百仕通的中国攻略

　　沸扬一年多的“蓝加黑”(黑石入股中国蓝星)终于在近日尘埃落定，美国百仕通集团(TheBlackstoneGroup，又称“黑石”)和中国蓝星集团总公司(下称“中国蓝星”)已正式对外宣布：百仕通集团出资6亿美元，持有中国蓝星20%的股份已交割完成；与此同时，尽管账面亏损将达到20亿美元，但中国投资有限责任公司(下称“中投”)还是在近日强势增持百仕通这些都再次将这家全球最大的私募股权基金公司推到了中国资本市场的风口浪尖。

　　10月20日晚，专程到京参加百仕通投资中国蓝星交割成功庆祝活动的百仕通集团全球总裁兼首席运营官汉密尔顿·詹姆斯(HamiltonJames)就入股蓝星及中投投资等问题接受了《中国经济周刊》的专访。

　　“百仕通最喜欢中国”

　　“对于我们来说，亚洲市场是一个非常令人激动的投资市场，它可以说是全球经济在目前态势下，我们增长的一个亮点，在这里我们看到无与伦比的机会。而在亚洲所有国家里面，我们又最喜欢中国，非常高兴的是，我们刚刚完成了历史上对亚洲进行的规模最大的投资，也就是对中国的蓝星集团进行了投资。”谈及对亚洲，特别是对中国市场的热情和渴望，汉密尔顿·詹姆斯没有吝啬任何的赞美词。

　　近日，中国化工集团公司(下称“中国化工”)与美国百仕通集团共同宣布：双方关于中国化工集团旗下子公司——中国蓝星的合资项目正式完成交割，中国蓝星改制为中外合资股份有限公司，中国化工总经理任建新出任新公司董事长，百仕通大中华区主席、前香港财政司长梁锦松出任副董事长。

　　中国化工与百仕通的合作成为央企采取非上市方式引进PE(私募股权投资)作为战略投资者的首个成功案例，而对于百仕通集团，这家全球最大的私募股权基金公司来说，也终于在几经周折之后有惊无险地成功完成其“中国第一单”。

　　尽管业界和媒体都在传闻，中国蓝星将利用百仕通的全球网络和国际经验，整合国际业务，并最终打包上市——就目前的情况，这一切似乎合理而可行，但是中国化工、中国蓝星和百仕通均对此缄口避谈。

　　资料显示，以化工新材料和特种化学品为主业的中国蓝星总资产超过300多亿元，年销售额300多亿元，并控股了“蓝星清洗”、“蓝星新材”、“沈阳化工”三家国内上市公司，在国内拥有25个工厂和4个科研机构，已经构建出中国化工新材料航母的雏形。

　　另外，中国蓝星已经开始了对海外市场的探索。2006年1月和10月，中国蓝星先后全资收购了全球第二大蛋氨酸生产企业法国安迪苏集团以及法国罗地亚公司的有机硅业务与硫化业务，并由此成为世界第二大蛋氨酸生产企业和进入有机硅生产能力世界前三强。

　　“我们对在中国继续进行投资非常感兴趣，只要有好的公司，而且通过这个公司的管理团队可以看到这个公司有好的前景，我们都会予以重视和关注。”詹姆斯表示，中国蓝星只是一个开始，“我们希望帮助投资对象进行价值增值，不仅仅是通过我们的金融投资，而且通过运营手段和管理。”

　　“百仕通没有金融危机风险”

　　被朋友们亲切地称为“托尼”(Tony)的52岁的汉密尔顿·詹姆斯(HamiltonJames)，被人们看作是当今华尔街为数不多的、真正的风云人物之一，因为他不仅管理着数千亿的资金，而且还实际上影响甚至控制着众多全世界一流的大公司。

　　詹姆斯拥有近乎完美的履历，包括完美的学历背景、丰富的管理经验、平易近人的领导风格。1973年，他以优等成绩从哈佛商学院毕业并获“约翰哈佛优秀学生”(JohnHarvardScholar)奖；1975年，他又以高分获得哈佛商学院MBA学位并获“贝克优秀学生”(BakerScholar)奖。

　　同年，詹姆斯进入美国著名的投资银行帝杰集团(Donaldson，Lufkin&Jenrette)，并开始了自己的华尔街生涯。1982年，詹姆斯开始主管帝杰全球并购业务；1985年，创建帝杰商业银行公司；1995年被任命为帝杰集团董事长。

　　2000年，瑞士信贷第一波士顿(CreditSuisseFirstBoston)收购帝杰集团，詹姆斯转任瑞士信贷第一波士顿银行全球投资银行和私募股本部门主席兼执行董事会主席。2002年，詹姆斯加入百仕通，并迅速上升为公司新生代的代表人物、百仕通的3号人物(仅次于百仕通联合创始人彼得·皮特森和蒂芬·施瓦茨曼)和公司接班人的不二人选。2004年，他被任命为百仕通集团全球总裁。

　　即使是在华尔街金融风暴之后，相比其他正在“滴血”的华尔街金融公司，百仕通也依旧非常活跃，特别是在中国。詹姆斯在接受美国媒体采访时曾表示，百仕通并不像许多华尔街其他金融机构那样身陷次贷泥淖，因为百仕通早在两年前便断定次贷市场终将崩裂。

　　百仕通独特的业务模式给了詹姆斯更多的自信。“美国现在发生的金融危机，使得一些金融机构面临着生存的风险，但是对于百仕通这种类型的公司来说，我们是没有这种风险和压力的。”他说。

