救市猛药效力减退 全球股市普跌重现

　　由于担心美救市计划难挽经济衰退狂澜，连续两个交易日大涨的全球股市再度普跌。美国国会尚未正式通过这项7000亿美元的金融救援提案，投资者已经开始为可能的救市后遗症感到担忧。

　　9月22日，在银行、零售业和技术类公司引领之下，纽约股市三大股指全线大跌，收盘时道琼斯指数下挫近380点，标普和纳斯达克指数跌幅均在4%左右。

　　9月23日，亚太地区除韩国外各主要股市亦未能续演上涨行情，但情形好于美股。较晚开盘的欧洲股市同样没能挣脱下跌命运，截至记者发稿前，英国FTSE指数和法国CAC指数已分别下跌1.56%和1.37%。作为本轮全球金融动荡的策源地，美股走势直接影响着全球股市的大局。22日的美股暴跌行情中，损失最为严重的恰恰是救援计划的目标群体———标普500银行指数和标普500金融指数成分公司，原因是投资者担心实施救援计划将降低这些公司持有的抵押贷款资产价值。其中，标普500银行指数的20家成分公司股价均遭遇4%以上下跌，更有三只股票价格缩水达21%，导致该指数创下12%的有史以来最惨烈单日跌幅；而在此前两天暴涨24%的标普500金融指数则下跌8.5%。

　　市场分析人士认为，等待救援方案的细节敲定是市场疑虑集聚的原因之一。价格机制、每间银行机构可以购买的抵押贷款资产数量以及各机构可能因此发生的成本都远未确定，救市成效也自然成为一个未知数。

　　资产管理公司Manning & Napier Advisors董事杰弗瑞·库恩斯更指出，即使美救市计划得以有效实施，也不能改变其经济基本面——消费者债务高企、就业率下降短期内难见好转的问题。与此同时，政府为华尔街买单还可能带来一连串的连锁反应，其直接后果就是进一步推高美国财政赤字，加大美元贬值可能，从而推高以美元计价的国际商品价格，导致通胀风险上升。换言之，在大多数人承认救援计划在眼下是不得已之举的同时，市场已经意识到不能依靠这个计划来减轻经济衰退的威胁。

　　与此同时，这也意味着美联储在以后相当长的一段时间里可能都要行走在钢丝上，一方面要警惕可能来自于任何环节的通胀风险上升，另一方面又要尽量避免背上阻碍经济增长的骂名。

　　除市场中弥漫的不安情绪外，当日国际原油期货市场所呈现的逼空行情令形势更显悲观。纽约指标原油期价盘中一度冲高至每桶130美元，终盘报每桶120.92美元，涨幅高达15.7%，创出1984年原油期货市场建立以来的最大单日涨幅，并因此重挫汽车、航空、零售、酒店、餐饮及其它面向消费者的行业。

　　除受飓风影响墨西哥湾石油产量下降外，导致22日油价暴涨的最主要原因是美元对欧元的大幅贬值。当日美元指数下跌2%，欧元兑美元直升2.6%至1欧元兑1.48美元。受影响的不仅是石油，由于许多投资者看淡美元而将目光转向商品市场，直接导致22日全球商品价格的全线上扬，其中黄金较前一交易日每盎司上涨32美元之多，白金、钯金和白银价格分别上涨8.7%、10.3%和7.4%，普通原材料价格亦有水涨船高之势。

　　商品价格上涨已使全球感受到压力，这其中也包括中国。据中国海关总署统计，今年前8个月中国进口原油及成品油较上年同期分别增长了8.7%和18.3%，平均价分别上涨71.2%及91.7%；进口商品中，初级产品主要品种进口均价则增长了70.3%。

　　一位专门研究中国经济的外资银行分析师在接受本报记者采访时表示，中国上游产品对于进口价格相对敏感，如果大宗商品市场出现反弹，那么就不好判断眼下的CPI是否已经见顶，通胀问题可能也不会很快得到缓解。至于下游生产，由于需要一个传导过程，推高价格的影响可能要到明年才能体现。另外，中国的出口可能也会受到美元贬值的影响，但这种影响还要取决于未来一段时间人民币与美元的相对汇价水平。