房利美房地美“唤回”次贷危机 政府援手未奏效

　　房利美房地美“唤回”次贷危机

　　■实习生 代松阳

　　当包括美国政府在内的大多数人以为次贷危机已经度过最严寒阶段，开始进入恢复调整期的时候，美国住房市场又传噩耗。由于普遍担忧美国最大的两家住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美因资金短缺而濒于破产，房利美和房地美两公司股价在一周内大幅狂泄，三大股指全线走低，美元也应声而落。

　　股价一周“腰斩”

　　7月7日，美国雷曼兄弟公司发表报告称，由于新的会计条例将表外资产证券化项目移入资产负债表内，房利美和房地美将不得不筹资750亿美元以计提更多损失准备金，两家信贷公司很可能出现严重的资金短缺。此消息一出，房地美和房利美当日股价随即暴跌18％和16％，由此开始了一周狂跌之路。

　　尽管美国财长保尔森10日在国会强调房利美和房地美资金充足。两家公司随后也发表声明称，公司目前金融状况完全能够应对当前的房地产市场危机。但投资者普遍担忧，随着房价持续走低，越来越多购房者丧失赎回权，房利美和房地美的损失将会更大。股民信心因之不断下降，股价继续直线下挫。

　　11日，两家公司直接以50％的跌幅开盘，房地美股价甚至一度跌至3．89美元，跌幅高达51％。美联储立即发表向两家公司开放贴现窗口的言论，但收盘时房利美股价跌幅仍然达到了22％，至10．25美元，房地美则下跌3．1％，至7．75美元。一周内，两支股票遭遇腰斩，跌幅达到了45％和47％，创造了17年来的股价最低点。

　　受此影响，道琼斯、标普、纳斯达克三大股指当日同时下跌，跌幅分别为1．7％、1．9％、0．3％。同时，已连跌四周的美元也遭受压力，欧元兑美元当日收报1．5937美元，盘中一度触及1．5943，成为自4月23日美元兑欧元历史低点以来的最弱表现。

　　被认为逐渐从次贷危机阴影中走出的美国经济，似乎又被拖回到次贷泥沼之中。

　　政府援手未达预期

　　为避免形势恶化导致美国经济出现系统性金融危机，在房地美和房利美大跌之后，美国政府立即提出多项援助计划稳定市场信心。

　　13日，美联储一致表决通过授权决定，在必要情况下，纽约联邦储备银行可以给予房利美和房地美两家机构直接贷款以满足其流动性需求。与此前针对投行设立的“一级交易商信贷工具”不同，本次开设的信贷窗口，贷款将执行一级信贷利率，而且必须以高质量的美国政府和联邦机构债券为抵押。

　　同日，财长保尔森发表声明，财政部将要求国会批准，在需要时可以无限制地购买两家公司股票并出借更多资金。这一提议将在本周提交国会表决并有望获得通过。行业人士指出，此议案如能通过，房利美和房地美这两大机构获得的政府支持力度将进一步加强。

　　虽然多名政府官员解释，以上举措的短期目标只是稳定目前形势，消除市场恐惧心理，但这一简单目标，似乎也并未按政府预期的那样完全实现。14日，受政策利好驱动，房利美与房地美公司股价在早盘增幅曾一度猛冲至31．7％和26．5％，但随后又急转直下，最终收于9．73美元和8．2美元，跌幅分别为6％和7．11％。道琼斯、标普、纳斯达克三大股指也分别下跌0．41％、0．9％、1．17％。

　　分析人士认为，房利美和房地美股价的下跌主要原因是投资者对银行业现状添新愁，同时恐惧房地美房利美筹集更多资本后会损害自身利益。虽然政府援救政策令市场鼓舞，但股民更多考虑的是美国财政部大量的资产投入将会严重影响目前股东的股票价值。

　　次贷阴云消散需时日

　　当美国政府为房贷巨头房利美和房地美资金困厄备受煎熬时，美国金融市场又添新堵。

　　就在三天前被美国联邦存款保险公司接管的加州IndyMac银行（印地麦克银行），成为信贷危机中破产的最大商业银行和美国历史上第二大遭关闭的金融机构后，14日的股市中，不少银行股损失惨重。总部在西雅图的Washington Mutual银行（华盛顿互惠银行）股价下跌32％，至3．36美元，创17年来新低。总部在克利夫兰的National City银行（国民城市银行）股价下跌27％，至3．26美元，虽然该行称其监管资本仍保持充裕且未发现异常存款人和债权人活动，但其股价仍然创造了20年来的新低。

　　在房利美和房地美遭遇破产质疑的同时，一些大量涉及抵押债券业务的机构的状况令人担忧。分析人士担心，目前多家投行同样面临着破产威胁，与房利美和房地美破产可能带来的巨大影响一样，一旦众多大投行纷纷倒闭，将会给美国金融市场带来彻底打击。

　　各种状况似乎都在表明，次贷危机远未结束，而且结果正朝着更加恶化的方向发展。

　　“次贷危机的影响会很深远，最少需要2年到3年时间消化。”接受本报记者采访的商务部研究院美洲与大洋洲研究部博士王立说，但他认为用“恶化”来描述次贷危机的现状并不恰当。恶化是纵向的，而现在美国经济的问题是次贷危机横向传递的结果。就像手指伸入水中，就算取出后，波纹仍会延伸很远。源头的200万名房贷借款人没变，次贷危机也就不存在恶化的可能。

　　王立认为，房地美房利美出现资金短缺危机，其实是在疏导最初次贷危机造成的影响。年初次贷危机最困难的时候，政府主动放松对两家公司的资金要求，就是希望房地美和房利美更多参与到抵押贷款支持证券市场，以更快解决危机，这必然加大房地美和房利美的资金风险，政府也绝对不会让这两个“有功之臣”面临破产的危机。因此，由房地美和房利美破产带来金融动荡的可能性很小。

　　“资本市场的问题往往会向实体市场层层释放。”王立说，次贷危机导致房贷金融机构出现资金紧缺，政府会加大注资力度缓解，美元因此出现贬值，物价也将随之上升，最终影响将转移到消费者市场。“政府会不断解决次贷危机波及领域的各种问题，这个过程可能会持续两三年的时间”。