例增持率排名前十的板块是：其他社会服务业、纺织服装皮毛、农林牧渔业、其他制造业、土木工程建筑业、铁路运输、租赁服务业、电力、蒸汽、热水的生产和供应、采掘服务业、计算机及相关设备制造业。
其中，其他社会服务业表现最为突出，券基增持率为35.39%，较第二名纺织服装皮毛高15.51%。
与此相对照的是，上半年券基持仓减持率最高的林业，总计被减持30.83%，其次是石油和天然气开采业，被减持19.39%，其他交通运输业被减持16.16%。
“大量减持林业，是因为相比较其他行业，农林牧渔在第一季度跌幅较小，机构还有机会在较高位套现。而后两个减持幅度比较大的行业，则是受宏观调控或高油价负面影响。”某证券分析师分析。数据显示，在一季度各行业板块平均累计跌幅为22.5%的情况下，农林牧渔跌幅最小，只有0.9%。
基金主动与被动减持 事实上，基金的减持行为有主动与被动之分。
巨灵Topview数据显示，一二季度基金重仓股分别净流出资金1697.78亿元和583.63亿元，总计有2281.41亿元市值蒸发。其中，一季度基金净卖出重仓股867.35亿元，二季度净卖出424.73亿元。
此外，基金年度分红与赎回压力也迫使基金公司被动抛售手中股票。
银河证券基金研究中心新近发布的《2008年上半年中国证券投资基金业绩和行业统计报告》显示，409只基金（8只QDII基金之外）上半年分红接近2000亿元；此外，截至2008年6月30日，基金净赎回678.33亿份，相比2007年底的21594.56亿份，赎回比例仅为3.14%。“并没有出现大家预期的巨额赎回。”银河证券研究所基金研究中心负责人胡立峰说。
但值得注意的是，今年一季末，基金呈现的却是209亿份净申购。
金融地产仍被重仓 今年一季度，面临调控政策紧缩，高通胀、大小非解禁以及宏观经济减速等不确定性因素，基金公司普遍对后市愈加谨慎，在降低仓位的同时，纷纷主动减持金融保险、航空、地产股，农业、消费类板块则被多数基金看好。但从目前基金重仓结构来看，金融、地产股仍然占据了主要位置。
“二季度以来，基金降低市值较大的是金融地产股仓位，银行、地产股所占比可能会比以往有所下降。二季度，基金还大笔抛售了钢铁、机械制造业和汽车等板块的股票。”某证券商分析人士认为，此前，招商银行（600036.SH）、万科（000002.SZ）、浦发银行（600000.SH）一直位居基金重仓股前十，持有这3只股票的基金超过100家。“由于基金二季报尚未披露，目前不好判断准确数字。”
巨灵Topview数据显示，银行、保险行业虽然一直遭到基金减持，但半年统算下来，券基持仓比例没有太大变化，且呈正增长，银行业为0.85％；保险业为1.69%。
除了公募基金，金融板块，尤其是银行、券商股还遭到一向对政策把握精准，“先知先觉”的社保基金和保险资金的抛售。
上市公司公开资料显示：截止一季度末，社保基金只有1只组合持有北京银行（601169.SH）747.25万股，其他全部从13家上市银行中退出；保险公司则纷纷减持了工行（601398.SH）、建行（601939.SH）、北京银行、中信银行（601998.SH）。
大小非减持“创新低” 进入6月，原来被市场视为洪水猛兽的大小非减持形势也出现逆转。先有三一重工（600031.SH）等为首的上市公司发布大股东延长解禁股权锁定期公告，后有大小非抛售压力趋缓迹象。根据聚源数据统计，6月份限售股套现额度比5月缩减六成，不到10亿元，为2006年11月以来单月套现额度最低水平。
西南证券张刚分析：二级市场持续低迷，市场承接力极弱，遏制了大小非的减持操作；另一方面，市场整体估值水平大幅降低，也使得限售股股东减持意愿明显下降。
民间资金流出 巨灵Topview月度资金流向数据表示：今年年初至5月底，A股市场存量资金一直保持在1.7万亿元左右，2月末最高，一度达到1.79万亿元。每月新增资金量在200亿～400亿元左右，其中，平均每月新发基金超过100亿元，4月末最高，达到220亿元。
对此，某业内人士判断：这部分新增资金可能是前期出于对市场底部的误判，而抄底入市的资金，不排除是一些短线炒作的投机资金，也可能包括长期看好市场的产业资本。
与此同时，一些不甘在市场低点煎熬的民间资本在流出股市。坊间传闻，原先长期沉溺游击战的江浙游资已经转战私募股权市场，且资金规模超过4000亿元人民币。
恒峰资本创业投资报告统计数据证实，今年5月，就有10家投资公司募集设立新基金，其中涉及民间资金的创投基金占到了6家。（夏欣）
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