救市主摩根无现代版 银行家受雇政府更危险(图)

4月3日摩根大通的杰米-迪蒙和被他收购的贝尔斯登CEO艾伦-施瓦茨再过会参议院银行委员会接收听证

　　编译自《石板书》，作者Daniel Gross

　　“这场麻烦必须止于这里！”1907 年10 月23 日下午，J·P·即约翰·皮尔庞特）摩根这样宣布。

　　在多家信托机构（未受监管的银行，有点像今天的次优放贷机构）倒闭后，这位银行家断定，一旦美国信托公司破产，将对美国脆弱的金融体系造成太大损害。于是他召集了各大银行家，让大家共同出资救活这家公司。

　　此后的两周内，一场高烧般的危机在华尔街和华盛顿蔓延，摩根一再出手：抢救券商；在20 分钟内调集2500 万美元，使纽约股票交易所不致关门；承销纽约市政债券；从欧洲运进黄金，支撑美元兼充实华盛顿的钱柜。

　　“他几乎一手保住了纽约市。”《1907年大恐慌》作者之一肖恩·卡尔写道。目前这场金融危机正在越滚越大，最令人不安的是没有一个像摩根那样的金融政治家来力挽狂澜。布什总统堪称临阵逃脱，美联储主席本·伯南基不像前任艾伦·格林斯潘那样深受全球市场崇敬（现在有一点很清楚：格氏对这个烂摊子也难辞其咎）。

　　“我认为，在当今浩瀚而无比复杂的市场中，没有任何个人能扮演1907 年摩根扮演的角色。”关于摩根的传记杰作《美国金融家》的作者基茵·斯特鲁斯指出。目前我们应对这场危机的最佳阵容是一辆三驾马车，车上三人只能分别扮演摩根历史性角色的某一方面。

　　以大肚腩、双下巴和大红鼻子漫画形象著称的摩根，是美国金融业青春期的一位霸主。如今纽约最有权势的银行家则是杰米·迪蒙—摩根财团后身的CEO。和老JP 一样，他也为人高傲，可以玩重手腕。

　　今年3 月，迪蒙当家的JP 摩根大通银行接管了破产的投资银行贝尔斯登；上月他又夺得岌岌可危的华盛顿互惠公司的银行业务部，为两者均只支付了象征性的代价。其结果是，他现在握有一个资产超过2万亿美元、分支机构有5400 家、存款额达9000 亿美元的巨型银行。

　　摩根在本质上其实是个投资银行家。他很出名的一件轶事是：将不共戴天的铁路公司老板们请到自己的游艇上，然后绕着纽约港兜圈子，那些人不达成协议不许上岸。

　　当今的首席投资银行家则是美国财政部长、高盛前CEO 亨利·保尔森。他没有游艇，但也曾多次将华尔街大腕、国会议员和投资者请到纽约联储银行和财政部，召开马拉松会议。

　　不过保尔森有联储的资产负债表和纳税人撑腰，而摩根只能仗着自己的名头。但在当时，这比山姆大叔能提供的任何担保都管用。

　　现在在名望上可以和摩根媲美的是伯克舍·哈撒韦公司老板沃伦·巴菲特。近几周他拿出自己的资金和名誉，制止了对高盛和通用电气的大抛盘。当然，与1907年救市的摩根一样，巴菲特出手也是为了赚钱。

　　摩根和他的现代效仿者有几点重要区别。这三人都缺乏他的勇气：迪蒙和巴菲特都是看准政府可能出手，才出钱投资的。他们也都缺乏他的王者风范：摩根不会为娱乐股东而献艺，也不会为乞求国会领袖的支持而下跪—就像保尔森对众议院议长南希·佩洛茜那样。

　　最重要的一点，是世界已经今非昔比。高坐在位于华尔街与宽街交界处堡垒式办公室的摩根可以轻松地纵览美国金融体系的全景，再一一搞掂问题。而当今的全球化经济既互相连接又纷乱无序，摩根的效仿者们能做的只是玩“砸地鼠”游戏而已。

　　给政府打工的银行家更危险

　　编译自Bloomberg 专栏，作者Matthew Lynn

　　我们或许应该将9 月29 日称作“红色星期一”。这一天，欧洲金融业被各国政府吃掉了一大块。

　　英国政府搭救抵押贷款机构Bradford& Bingley；比利时、荷兰和卢森堡政府向Fortis 抛出救命绳；冰岛政府买下Glitnir 银行的75% 股份。估计这些还不算完。

　　这种疗法几乎和疾病本身一样糟。国有银行的风险不会比现有的私营银行小，它们同样会乱花钱。过不了几年，我们又会考虑将它们重新私有化。

　　没人知道这场危机的尽头在哪里。不管银行系统的国有化率会有多高，未来几年国家将成为这一行的主宰势力。我们早晚会憎恶这一点的。

　　第一个原因是缺乏约束。没有了股东，管理层就失去提高业绩的有效压力。国有银行仍会乐得冒险，因为它们不必再为利润发愁。有了政府作靠山，它们也不会受制于资金不足。干吗不快速扩张呢？这样才会让你变得更重要。

　　其实，银行将不断受到政治干预。政府成了大股东后，政客们自然会插手银行的决策—不让收回敏感选区的坏账，在需要时不许裁员，将贷款给予不具条件的人等等。最终结果是损失会变大而不是变小。一旦改成国营，银行便不会再迫于竞争而推出新产品，而欧洲将需要更多的金融创新，来迎接人口老龄化挑战。

　　最后，国营银行借钱更多的要看你的关系，而不是经商敏锐度。国有银行的资本分配效率会比股东所有的银行高？这不过是一种神话。它们只是用另一种新方式将事情搞砸。

　　别忘了国营银行的不佳记录：里昂信贷银行为法国政府拥有时，居然一度收购了米高梅电影厂。

　　在目前，拯救银行或许很有必要，但以政府入主方式救急将创造出一堆新问题。银行家最会花别人的钱了，把一只深不见底的钱袋交给他们，后果可想而知。