融资融券再显挺市决心 A股终引入“做空机制”

　　投资者如何参与融资融券

　　■先开立信用证券和资金账户

　　参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。

投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。

　　投资者向券商融资融券前，要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。

　　■融券卖出价不得低于最近成交价

　　投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

　　■卖出证券资金须优先偿还融资欠款

　　投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

　　投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。

　　这些股票有望成为融资融券标的

　　600036招商银行 600030中信证券600900长江电力 000002万科A600050中国联通 600016民生银行600028中国石化 600019宝钢股份600519贵州茅台 600009上海机场600000浦发银行 601988中国银行000858五粮液 000063中兴通讯000001深发展A 600320振华港机600018上港集团 600832东方明珠000039中集集团 002024苏宁电器600642申能股份 600887伊利股份600583海油工程 601006大秦铁路600104上海汽车 000793华闻传媒000069华侨城A 600309烟台万华600015华夏银行 000895双汇发展000792盐湖钾肥 600005武钢股份600694大商股份 000402金融街000839中信国安 600177雅戈尔600717天津港 600795国电电力000898鞍钢股份 600001邯郸钢铁600651飞乐音响 600037歌华有线000060中金岭南 600879火箭股份000568泸州老窖 000629攀钢钢钒600688 S上石化 600383金地集团000825太钢不锈 000878云南铜业600839四川长虹 600101包钢股份000027深圳能源 000983西山煤电600739辽宁成大 000729燕京啤酒000652泰达股份 000024招商地产600649原水股份 600008首创股份600601方正科技 600811东方集团600089特变电工 600269赣粤高速000768西飞国际 000538云南白药000651格力电器 000423东阿阿胶600415小商品城 000930丰原生化600026中海发展 000630铜都铜业000623吉林敖东 600497驰宏锌锗600690青岛海尔 600631百联股份600859王府井 600151航天机电000088盐田港 600048保利地产600660福耀玻璃 000089深圳机场000932华菱管线 000503海虹控股600895张江高科 600219南山铝业600675中华企业 600456宝钛股份600085同仁堂 600653申华控股600331宏达控股 600362江西铜业000549潍柴动力 600183生益科技600585海螺型材 000751锌业股份600011华能国际 600868梅雁水电601600中国铝业 000006深振业A

　　融资融券上马再显挺市决心

　　□贾靖峰

　　作为A股市场的期盼之一，内地融资融券终于从“传闻”变成官方公告。中国证监会5日宣布启动融资融券试点，正式通知和相关细则近期发布。有关人士透露，大部分大蓝筹都应在融资融券标的证券范围内。官方则充满信心地表示，在试点取得成效后，融资融券将成为中国证券公司的常规业务。

　　为何融资融券如此牵动股市信心？盖因其标志着内地股市引入“做空机制”，为A股有史以来的“单边市”划上了历史句点。简言之，融资融券就是证券公司向客户出借资金，供其买入证券，或出借证券，供其卖出证券。其中“融券”的推出，将催生新的交易策略。

　　融资融券“上马”再显管理层挺市决心。继节前三大救市利好释出，内地十一长假期间，随着美国7000亿救市方案通过，中国央行表示已与有关监管部门制定应对预案，以减少金融危机影响并维护资本市场秩序。节前市场再传融资融券获批，长假结束前夜即得到监管层证实。

　　利好节奏密集，尽管融资融券试点涉及资金及证券规模并不足以明显影响股市，但大部分市场人士均认为，系列举措至少在信心上给投资者以持续提振。

　　融资融券利好几何？此间专家认为，其一，融资融券可在一定程度起到“股价稳定器”的作用，避免长期以来“低买高卖”以获利差的单边做多格局，增强市场供求弹性，调节“超买”和“超卖”。其二，可增加市场流动性。在单边市中，尤其是单边下跌行情，依靠股票上涨获利模式难以维系，市场信心大挫，流动性大减，而融资融券交易可放大资金和证券供求，增加流动性，活跃市场。其三，本次融资融券试点仅限券商自有资金和自有证券，有机构预计市场成熟后，还可出现政策限制的放宽。

　　中证监有关负责人5日表示，融资融券试点是中国资本市场基础制度性建设一项重要措施，为当前的证券市场注入新的活力。渤海证券研究所分析师甚至说，中国股市太需要双边交易机制，融资融券若在两年前推出，则可避免去年高至六千余点的单边上涨。

　　融资融券试点风险几何？监管层表示，眼下股指低位，利于控制风险，正是推出的好时机。针对市场担忧，证监会有关负责人表示，试点将力避风险，保持窗口指导，券商可采取多种审慎措施防范风险；加之客户保证金比例较高，财务杠杆效应并不大，风险可控；此外，由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。

　　融资融券利好能否再次催涨股市？分析师称，尽管融资融券正式启动，对于数度涨落的券商股是重大利好，但长假期间美股与亚太股市均经历下跌，节后A股或面临补跌压力，融资融券新政则有望挺市。但A股后市走势，基本面仍是最大影响要素。

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