热钱在操控中“有序流窜” 高额外汇储备不可靠

　　贪婪：热钱在操控中“有序流窜”

　　《环球》杂志记者/谢黎

　　“水能载舟、亦能覆舟”，在国际间流窜的热钱，不仅参与炒高了油价、粮价、金价，甚至能够令一个国家经济突然兴旺起来，也能让其一夜之间突然冷却下去。

　　风云突变似乎只在倏忽之间，而历史又总是惊人的相似。

　　过去几年，越南一直被视为亚洲“雁行”队列的重要成员。从经济改革到政治革新，在东南亚新兴市场国家中，越南曝光率居高不下。

　　但最近，越南经济却正在遭遇高速通胀、货币贬值、股市崩盘、楼市暴跌等系列负面冲击。有专家担心越南危机引发的金融动荡可能蔓延至其他东盟国家，甚至成为第二次“亚洲金融危机”的导火索。

　　从一般经济规律来看，并不是每一次蝴蝶扇动翅膀都足以引发风暴，即使引发风暴，也并不一定就是上次那一只蝴蝶。

　　话虽如此，但为什么最近两次全球性的金融动荡，受伤的总是亚洲经济体？难道应验了经济学家克鲁格曼所称的：东南亚经济是一只“纸老虎”？

　　来看看越南发生了什么吧。该国股市2006~2007年连续两年暴涨后，市值曾从10多亿美元暴增至150亿美元；作为一个并不算富裕的发展中国家，越南的房地产市场却创造出令世界瞠目的资产价格，胡志明市滨城市场最高曾卖到17万美元/平方米……

　　有分析家认为，由于越南国民资本积累有限，推动资产价格上涨的被认为主要是外来资本，热钱也充分享受到经济成长为其带来的暴利。而在此次危机中，前期介入的外来资本不仅从容脱身，还利用后期通胀恶化的局面，在外汇市场反手做空越南盾来放大利润。

　　越南改革开放至今已22个年头，这次是这个年轻的市场经济国家第一次在国际经济动荡环境中处理自身经济危局。

　　在动荡中，人们开始发现：一方面，高额外汇储备并不可靠。目前的高储备造成发展中国家财富向发达国家的转移，而这些发展中国家后劲不足，便是下一轮危机的根源所在；另一方面，资本不可靠。资本是逐利的。从越南开始，全球性投机资本有可能暂时从新兴市场国家撤回，造成这些国家严重的金融风险。