高增长扭转收益依然可观 4角度看上市公司中报

　　目前两市已有500多家上市公司公布了2008年中期业绩，从这些企业披露的信息中可以发现一些线索，如业绩增长情况、投资收益情况、大小非减持情况、机构持股情况等，对我们把握市场的发展趋势有较重要的参考意义。国盛证券的王剑对此表示，综合来看，由于上市公司的经营业绩增幅下降，未来存在继续下降的隐忧，使得市场对后市持谨慎的心态。同时，机构的态度以及大股东的操作意味着市场后市还将面临较大的压力。因此中长期的市场仍需要谨慎对待。

　　业绩高增长扭转

　　支撑以往两年牛市的一个主要因素是上市公司业绩的高速成长，但今年第一季度以来增长明显放缓。根据统计数据可以发现，上市公司一季度的净利润同比增幅下降到29%，笔者认为，这是今年以来股价大幅下跌的根本性因素。而从可比的500多家上市公司的相关财务数据对比来看，主营业务收入的同比增幅为30.93%，主营业务利润的同比增幅则为31.83%，净利润的增幅则由于所得税降低的作用达到了39.91%。在扣除所得税税率的因素之后，净利润的增幅甚至还低于主营业务收入的增幅，表明企业的盈利能力明显下降。这意味着按照目前趋势，到明年的时候，上市公司的整体业绩将可能出现下降的局面。上市公司业绩缺乏成长性，自然对估值会产生重要影响。

　　投资收益依然可观

　　今年以来股指大幅走低，股价普遍“腰斩”，企业投资收益的表现自然成为关注的焦点。从目前已经公布中报业绩的企业数据来看，今年上半年共实现投资收益154亿元，同比增长51.31%，暂时没有出现一般投资者所猜测的大幅下跌的局面。之所以出现这种情况主要有两个原因，一是目前数据不全，不能代表所有上市公司的真实情况，另外一个原因则是企业的投资收益并非完全是股票收益，二级市场股价的下跌对企业投资收益的影响有限。其实根据有关财务规定，许多持股的企业在持有股份没有获得流通权的时候按照成本计算，并没有计入收益，而获得流通权之后则及时卖出获利了结，因此市场的下跌并没有给企业财务数据带来太大影响。还需要看到的是，股票收益仅仅是上市公司投资收益的一部分，其它途径带来的投资收益依旧能支撑其收入增长。

　　全流通带来抛售压力

　　在当前市场中，机构动向无疑直接影响着市场的走向。从已经公布数据的上市公司情况来看，机构持股规模同期下降了22.8%。而去年中期时上证指数在3820点附近，今年中期为2736点，下跌了28%，与机构减仓的幅度基本一致，说明机构的抛售对市场产生了巨大的影响。而大股东持股比例的变化也是需要关注的数据，从前十大股东持股比例的数据变化情况可以发现，其持股比例下降了4.42%，表明不少获得流通权的“大小非”并不看好后市，采取了卖出的操作策略。 (来源：今晚报)