经济点评：驶入降息航道 中国股市波澜几何？

　　中新社北京十月三十日电 题：驶入降息航道 股市波澜几何？

　　中新社记者 贾靖峰

　　内地股市已驶入“降息航道”。三十日中国央行再度调降存贷款基准利率各零点二七个百分点。在全球央行降息潮中，内地两月之内启动三次降息，此次更选择在美联储降息前夜宣布，更见内地货币政策由“被动调整”转向“主动调控”。A股预计还将面临更多次降息，前景波澜几何？

　　沪深股市三十日早盘反弹逾百分之一，约七成个股上涨。显然，A股投资者并未冀望降息这一“保增长，救经济”的货币策略能回暖股市，但对短期反弹亦多少抱有期望。

　　昨日受降息预期影响大挫的银行股今早全盘复甦，涨逾百分之一。申银万国分析师李慧勇表示，央行停止此前非对称降息的策略，存贷利率齐降的结构变动对银行保持利差有益，消除了市场对利差缩小冲击银行业绩的忧虑。

　　月内两次降息，频度罕见。分析人士指出，宏观政策旨在保证实体经济增长，上市公司业绩三季度普遍继续下行的趋势，亦将获得一定程度的扭转。今日沪市下午二点涨了五十点，也可看作市场的反应。

　　但此间专家预计，经济下行及上市公司业绩下滑仍有一个周期，在货币松动、刺激消费及财税优惠的政策下，多数人士更愿意保守估计宏观经济在明年中后期寻底回暖。

　　李慧勇认为，今年年中至明年年中，将是企业盈利能力明显下降的阶段，现在这种现实的盈利风险正在不断释放中。股市基本面大势未改，降息“立竿”难“见影”。

　　不过，对嗅觉灵敏的投资人影响更多的，并非降息周期能否“救市”，而是股市与债市的“此消彼长”。自九月开始，内地投资人纷纷尝试资金转向，不少股民、基民将股市资金转投债市，将股票型基金转为债券型基金。

　　持续降息给予债券市场更大的上涨空间。李慧勇预计，在美联储今年末的最后一次降息会议前后，中国央行仍有一次降息的可能，明年内地降息空间可能更大，随之带来银行资金成本大幅下降，为债券收益率下降腾挪出空间，债券市场还将进一步火爆。

　　资本市场在大跌中转入降息航道，尽管股市颓势没能立即扭转，但债市空前繁荣，投资浪潮并未枯竭。市场低迷不断催生新的投资方式，令投资者明白“不在一棵树上吊死”的策略，未必是坏事。