美试图翻版里根政策 中国能否击溃金融冲击波

　　近日，据法国媒体报道，美国兰德公司向五角大楼递交评估报告，认为美国通过战争或许更能摆脱目前的金融危机。此消息披露后，国际社会一片哗然。但是，细心的国际观察家还是从中嗅出了一些蛛丝马迹，认为，为了应对次贷危机，美国政府正在试图翻版冷战成功的经典“里根政策”。与此同时，国际社会关于加快推进“多元化国际货币体系”建设的呼声则日益增大。

　　“里根政策”将美国带出越战泥潭

　　曾在美次贷危机爆发前数月准确预测事件必将爆发的中国留德学者学生团体联合会理事、旅德金融专家周坚近日接受本网记者专访时强调，细致分析和研究美国里根时代的政策以及战略部署，有助于国际社会判断此次次贷危机引发的金融危机的未来发展，以及美欧可能出台的应对战略。

　　作为美国冷战成功的的经典，里根时代的“里根政策”贯穿于政治、军事、经济、金融、文化、媒体等各个领域，不仅奠定了冷战的胜利基础，而且在金融领域成功地重塑了美元的主导货币形象，挽救了摇摇欲坠的美元金融体系。

　　目前深陷金融危机的美国，从各个方面来看，都与美国越战后期非常相似。在越战后期，即1970年代初，随着美国深陷越南战场，美国的战争经济导致其国内民生严重依赖进口，贸易赤字逐年攀升，美国对外债务危机呈现，美元货币信誉急剧下降，法、德、日等诸多债权国试图将美元债权兑换成黄金，结果导致尼克松政府宣布关闭黄金兑换窗口。美元金本位的崩溃，开启了美国长达十年的滞涨，资本主义阵营的经济与金融体系在美元滥发的货币型通胀中经历了一场大动荡，哪怕是德国和日本两大出口强国，也未能彻底摆脱美国的通胀输出，德国在1970年代，通胀最高曾达到7%的水平。面对美元金融体系的紊乱以及由此带来的对西欧经济与金融的损害，法德为政治核心的欧洲货币体系诞生，这也是西欧诸国试图通过联盟，改变美元单极独霸的货币金融体系建设的开端，这是欧元产生的历史源头。

　　里根上台执政时，是美元金本位体系解体近十年之后。面对着日益成型的欧洲货币体系，美元的霸主地位似乎难以重建。回顾历史，“里根政策”的绝妙之处就在于，能够在冷战中获得丰厚的战争经济红利，其战略逻辑大致为：在金融领域，以打造强势美元为核心，出台美联储高息政策，控制美国国内的通胀，重塑美元的价值稳定的主导货币形象。而为了实现这一金融领域的战略目标，还必须回笼对美主要出口国手中的美元储备。为了达到这一目的，里根政府充分发动意识形态领域的宣传，不失时机地利用原苏联入侵阿富汗的契机，打造出对“自由世界”特别是西欧及日本安全的“苏联威胁论”，从而使西方阵营产生了对美国军事保护伞的依赖。同时，里根在军事领域启动了星球大战计划，加上极为谨慎的为数不多的类似对格林纳达的军事干涉，塑造了美国军事与高科技力量的优势形象，从而在“苏联威胁论”的配合下，实现了向其盟国出口高利润的巨额军备出口，减轻了美国对外贸易的失衡状况。在对付经济崛起的日本这一方面，美国借助占领军加保护伞这两大砝码，迫使日本接受了广场协议，然后通过诱使日本对美投资，以及对日本金融及房地产市场的渗透，很快通过制造1980年代后期日本金融泡沫和1990年初开始的泡沫破裂，成功实现了大量的美元回笼，使日本彻底成为依附于美国的东亚马前卒。

　　为解次贷危机，美试图复制“里根政策”

　　日前，法国媒体透露，兰德公司向五角大楼递交评估报告，认为美国通过战争或更能摆脱目前的金融危机。且不谈这一消息是否折射出美国新的战争动机，仅就美国目前经济结构的优劣长短来分析，除了高科技军工产品，美国的确拿不出什么有明显竞争力的产品来扭转其贸易逆差。同时，美国在阿富汗和伊拉克的处境与越南战争后期极为相似，可谓进退两难。

　　近来巴基斯坦的债务危机以及世界货币基金组织对巴基斯坦的有条件援助，包括美军入侵叙利亚境内实施“反恐”的行为，都折射出美国以攻为守的未来军事战略。实质上，这样的军事战略就是为了维护其大打折扣的军事优势形象，重振其全球威慑能力，并从长远来看，保持对俄等国的地缘包围压力。

