地产钢铁煤炭上下游一起过冬

　　全球钢铁巨头集体减产业内两年内可恢复正常

　　传神华中煤将合并煤炭业整合或提供交易性机会

　　昔日盈利大户房产、钢铁行业公司齐齐迈向景气低谷，煤炭公司也难独善其身。从三季报情况来看，地产、钢铁公司已提前踏入冬季门槛，一方面业绩环比大幅下滑，另一方面存货同比猛增。WIND数据显示，截至30日，109家地产公司已有101家公布三季报，报告期内合计创造净利润32.86亿元，较二季度的71.05亿缩水过半。

　　与此同时，地产上游的钢铁公司业绩也随着行业周期大起大落。而钢铁上游的煤炭行业公司则总体跑赢大市，三季度普遍业绩超过预期。但业内人士却对后市持谨慎态度，认为煤炭价格下降周期已至，地产、钢铁、煤炭或将上下游景气一起下滑。

　　95家地产公司库存增1545亿

　　WIND数据显示，报告期末可比95家地产公司存货达到4174.36亿元，较去年同期的2629.03亿元同比增长58.78%，新增的1545亿库存意味着地产公司面临严峻的资金压力。与此同时，地产类公司盈利逐渐呈现分化局面，报告期内已披露三季报的101家公司中，57家净利润同比增长，25家业绩翻番，44家业绩同比下降。

　　地产公司不仅存货压力巨大，现金流状况也普遍堪忧。前三季度，保利地产、万通地产经营活动产生的现金流量净额分别为-81.76亿元和6.21亿元，同比下降67.67%和220.11%。WIND统计显示，已披露的101家公司中，仅有25家前三季经营活动产生现金额净额为正。

　　在政策和楼市调整的背景下，龙头公司也受到挑战。今年三季度，万科实现销售面积136.6万平方米，实现销售金额114.9亿元，较上年同期分别减少29.4%和31.9%。金地集团前三季共实现销售面积73.1万平米，较去年同期下降8.6%。

　　从三季报来看，不少地产公司于报告期内增加了货币资金，缓解资金链的紧张局面。其中，万科、保利地产期末拥有货币资金分别为199.42亿元、48.31亿元，环比分别增长29.7%、33.5%。金地集团也拥有较为充裕的现金储备，截至9月30日账面的货币资金为80.2亿元，应收款项约3亿元。

　　上海证券分析师沈莉指出，房地产公司今明两年的盈利数据会有恶化的趋势，而行业景气在政策刚出现时会有时滞，未来一段时间地产股将面临考验。

　　钢铁公司净利环比缩水近半

　　与二季度业绩相比，上市钢企如今遭遇冰火两重天。据WIND数据显示，截至30日，40家地产企业已有36家披露三季报，其中有28家实现业绩同比增长，占比77.78%。36家公司合计创造净利润102.84亿元，较二季度的202.71亿缩水近半。

　　行业龙头宝钢股份盈利能力也呈现下降趋势，三季度净利润为28.45亿，虽然同比增加19.15%，但比二季度下降了47%，剔除财务公司影响后，其经营活动产生的现金流量净额为112.3亿元，同比减少130.5亿元。

　　三季度以来，伴随重工业增速持续下滑，钢材出口增速下降，钢价出现持续暴跌。而8月份重点钢厂的钢材库存比例升至31%，创历史新高水平。面对低迷的需求以及高企的库存，钢企纷纷无奈采取检修或减产的方式保持供需平衡。