本报讯（记者游锋华）全球工业在2008年7月见证了史无前例的高成本危机，包括原油、钢铁、铜、铝等经济命脉所系的主要原材料价格在本月初纷纷创下了历史最高价。不过大宗商品市场在给实体经济造成巨大的负面影响后，市场的力量再次反作用于其自身并使得主要品种在过去半个月高位回落超过10%，国际油价昨日仍维持在125美元下方，铜铝则分别跌破8000美元和3000美元关口。
瑞银提醒大宗商品风险
大宗商品市场集体性的利空氛围在本月中旬出现。
美联储主席伯南克针对美国经济遭受到的压力称将支撑美元，美元汇率迅速回升，并对大宗商品价格造成打压，国际原油价格连续四个交易日大幅下跌。与此同时，中国海关公布的6月份有色金属进出口数据显示，这一全球最大的金属消费国6月份对国际市场的铜需求减少了12.5%，氧化铝需求减少了10%。
而上周欧元区和美国疲弱的经济数据成为进一步打压原材料价格的新因素。美国6月份现房销量月比下降2.6%，6月住房价格终值年比下降6.1%，表明美国房地产市场仍然疲软。此外，德国7月IFO商业景气指数从6月修正值101.2跌至97.5，为2005年9月以来最低水平。欧元区7月RBS/Markit服务业采购经理人指数(PMI)降至5年最低48.3。
瑞银集团（UBS）发布评论称，尽管该机构仍然坚持“商品牛市”的观点，但许多国家的经济周期性减缓显然已经对商品构成风险，该机构还特别提示了经济下行对金属铜可能造成较大影响。
部分投机资金退出期货市场
鉴于成本上升是今年以来全球制造业企业面临的最大难题，原油、基本金属等主要原材料价格的回落显然有助于缓解企业的压力，但大宗商品市场这一最新变化除了让经济迅速恢复成为可能之外，也或许是全球工业进一步下滑的金融信号。
伦敦金属交易所（LME）铜库存在6月份曾经一度伴随恶化的经济数据而减少，使之成为业界判断期货市场存在大量投机的主要证据，但自本月中旬以来，LME铜库存连续半个月增加，增幅达到15%，正如此前该数据被认定与投机存在联系一样，这一最新的变化也被理解为投机资金退出期货市场的信号。
尽管如此，工业界仍对商品价格的回落抱有极大的期望，成本的降低不仅可以缓解目前被极度压缩的利润率，同时还能减少原材料所占用的资金量，而对于制造业而言，购买原材料是其主要资金消耗方式。此外，对于政府而言，更低的通货膨胀压力也将货币政策从"滞涨"的矛盾中解放出来，毕竟对于政策制定者而言，处理低增长低通胀显然比"滞涨"要简单得多。
风险偏好将上升股市或从中受益
目前，发达国家的股市已出现一些板块投资方向转变的信号。投资者已开始从能源类股转移到金融类股，这和以前的投资趋势完全相反。
过去两周商品市场经历大跌，自从7月11日触及每桶147美元上方的纪录高位之后，油价已累计下滑约15%。而食品价格走势类似。过去一个月小麦价格约跌18%，玉米价格则挫跌了约25%。
若这一走势持续，对非商品市场的投资者而言或将是好消息。毕竟，此前高昂的商品价格对企业及各国经济的冲击令人头疼。而能源及粮食等大宗商品价格的下滑将令经济滞胀的担忧烟消云散，而滞胀是最不利于投资的环境。
瑞士信贷私人银行英国研究及全球资产配置部门主管MichaelO"Sullivan表示:“若油价进一步走低，市场上的风险偏好将上升。这将令投资形势得到改善。”
运输、能源及基本资源价格走软亦将令股市从中受益。同时，债市投资者或能集中关注基本面因素，而非整日对通胀侵蚀其投资回报而忧心忡忡。
目前，发达国家的股市已出现一些板块投资方向转变的信号。投资者已开始从能源类股转移到金融类股，这和以前的投资趋势完全相反。
高盛表示：“这些资产组合的命运目前仍紧密相连，尽管投资方向已明显反转。”
此外，能源及商品价格下滑或能帮助各国央行走出两难境地，到底是应升息以对抗通胀抑或是应该降息以刺激经济增长已令各央行头疼不已。
高盛表示：“油价回落——特别是如果能持续下去的话——将标志着短期交易景象的转变。”“不仅因为油价回落将继续迫使人们撤出之前所青睐的投资领域。”高盛称，“同时通过改善经济增长和通胀之间的权衡关系，及各国央行决策上面临的两难境地，对于股市风险偏好来说，(油价下滑)亦将是一个更有利的走势。”（金霁） (来源：广州日报)
(责任编辑：黄成勋)
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