后奥运时代A股去向何方

　　8月24日晚，绚丽的“鸟巢”中，奥运圣火缓缓熄灭，第29届奥运会圆满闭幕，参赛的中国军团以51枚金牌名列第一。而A股市场在奥运期间大跌396点，周线三连阴跌幅为14.14%。

　　8月8日奥运会开幕当天A股暴跌，期望的奥运行情宣告破灭。8月20日，曾出现止跌回升，并创下4月25日以来的单日最大涨幅，成交量也放大至7月29日以来单日成交最高水平，但可惜涨势未能延续。有关专家表示，大涨来自对刺激经济的利好政策预期，但预期未兑现，抑制了投资者的入市积极性。

　　北京奥运会获得国际奥委会无与伦比的称赞，成功的奥运会将给A股市场带来什么？后奥运时代，A股去向何方？

　　历史规律多为普涨

　　从历史规律来看，奥运会举行后的一段时期内，主办国的股市出现上涨的概率要远大于下跌的可能。纵然，雅典奥运会后，希腊经济发展随即放缓；悉尼奥运会后，澳大利亚经济活力不再。然而，从当前经济数据看，中国经济将持续发展，仍然会处在黄金时代。同时，我们也相信北京不会出现奥运场馆闲置造成经济浪费的“白象效应”，也不会出现巨大投资造成政府增加奥运特别税的“蒙特利尔现象”。

　　今年上半年，GDP有力地攀升10.4%。筹备和举办奥运会的7年半，近3000亿元的投资对北京GDP的年均贡献是0.8%至1%，而北京GDP只占全国经济总量的3%~4%。相对全国20万亿元的经济规模，北京奥运会的影响力更多地将体现在中国国家形象的推介、中国式发展道路被认可、中国文化与异域文化交流上，而不是经济。

　　招商证券表示，考察历次奥运会举办国在奥运后一年内的股市表现，几乎无一例外地表现为普涨格局；基于我国经济的运行特征判断，奥运也不会成为中国经济和A股行情的分水岭。国际油价的回落和市场非理性恐慌情绪的释放，使得A股市场的做空动力大大减轻。但由于中国的宏观经济周期仍处于下行通道，市场弱势短期难以出现逆转趋势；预计在未来的一段时间内，市场总体的箱体震荡格局难以改变，市场的上升和下跌空间都不大。目前沪深300指数预测市盈率在16倍左右，一些基金公司也表示，许多大盘蓝筹股呈现明显的折价状态，A股市场已经具有较好的战略投资价值。

　　对于后奥运时代，市场上还有另一种担心：投资者对“奥运行情”期望较高，希望在利好政策和活跃的市场中寻找商机，然而一旦这种预期被现实打破，就会造成投资者信心丧失，进而出现股市的剧烈震荡。

　　“这种担心并不是多余的，只是这个预期在奥运会期间甚至是之前就开始逐渐释放，中国股市最近一段时间的走势一定程度上说明了问题。”美国花旗银行亚太区经济与市场研究部在研究报告中说。

　　对于股市的调整，摩根大通中国市场主席兼董事总经理李晶此前在香港接受采访时评价说，内地经济保持增长且企业盈利表现尚佳，令股市基本面依然向好。A股市场已累积一定跌幅，平均市盈率回落至18～19倍的相对合理水平，再加上下半年股市表现一般较上半年理想，相信投资者信心会于未来数月内出现好转。

　　央企整合将起高潮

　　其实，在基金经理眼中未来可以让投资者信心增强的实质性利好因素还是很多的。

　　近日，国资委表示，中国将在奥运会后加快央企重组速度，推进大型企业合并，并在广泛的产业范围内加快出售非战略性资产。据了解，2005年底国资委提出“三三原则”，即三年时间内，根据利润水平、成本控制能力等因素构成的综合指标为央企排座次，如果没有做到行业前三名，将被国资委强制重组。2008年是央企重组“三三原则”实施的大限之年，央企整合明显加快，不仅三峡总公司拟合并国水投成为电力央企重组领头羊，市场期待已久的电信重组也尘埃落定，六大运营商被整合为三家。这些巨无霸的重组显示了国资委加快央企整合的意向。随着北京奥运结束，央企整合无疑将步入新阶段。世基投资建议关注军工、电力、电信、装备制造业板块。

　　另外，值得关注的是，重组概念中，上海本地股的活跃程度很是夺目。上海市政府近期出台了一系列促进国有企业重组的措施，点燃了市场炒作上海本地股的热情。事实上，上海每年都会有几家本地国企进行资产重组，这几年尽管有地方人事的变化，但重组的脚步从没停止过。近段时间上海市政府反复发文，推进地方国有企业重组，其力度也是近几年来所未见的。同时，在未来三、五年内，中国比较大型的国际性活动当推2010年举办的上海世博会。世博概念距今只有一年半了，对于一波行情来说，炒作周期应该正好合适。

　　天相投资报告中显示，上海国有资产规模大约在7000亿元左右，其占据全部经济总量的比重较大，国有资产的质量较好，且主要分为金融性国有资产和实业型国有资产。金融性国有资产主要是一些银行类资产和证券类资产，除了已经上市的浦发银行外，银行类资产中的上海银行也正在积极准备上市。非金融性资产主要集中在汽车、机电、港口运输、地产等领域，这些行业都值得关注。