雷曼台湾区末代总裁：“打死也不相信会重整”

　　眼看雷曼“楼倒楼塌”——雷曼兄弟台湾区末代总裁谈金融风暴

　　讲述　翁明正　：：整理　温建勋

　　“打死也不相信会重整”

　　百年企业雷曼兄弟重整，外界一定很好奇，我会先知道吗？不会！如果早知道，我会把占薪水30％的股票选择权全部卖光，也不至于到现在变成壁纸。

　　宣布重整前，其实美国受到次贷与两房事件接连来袭，称霸债市的雷曼兄弟受到影响，但我私下盘算，了不起最多被收购而已。因为雷曼可是全美排名第四的投资银行，它挺过两次世界大战、全球大萧条、恐怖袭击，更是全球顶尖MBA（企管硕士）与财务高手汇集的企业。

　　巨额流动资金加上精英荟萃，即便被收购，也只是换个招牌与名片，这在华尔街是司空见惯的事情，就像台湾雷曼经过3次更换公司名称。因此，即使我的专业让我形成判断，美国金融风暴可能降临；即使雷曼兄弟面临财务危机的报道满天飞，我仍继续安心工作。但，就在总公司宣布重整的那一刻，我的世界全都变了。

　　直到现在，你若一个月前跟我说雷曼走到重整这一步，我打死也不会相信。我相信雷曼百年企业的基石，然而这些信条骤然消失给我带来的失落感，就像失恋一样。职场重心消失，我顿时感到焦虑、空虚、慨然、后悔、伤感，五味杂陈。我大概花好几分钟才回过神来。　回过神后的第一个反应是：焦虑。因为过去雷曼的股票选择权，至少占年薪3成以上，而且股票要分5年领回，这意味着我在雷曼近十年来，所有年薪的大约三分之一，从此人间蒸发。　不只是财产缩水，连工作也不保。第一时间，我告诉自己不要担心，最坏的结果是回台南种田，没有财富但最少还有健康。

　　取代焦虑的，是愤怒。

　　总公司宣布重整前，我完全不知道消息；宣布重整后，还发文要我带领台湾雷曼的员工坚守岗位，不得对媒体发言。这些我照做了，但没想到隔几天，总公司宣布与亚洲欧洲区切开，一刀切断两边的关系。

　　“总公司要我们坚守岗位”

　　总公司要我们坚守岗位，大概是利用我们最后的剩余价值。人都在，卖相应该都会比较好吧。大难来时各分飞，那种被总公司抛弃的感觉，真的很差，一副要员工自己走路的味道，员工太无辜。

　　雷曼宣布重整10天后，亚、欧洲部门相继卖给日本野村证券，野村愿意承接雷曼所有的人员，不想离职的同事不用另谋出路。整个谈判过程，我都在香港参与，直到最后签约那一刻，我感觉至少给了员工一个交代，不用向他们宣布裁员，心理压力顿时减轻不少。

　　对我而言，相当于一个无业游民找到新工作，当然开心阿（笑）。

　　雷曼被自己的产品吞噬

　　雷曼兄弟过去发行超过1000亿美元的债券型商品，价值顿时成为壁纸，这一切都是利字当头惹的祸。原本买不起房子的人，通过金融机构过度放款而买到房子，是一种信用扩张的贪；雷曼通过证券化及衍生性产品，把风险用金融商品转嫁出去，是不负责任的取巧；雷曼一心要把产品卖给金融机构时，只想到了节节高升的获利。

　　最后，金融机构再把这些商品，由理财专员通过华丽的行销手法，向潜在买主大力推销，所以在市场上才会有号称只能保本，其实利率却高得惊人的商品。理财专员想拿到更高的奖金收入，银行要拉高获利数字，这些都是贪。

　　忽略风险的后果就是，经济泡沫越吹越大。我不是帮忙吹泡泡的人，却看到这个经济泡泡最后终于完全破灭，雷曼被自己的产品所吞噬。我身在这家跨国企业，看着雷曼楼起楼塌，比任何人都感叹。金融食物链里面的消费者、投资银行、金融机构的集体疯狂逐利，麻痹了风险控制。

　　小成本却想要大获利，把经济学最基本的高风险、高报酬的原理，完全置之于脑后。贪与利，真是害死人，这是我最大的心得。

　　信评机构应该检讨

　　此外，我觉得该检讨的是信评机构。

　　信用评级存在的价值，就是帮助投资者评估投资风险高低，我们金融圈都是学MBA出来的，学校告诉我们，依据信评来作为重要的风险依据，但从这次华尔街风暴看来，这些信用评级根本不值得相信。

　　有多少家信评，在雷曼兄弟宣布破产前，相关债信评等至少都有Singal　A（评级A），很多都是Double　A（评级AA），等到出事了再调降信评，这有什么用？

　　所以台湾购买雷曼相关产品的一半是机构法人，一半则是散户。就这件事情上，法人没有聪明到哪里去。但这些法人有错吗？去买债信Double　A的商品有错吗？

　　说实话，这次华尔街的金融风暴，台湾金融业相较其他国家和地区，并没有涉入更深，但金融股却跌得鼻青脸肿，根本原因在于台湾金融业底子太薄，家数太多而资金太少，禁不起太多动荡。

　　我悲观地认为，台湾金融业三五年之内，恐怕没办法火起来。（台湾《商业周刊》10月6日）