巴西股市动荡的特点及成因

　　10月6日至10日的这一周，拉美最大的股市——巴西圣保罗股市连续动荡，美元汇率持续攀升。股市行情和美元汇率的变化波动牵动着政府和企业敏感的神经，金融市场和社会生活中开始出现一种危机来临的不安感觉。

　　据统计，在上周5个交易日里，圣保罗股市的博维斯帕指数下降了20%，从6日开盘的44502点下降到35609点。如果与年初相比，股指下降幅度更大，达到44.26%。圣保罗股市的跌幅也超过了法兰克福和巴黎的股市。据巴西经济事务咨询公司估计，一周之内，圣保罗股市就蒸发了1950亿雷亚尔。如果从年初算起的话，那么圣保罗股市的上市公司损失了近6610亿雷亚尔。

　　与此同时，巴西外汇市场上美元汇率也在猛涨不停，一天之内涨幅就高达3%至7%。尽管巴西中央银行动用外汇储备，连日多次干预汇市，但美元与雷亚尔的汇率仍然突破了1美元兑换2个雷亚尔的大关，最高时达到兑换2.32雷亚尔的水平。仅在10月10日这一天，美元就升值了6.91%。

　　巴西股市的动荡幅度虽然是伴随着美国和欧洲股市行情而同步发展的，但造成这种金融动荡的成因和影响的范围却和欧美金融市场有所不同，形成了巴西股市下跌、美元升值，股市与汇市同步动荡，市场行情每日暴涨暴跌等特点。

　　巴西经济学家普遍认为，美国金融危机对巴西宏观经济的冲击并不大。巴西持续多年的经济增长、国内消费市场的持续升温，外贸出口增长和外国直接投资增长带来充盈的外汇储备（2080亿美元）以及经过历次改革而在健康运行的金融体系和公共财政制度等，都为抵御美国金融危机拦起一道“防火墙”。巴西经济不再像1996年至1999年期间那样的脆弱或不堪一击。

　　但是，在美国金融危机的持续发展和看不见解决危机的“曙光”的情况下，“缺乏信心”的悲观氛围弥漫着金融市场，普遍惜贷的心理直接导致市场信贷资金供应的短缺。“现在，企业基本上无法得到信贷。”缺乏“信心”和“信贷”是造成巴西股市动荡的第一个原因。在得不到信贷资金供应的情况下，一些中小金融机构和生产企业便面临着很大的经营困难和破产倒闭的风险。

　　在圣保罗证券交易所上市公司中，外贸企业占有很大的比重。在构成博维斯帕指数的66种主要股票中，一半以上是大型外贸生产企业，如巴西石油公司和淡水河谷公司。在美国金融危机影响下，世界经济增长减速已经开始，国际贸易中的原料需求也将伴随下降。巴西是世界上主要的农产品和工业原料出口国，投资者担心外贸出口收入减而影响其收益，开始抛售这些企业的股票。例如，巴西石油公司和淡水河谷公司的股票今年以来分别下降了31.7%和46.36%。这是造成圣保罗股市动荡的第二个原因。

　　第三个原因是巴西企业和金融机构多年来从事的套头交易面临大面积亏损的局面。由于国内储蓄不足，公共投资减少，许多巴西企业和金融机构利用雷亚尔升值的“利好”时机，购买美元衍生金融产品，从中谋取暴利或是用来扩大生产和出口规模。现在，这种套头交易变得无利可图甚至是亏损惨重。上周，巴西最大食品企业萨迪亚公司宣布，因从事套头交易而亏损7.6亿雷亚尔。接着，巴西阿拉克鲁斯纸浆公司也宣布因套头交易而亏损19.5亿雷亚尔。周五，巴西最大私人集团企业沃特兰汀公司也因同样的原因亏损了4000万雷亚尔。据市场人士估算，巴西企业因从事金融衍生品交易而亏损的资金可能高达500亿雷亚尔。这些企业在股市的信誉为此而受损，股票行情应声暴跌。

　　第四个原因是外汇市场上缺乏美元供应。巴西外贸进出口企业是美国金融危机最直接的受害者。出口商因缺乏金融机构的美元信贷支持而转到外汇市场上收购美元，进口商无法用美元支付到期货物而也叫苦连天，只能到外汇市场寻求“解困”。双重压力之下，外汇市场上的美元成为抢手货，汇率开始飚升。

　　从上周巴西股市和汇市的情况看，美国“金融海啸”开始在巴西“登陆”。尽管市场供应和人民生活基本稳定，但许多企业，特别是建筑业都已经停止了新扩建项目的开工和生产，商界悄悄地提高了商业信贷利率，外贸进出口商被美元汇率搞得不知所措。国际货币基金组织也强调，当前的金融危机是“全球性的”，“巴西难以摆脱影响”。

　　巴西政府和中央银行认为，金融形势不能稳定下来，特别是美元汇率继续攀升，势必会影响到宏观经济的基本面。因此，政府在上周多次开会商议对策，出台了442号临时措施，授权中央银行采用灵活手段，干预市场。概括起来看，巴西的应对措施主要有：1）动用外汇储备，干预外汇市场，制止美元暴涨；2）通过下调银行存款准备金率，向商业银行“释放”大约600亿雷亚尔的资金，缓解资金短缺的压力；3）授权中央银行或鼓励大型商业银行收购陷于困境的中小金融机构的票据，帮助这些企业维持经营能力。4）为生产企业提供更多的信贷。国家经济社会开发银行增加了信贷发放，政府决定提前发放50亿雷亚尔的农业信贷资金。（人民网自巴西利亚10月12日　记者吴志华）