　　私募股权基金被认为是21世纪头10年里的标志性行业，甚至被看作是新金融时代的象征。百仕通被认为是这个潮流的代表和标志，它囊括了华尔街的所有“新奇事物”，并被认为是“另类投资(alternativeinvesting)业”的主宰。

　　“另类投资”是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权(PrivateEquity)、风险投资(VentureCapital)、地产、矿业、杠杆并购(LeveragedBuyout)、基金的基金(FundofFunds)等诸多品种。

　　但尽管百仕通似乎有先见之明，但仍免不了受金融市场剧烈震荡的拖累，因为在这样的市场中，想要“独善其身”已无可能。

　　自去年6月IPO以来，百仕通的股价曾一度冲至35美元，但之后便一路下挫，今年年初就已至20美元区间，而目前百仕通的股价为每股10美元左右，较高峰期缩水超过了近七成。

　　股价的波动也影响到了投资百仕通的中投。百仕通在纽约证交所挂牌上市之前，中投通过万德福(中投旗下子公司)以每股29.61美元的价格购入9.99%的百仕通股权(1.01亿股)，总投资额30亿美元。近日，中投又增持百仕通股权至12.5%。到目前为之，中投账面浮亏已达20亿美元。

　　不过，中投董事长楼继伟也于近日回应了外界对此项投资的非议，“长期来看入股百仕通仍是一笔好的投资，外界的评价多是短线看法，这与中投公司的评价方式不同。”他说。

　　(配文)对话詹姆斯：

　　“中投2009年将从百仕通获得非常高的分红”

　　问：《中国经济周刊》

　　答：汉密尔顿·詹姆斯

　　问：在目前的形势下，不少华尔街的金融机构开始调整自己的业务结构，百仕通目前有没有这样的调整和变化？比如在当前形势下百仕通会更倾向于哪类业务？

　　答：现在我们的业务模式不会有太多的变化。正如你们在一些报道中看到的，大多数公司现在都面临着一些实实在在的问题，但是对于我们百仕通来说，我们的情况不一样，我们有很多的优势。比如说我们没有处在负债的状态下，没有负债也就意味着我们没有风险。另外，在目前市场出现混乱和缺乏资本的时候，我们所从事的大多数业务都是处于最好的状态和时期。

　　问：百仕通入股蓝星已经顺利完成，应该说为百仕通在中国市场的发展提供了一个非常好的开场。您如何看待未来百仕通在中国市场的发展？您对此会有什么样的期待？

　　答：我们希望帮助中国公司到海外去发展，在这方面我们可以为他们发挥很大的作用。

　　问：我们看到中投对百仕通的投资出现了亏损，您如何看待中投对百仕通的投资？您对此有何评价？

　　答：看到中投在投资百仕通上的亏损，我们也感到非常遗憾。但是我想从长期来看，中投对于百仕通的投资一定是一项明智的投资，我们相信中投的长期投资一定会得到很好的回报。

　　现在我们看到美国市场有许多投资者处于严重亏损的状态，他们感到非常害怕，而且他们在不加区别的进行资产的抛售。但是我们对百仕通集团的股票充满信心，相信我们的股票一定会回去，所以中投的投资一定是优良的投资。而且相对于我们公司在正常情况下的市场盈利能力，我们公司股票现在的价格所代表的市盈率是很低很低的。

　　问：几天前中投宣布增持百仕通股权从9.9%至12.5%，而这个决策是在中投投资百仕通已经浮亏20亿美元的前提下做出的。您如何看待中投的这一增持行为？

　　答：我想应该是百仕通集团的独特的魅力和优势吸引了中投和其他投资者。

　　首先，我们是世界上最大规模的另类资产管理公司，我们有着强劲的品牌、良好的市场位置和发展形势，我们每一个基金在它所从属的资产类别里边都是一流的，而且给予投资者的回报也是最高的。

　　其次，另类资产管理是一个增长迅速的领域，长期增长率是15%甚至更多，这几乎是金融服务领域增速最快的一块，而我们是另类资产管理领域的市场领导者。

　　第三，我们的上市公司并没有使用杠杆交易，因此没有金融风险。股票总是有涨有跌的，对于很多其他金融机构、投资公司来说，跌可能就意味着永久性的损失，但是对于百仕通来说，却只是暂时的股票波动。

　　第四，我们所支付的分红是非常具有吸引力的。中投公司和其他的投资者在2009年会得到我们非常高的分红，他们得到的分红要优先于其他内部股权投资者(目前百仕通75%的股权是由百仕通合伙人和内部职工持有)所得到的分红。今年我们已经支付了每股90美分的分红，收益率已接近9%。

　　第五，百仕通处于一个特殊的行业，一般的企业如果想得到快速增长，必须要消耗大量的资金。但是在这方面，百仕通具有自身的特点和优势，我们在实现迅速发展的同时能够为投资者呈现良好的现金流情况。

　　第六，我们的投资者在资本增值时，可以通过股息等形式得到很大的收益，同时能够避免下降时的亏损风险。我们公司里边最大的两块业务是房地产和私募股权，管理的资金量约为350亿美元，一般这类业务收益率是30%，在这两个行业中，我们的任何一个基金最后都令投资者的投资翻番。退一步来说，即使这些业务出现亏损的话，由于中投公司并没有直接投资到我们的基金中，他们也没有损失。因为中投公司投资的是我们的管理公司，管理公司管理着很多私募基金，即使不幸亏损的话，管理公司也是不用赔钱的，但是如果赚钱的话，管理公司则能够提成20%。所以按照以前至少翻一番来预计，刨除其它的费用，仅这两个基金就可以为管理公司赚40亿美元。