国际油价大幅下跌 中石油中石化双雄逼近盈利点

　　国际油价大跌_石化双雄逼近盈利

　　杨柳

　　中石化透露，其炼油业务盈亏平衡点在国际油价95～100美元左右；有分析师认为，中石油的盈利点在国际油价100～110美元附近。

　　国际原油期货价格的下楼梯式下跌，或许会让备受高油价困扰的中国两大石油企业看到盈利的希望。

　　中石化“官方油价生死线”

　　8月底，中国石化（600028.SH）和中国石油（601857.SH，00857.HK）两家油企的中报显示, 炼油业务总计亏损了1050亿元人民币。

　　以中国石化为例，用一个简单的方法，就能了解上半年高油价对企业的炙烤。今年上半年，中国石化的加工原油成本为5171元/吨，而汽柴油的平均实现价格各为每吨5165元和4561元。照此计算，该公司的炼油毛利亏损幅度达752元/吨。

　　中国石化下半年计划加工原油8975万吨，公司自产原油估计为2124万吨，其近77%的原油产品都要从海外进口。中国石油也有20%左右的原油产品通过外部市场进口。所以，国际期货原油价格的跌宕起伏，对两公司的影响不言而喻。

　　在今年上半年发布2007年年报时，中国石化董事长苏树林曾表示，原油价格低于每桶76美元，中国石化的炼油业务将可实现收支平衡。而随着情况的变化，在9月1日于上海召开的一个小范围的投资者会议上，中国石化一位管理层人士表示，目前公司的炼油加工成本是4美元/桶，测算下来，盈亏平衡点在国际油价95~100美元左右。

　　业内分歧盈利区间

　　但上述中国石化管理层人士的表态，并没有得到所有与会人士的支持。一些分析师认为，油价跌到105美元，中国石化炼油业务有望盈利。也有人认为，盈亏平衡点应在油价90美元以下。“按照中国石化的观点，油价为104美元（上述100美元与4美元相加）左右，炼油业务能够扭亏。事实上如油价在110美元附近，估计中国石化可以拿到100美元的原油，但仍然亏损。”一位不愿意透露姓名的分析师对《第一财经日报》表示。

　　国金证券研究员刘波的观点则更为明确。他认为，除非国际期货油价继续下跌到90美元，中国石化才可能有炼油业务的盈利希望。

　　他说，中国石化外购而来的原油一般比WTI的期货价格便宜一些，但彼此之间并不存在比例关系，“3月份以前，两者相差5美元左右，3月份以后相差十多美元。如果采购油价过于便宜，企业根本加工不了。”

　　但招商证券研究员裘孝峰则显得更为乐观，“假设国际油价到达100到105美元这一区间，那么中国石化的采购价格估计会是95美元，公司的这一板块业务就可以不再亏损了。”

　　银河证券的最新报告认为，中国石油的最佳盈利区间开始出现，“我们判断下半年国际油价在100到120美元之间波动。随着国内成品油价格的大幅上调、人民币不断升值，中国石油的最佳盈利区间已经上调到100到110美元附近。”