　　从经济和金融角度来看，近来反常的美元全线飙涨，就是前几年渗透到全球各地的美元资本撤资引发的短暂的美元强势假象，目的是配合重塑强势美元形象，吸引全球资本重新流向美国。与此相配合，一些美欧媒体和金融专家近日甚至开始鼓吹美元的“避风港”作用。而国际资源市场价格近期的暴跌，也无外乎是全球金融衍生品市场美欧投机资本的战略性抛售，以降低其来自能源和矿产进口的宏观经济成本压力，通过减少资源输出国的名义收入来间接制造对这些国家的货币紧缩，从而使这些国家在经济压力下屈服听命于美国的指挥棒。结合美国近来高调推出的新的星球大战计划，可以推断，为了摆脱此次金融危机，美国正在尝试“里根政策”的翻版。

　　美翻版“里根政策”难以奏效

　　此次爆发于21世纪初的美欧金融危机的根源，就在于阿富汗和伊拉克战争经济使美国只有通过房地产市场泡沫制造虚假繁荣，来支持其庞大的军事开支。而信贷证券化为的是对国际投资者掩盖并转嫁这一泡沫中的风险，结果是美国成功“宰熟”，上当者主要是作为其盟友的欧州发达国家。

　　但是，美国企图翻版“里根政策”的成功几率并不大。

　　首先，引发美国此次金融危机的泡沫规模远远大于越战后期的外债型危机，仅依照2007年初的美国约21万亿美元的房地产市场信贷规模来看，美国目前的救市资金规模是远远不够的。而此次危机背后的真正核爆型风险隐藏于无有效监管的信贷衍生品和利率衍生品场外交易。按照国际清算银行的报告数据，其规模在2007年6月底已经达到76300亿美元的毛市值，而且具有极高的杠杆效应，撬动着名义价值高达4397220亿美元的信贷金融化证券及债券，一旦出现此类场外金融衍生品的市场交易紊乱，意味着相当于全球GDP总值9倍多的利率市场出现远远严重于目前的失调状况，导致利率大幅攀升，在继股市融资功能的休克之后，进一步导致债市融资功能的衰退。这也是为何美联储紧急限期期市和金融机构在近日拿出稳定期权市场方案的背后原因。

　　其次，作为解决此次次贷危机的“金钥匙”，中国不断总结对外投资的经验教训，在对外投资问题上有了新的认识，重蹈日本覆辙的危险大大下降，这使美欧通过套取中国投资回笼中国外汇储备资产中的美元、欧元不那么容易。在次贷危机的蔓延过程中，美欧金融资本通过集体撤资战术，伤及了资源输出国和大量输入外资发展经济的发展中国家，例如中东石油输出国、南美矿产和农产品出口大国巴西、低端消费品出口国越南等。作为美欧炮制的“中国威胁论”的目标国，中国的低端产品的出口以及金融市场也受到了初步的冲击。但是，美欧制造业和消费领域对中国产品的依赖性很强，通过对华贸易制衡中国的手段有限。一旦中国收缩对全球的商品供应量，不仅会对全球的商品价格产生上涨的推力，而且可能导致资源价格的向下压力，反而会加速美欧现行对华经济遏制战略的失效。而且，由于中国巨大的内需市场潜力，实体经济领域成功抵御此次外资撤退的能力是没有太大问题的，只是需要时间完成过渡。

　　有专家认为，中美最重要的博弈发生在金融领域。在西方自2003年开始联手压人民币大幅升值未果之后，大量对华投资带来的人为的流动性过剩陷阱又被中国人民银行的高储备金率和对冲措施化解，而西方金融资本进入中国又受到政策的限制。因此，美欧游资在中国制造类似日本1990年代的金融危机的可能性几乎为零，美欧主要的攻击手段流于舆论和心理误导。目前，西方媒体不遗余力地鼓吹中国经济崩溃论，放大中国金融市场的下跌，对香港股市做空，在人民币掉期交易中初露对人民币汇率贬值投机的端倪，这些都是为了在全球打击对中国经济的信心，继而重塑美元的强势形象。

