摩根大通：A股短期底部不明

　　摩根大通证券亚太区董事总经理、中国市场主席李晶昨天在京接受记者采访时表示，未来短期内A股市场走势还会比较动荡，谷底目前尚不明确。但从长期来看，发展趋势依然健康。

　　或将出台政策提振信心

　　“A股市场今年一直表现比较低迷，主要有几个方面的原因。”据李晶分析，一方面市场中投资者的信心不是很充足，经济增长有所放缓，上市公司盈利情况降低；另一方面，2006、2007年市场涨幅过快，过高的市盈率水平势必不可持续。

　　李晶预计，在短期的几个月内，A股市场波动性依然会很大，谷底出现在什么时候目前还难以预估。“A股市场的问题就是信心，未来几个月政府在保持经济增长的前提下，可能会出台一些政策来稳定股市的表现。”

　　政策方面，一是印花税由双边征收变单边征收，甚至有人估计会完全取消；二是平准基金可能在未来会出台；三是政府可能会给“大小非”减持制定一个清晰的时间表。李晶指出，这些针对市场的政策在短期内可能会取得比较好的效果，但从长期来看，维护经济稳定增长和保证上市公司盈利才是最根本的。

　　次贷影响中国十分有限

　　在被问及次贷危机对中国可能产生的影响时，李晶表示，对中国的直接影响十分有限，而间接影响将主要体现在投资者信心方面。

　　李晶认为，中国经济目前还处于半封闭状态。中国的金融行业，特别是银行业表现得比较出色，资本金非常充足，国家负债率非常低，金融产品的结构较为简单。简单来看，波及整个华尔街的次贷危机，对中国的直接影响将是非常小的，在中国政府所能应对的范围内。

　　在中国应对次贷危机的措施上，李晶建议，一是要保持宏观经济的稳定增长，刺激国内投资；二是要相应的金融政策，如降低存贷款利率等；三是采取货币政策，减缓人民币升值的步伐。

　　中国经济进入新阶段

　　在宏观经济的展望上，李晶表示，中国经济虽然在最近一段时间成长较好，但仍然面临着一些压力。“这些压力主要是来自外界市场，特别是整个中国的出口在2008年受到压力比较大。”

　　相应的，李晶认为，净出口，也就是贸易顺差将不会为今年GDP的增长有所贡献，而投资和消费的情况则相对比较乐观。因此，拉动经济增长的三驾马车今年将只剩下两架，即投资和消费。

　　投资方面，特别是固定资产的投资将扮演重要角色。固定资产投资包括三大块，房地产、基建和制造业。尽管房地产业今年没有往年景气，但包括铁路、水利工程和电网建设在内的基建，将把房地产方面的弱势弥补下来。因此，基建在未来的十二到十八个月之内会成为经济增长最重要的支柱。

　　消费方面，今年的情况也与往年有所不同，大件消费上可能会受到较大影响。但是，对消费影响最重要的国民收入，目前仍保持着每年较快的增长，因此，消费也将成为经济增长非常大的动力之一。

　　李晶预计，未来中国政府将会非常注意刺激经济增长。利息率，特别是贷款利息率还有进一步下调的空间。而在未来的6个月内，商业银行存款准备金率还将下调1到2个百分点。

　　“中国经济已经进入新阶段，”李晶指出。未来，经济增速将有所下降，保持在8%至9%的水平上，而通胀率将有所上升，预计在4%至6%之间。（商文）

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