为什么中国企业海外并购成功率偏低？为什么成功并购后却在整合阶段出现问题？为什么60%-70%的中国并购交易并没有提升股东的价值？海外并购面临着哪些法律风险？
10月30日，在路伟国际律师事务所和法律资讯提供商LexisNexis共同举办的“全球金融动荡背景下的国际并购投资策略”研讨会上，来自全球各地的顶级并购律师及海内外并购专家，对中国企业海外投资、并购的机遇与风险管理展开了全方位的解读。
路伟北京代表处主任，中世律所联盟(SGLA)主席吕立山表示，全球十几个代表地域实践经验丰富的顶级并购律师和中国企业代表及中世律所联盟本土律师面对面的交流碰撞，能够让中国企业对新形势下海外并购的机遇与挑战提前加深了解，从而更好地考虑企业的全球布局。
同时，路伟律师事务所美国、罗马、俄罗斯、法兰克福等国家办事处合伙人，还就欧美各个国家和地区法律区块中一些特殊性问题提供了相应的法律意见。
中国企业海外并购面临诸多问题 数据显示，过去五年中国在德国进行的并购中，只有20%运作比较稳定，而80%不太好。两年后，50%的公司依然是运作不好，还有20%岌岌可危。
“并购成功率低的原因是中国公司只买便宜的。但通常情况下，要价越便宜性能就越低。这是大部分中国公司在海外并购犯的错误。”西门子公司集团副总裁、并购整合事业部总裁卢克斯说，中国企业往往找价格比较便宜的公司，而不是考虑战略和组织问题，而战略和组织往往是交易中比较重要的一方面。
此外，卢克斯认为中国管理层缺乏国际性的经验，非常依赖国内的管理手段。“往往他们把原来公司管理层换成自己国家的人，而他们在国际并购中的知识可能不充分。在这种情况下很难看到这个国家的业务要求。”
国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强认为，中国企业在并购中存在的问题主要是能力不足：首先，缺乏战略性，没有长远眼光；其次，可行性研究不深入；第三，跨国整合能力低；第四，国际化人才严重不足；第五，高风险国家投资较多；第六，民营大企业少，国有企业面监一些额外的准入规则；最后是遇到工会、环保、人身安全等诸多问题。
“中国企业对当地欧美并购规则的把握、人才、经验都是非常缺乏的。”国家发改委对外经济研究所所长张燕生说，“我认为目前进入欧美市场对中国企业来讲，需要更多的准备，其中一个重要的准备第一就是竞争力，第二人才，第三经验”。
这些问题，使得更多的中国企业选择到非洲、日韩，以及周边地区去寻求更多的投资机会。
“因此现在中国企业虽然对欧美有很多的投资，但从目前的情况讲，还仅仅是探索起步阶段。对中国来讲确实还有一条很长的路要走。”张燕生说。
跨国整合能力是中国企业软肋 对很多企业来讲，真正的难度不在于跨出去，而在于跨出去以后如何成功地运作，也就是并购后的整合。
因此，毕马威会计事务所北京财务咨询部主管合伙人徐敏认为，交易的完成实际上是另外一个很漫长的开始。
“在整合方面，如果当初在交易计划的过程中没有充分考虑的话，一个很漫长的整合的困难就会开始。”徐敏说。
据统计，三分之二的中国公司进行收购时，在并购公司以后可能开始盈利。如果中国公司购买了外国公司比较少的股份，他们大约在一年之后开始盈利，但是如果购买了100%的股份，之后往往开始亏损。这就是在并购整合阶段发生了问题。
这其中很容易被低估的一点，就是文化方面存在差异的影响。中国企业经常在并购外国公司的时候遇到文化方面的不同或者是障碍，这种不同不仅仅是涉及到人的理念，而且涉及到东西方公司本身运转方式的不同。
隆国强也表示，“并购成功以后，中国企业跨文化的整合能力相对薄弱”。
对中国公司来讲，整合过程中存在的最大的问题就是如何建立一个有效的沟通框架和流程。
一个很好的公司文化整合的例子就是联想和IBM的文化整合。由于双方认识到彼此的协作、互补可以比较好地实现公司的文化整合，因此建立了比较好的理解、沟通基础，而且这种良好的理解避免了相互的文化冲撞可能给公司带来的风险。
现实的案例告诉我们，沟通在跨文化的商业交往，尤其是跨境并购中至关重要。这些要素不但对促成交易本身非常关键，而且即使交易成功，对整合阶段所有的过程非常重要。
威普企业管理咨询有限公司董事总经理鲁杰罗表示，在TCL的并购中首先就是低估了文化上的差异，并且对目标市场的政治因素估计不足，特别不知道如何跟工会打交道，这使他们并购后的情况变得更加复杂。
“我们看到这个并购本来可以有很好的理由和很好的协同管理，但并购后的管理整合没做好。”鲁杰罗说。
现在该不该出去抄底并购 “对于中国公司来说，现在是采取行动的最佳时机。”鲁杰罗认为，人民币不断升值，在进行并购出价方面更有优势。同时外国股票市场现在在大幅下跌，跌的速度快于中国市场。即人民币买的东西比美元更多，以美元、欧元标价的资产价格变低了，这对中国是双重的优势。这对中国公司海外并购是一个很好的时机。
从政策层面看，“东道国对投资的态度越来越友善，各国都在修改自己的外资投资法规。超过80%的修订都是对外来投资者更加友善，只有个别政策可能更加严格。各种各样的基于双边的投资保护、协议等等也在迅速增加，为资本输出国企业提供更加安全的投资环境”。隆国强说。
中国政府也在不断完善相关政策。“有金融扶持、财政扶持政策，也有一些服务和促进的政策，另外还有风险政策。但是在每个政策体系下还有很多工作需要我们政府部门努力，为中国企业最后成功走出去提供一个良好的政策环境。”隆国强说。
值得一提的是，针对中小企业，中国政府也出台了相应的政策。隆国强介绍，现在中国政府建了一个平台叫境外经贸合作区，即组织国内的中小企业集群地走出去，中小企业可以在这里形成一个产业集群。
“这个合作区是由中国企业来建，由中国企业合作、开发、管理，有一个窗口和东道国政府打交道，这对很多中国企业对海外投资还缺乏经验的情况下，能够让它避免很多在法律方面，对本地市场对劳工情况不了解等等困惑。这个可以大大降低中国企业走出去所面临的风险和成本。张燕生说。
“虽然中国企业在物资和技术方面的基础已经到位，但现在走出去风险依然很大。”张燕生说，未来10年，会有大量中国企业走出去。
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