今年IPO融资缩减八成 上市新股六成破发

　　今年以来，IPO的审核已经随着市场调整而有所放缓，自9月16日审核通过湖南博云新材料至今，中国证监会对IPO的审核也已暂停一个月。相关数据显示，今年IPO融资额与去年相比缩减78.06%，二级市场中，77家今年上市新股中，股价已经跌破发行价的就有44家，占比57.14%。

　　据《证券日报》数据中心统计，截至10月15日，今年以来发行的新股有74只，合计融资总额1040.05亿元，与2007年4740.63的融资额相比，大幅缩减了近八成。近几年相关数据显示，2005年新股融资115.26亿元，2006年则增长15倍至1837.21亿元，2007年融资额继续大增1.58倍。而今年的融资规模显然是自“新老划断”以来首次出现大幅下滑。

　　就今年各月度融资情况看，这种缩减趋势更为明显。今年1月份新股融资额311.66亿元，2月份缩减至234.48亿元，3月份则只有3.7亿元的融资额度。第二季度三个月的融资额分别为215.75亿元、90.52亿元、53.44亿元，时至9月份更是低至12.35亿元，仅高过今年3月份的水平。有市场人士认为，二级市场持续调整，资本市场的环境不明朗，投资者对于IPO活动十分谨慎，这使得今年的融资活动比较低迷。

　　从已经上市的新股表现来看，首日平均溢价率大幅减小，并且“破发”范围日益扩大。按首日收盘价计算，77只新股上市首日相对发行价的平均溢价率为112.54%；若按首日平均价计算，其平均溢价率为107.22%。与去年的平均水平相比，两种方法计算的平均溢价率都已经大幅度降低。2007年上市的129只新股按首日收盘价计算的平均溢价率为194.64%，按首日平均价计算的平均溢价率为189.01%。

　　更值得关注的是，今年上市的新股已有44只破发，已接近上市新股量的六成。包括紫金矿业、中煤能源、金钼股份在内的三家沪市大盘股也已均破发，这三只股票目前的价格分别为3.85元、7.79元、8.38元，现价相对于发行价折价比例分别高达46%、53.71%、49.43%。在折价率排行榜上看，滨江集团、大洋电机、合肥城建、威华股份四家中小板居前，折价率均远远超过60%。据西南证券统计，目前创出历史新低的180余家上市公司的股票中，170余只为2006年6月以后首发上市的，主要因为上市初期正值牛市阶段，市场定位水平偏高。

　　其实，新股破发在国际成熟市场屡见不鲜，其中美国即便是在大牛市中，总有1/3左右的新股上市首日收盘价是跌破发行价的。同时约有1/3的新股上市首日收盘价略高于发行价，但溢价不超过20%。此外，也有1/3的新股上市首日收盘价属高溢价的，但与发行价相比，最高溢价一般不会超过50%至70%。可见，首发上市定位偏高已成为全球性的特征。

　　有意思的是，随着新股上会及发行节奏明显放缓，多家公司推迟或撤销IPO。可以说，不断涌动的新股破发潮，也间接拖累了新股发行的步伐。市场不佳，使得企业询价的时候，投资者会将其发行价格压低，市盈率也会跟着压低，这将直接导致融资额的下降。不过，目前希望上市融资的企业积极性仍然很高，只是在选择最佳上市时机。所以，辩证地看待推迟或撤销IPO的问题是十分重要的。(记者赵学毅） (来源：证券日报)