　　抵御次贷危机冲击波取决于在香港的较量，人民币国际化关键在于贸易货币体系建设

　　中国应对次贷危机的波及风险，关键在于成功击溃美欧联手制造的金融冲击波，及时通过适度的利率和准备金率调整，有效平衡外资撤资带来的人为的流动性紧缩。而中外金融较量将主要集中在开放的香港，涵盖股市、债市、汇市、期权在内的全方位金融市场。就目前初露端倪的美欧游资在全球股市的操作手段来看，以巴菲特在德国的基金经理的话来说，就是利用波幅赚钱。这种战术在利用市场心理恐慌的基础上，通过资本在目标市场的大量、集中、迅速的进出，制造资产价格大幅的涨跌，并通过每日巨大的振幅影响相关金融衍生品价格形成中的重要因素——波幅。由于采取这种战术的主动方积极主导市场涨跌的方向和节奏，所以也就能够降低其自身的操作风险，提高投机回报。应对这种投机战术，最佳的办法首先是通过不规则的市场阻击打乱其进出节奏，使其高抛低吸的策略难以在规律的起伏中得以安全实现。投机资本一旦丢失了市场的主导，其投机结果甚至可能令其在短暂的时间内陷入巨亏。有理由相信，中国拥有在东南亚金融危机成功战胜美欧投机资本的经验，完全能够在此次较量中继续发挥主场优势，令游资再度丢盔卸甲。

　　一些国际有识之士认为，人民币国际化进程是一个中长期的渐进过程，必须与中国经济发展的实际状况相符，切忌拔苗助长。在美元金融体系摇摇欲坠的当前，中国可两面下注：一方面争取在现有的国际货币金融体系中获得与中国未来经济地位相当的话语权，例如增加在国际货币基金组织的投票权比例，而非消耗外汇储备去购置美欧通过数百年殖民战争掠夺来的黄金白银，跳入西方处心积虑设置的剥夺人民币金融主权、从货币供应机制入手限制中国经济快速发展的新的美元金本位或银本位的货币与金融规则陷阱；另一方面应当利用中国自身优于新兴国家的完整的制造业能力以及优于发达国家的具有广泛价格竞争力的投资与消费品出口能力，以人民币低息贷款和援助推动人民币贸易体系在发展中国家的扩展，在惠及发展中国家民生的基础上，换取实实在在的资源与终端销售市场，而非一叠叠信用历史欠佳的绿色的美国欠条。

　　10月28日，中国总理温家宝在莫斯科第三届中俄经济工商界高峰论坛开幕式上作题为《携手开创中俄经贸合作新局面》的致辞中说：“当前，全球金融剧烈动荡，世界经济面临空前严峻的考验。我多次讲过，在这场危机面前，信心与合作比黄金和货币更重要，信心是战胜危机的力量源泉，合作是战胜危机的有效途径。过去几十年，世界经济在历经风雨中实现新的发展，靠的就是信心和合作。现在，为了稳定全球金融市场，发达国家应该承担起应尽的责任和义务，实施更加有效的稳定自身和全球金融市场的政策；其他国家应采取合理的宏观经济政策，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定；国际社会共同促进世界经济增长，尤其要关注和尽量减少这场危机对发展中国家特别是最不发达国家造成的严重损害。中国作为拥有13亿人口的发展中大国，保持经济平稳较快发展，就是对世界经济的最大贡献。中国将继续以负责任的态度发挥积极作用，与国际社会共同应对金融危机等全球性挑战。”

　　温总理说：“中国有句寓言："亡羊补牢，犹未晚矣。"从这个意义上讲，要认真总结这场危机的教训，正确处理储蓄与消费的关系，虚拟经济与实体经济的关系，金融创新与金融监管的关系。要建立国际金融新秩序。这是当务之急，也是有利时机。一要完善国际金融组织体系，积极发挥其在维护国际和地区金融稳定、加强金融监管等方面的作用，提升新兴国家及发展中国家的知情权、话语权和规则制定权；二要改革国际金融监管体系，制定合理有效的金融监管标准、预警系统和风险防范体系，特别要加强对主要储备货币国的监管；三要加快推进多元化国际货币体系建设，努力发挥多种货币的作用，共同支撑国际货币体系的稳定。”

　　温总理的“加快推进多元化国际货币体系建设，努力发挥多种货币的作用，共同支撑国际货币体系的稳定”的表态表明，作为一个负责任的大国，在建立国际经济和金融新秩序方面，中国必将起重大的作用。

　　总之，中国完全可以抓住此次全球货币与金融体系多极化的发展机遇，在本土金融市场积极防御的基础上，从货币三大功能中最重要的两个方面出击，即充分发挥人民币的“流通”和“融资”功能，扎扎实实地为人民币国际化和成长为一种全球主要储备货币打下扎实的经济和贸易基础。（