瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬前日在其专栏《财经天下》上指出,中国经济告急。10月份PMI(采购经理指数)急跌至44.6,这已低过PMI历史上任何一个低位;其他领先指标跌幅更大——新订单指数急挫9.6点,出口订单指数降7.4点。
生产要素价格暴挫、库存上升、进口大幅回落。
陶冬指出,10月份PMI大致表明,中国经济目前可能只有5.5%至6.5%的增长速度,远远低于过去30年平均9.9%的GDP增长。由于这是在北京奥运因素消除之后取得的,不排除PMI在今后几个月出现反弹,但是相信经济显著放缓的大局不会改变。
近来在华东、华南地区调查,让陶冬感到基础设施之外的民间投资似乎一夜间消失了。理论上讲中国与全球金融海啸之间有防火墙,资本管制下中国的银行并未像欧美同行那样遭受“有毒资产”的荼毒,内需不致受太大的直接冲击。但是一天两播的中央电视台的“直击华尔街”捧红了一名主持人,击垮了全国的投资信心。当企业家对经济前景感到不明朗时,推迟投资计划乃条件反射。PMI订单指数中,机械、设备指数暴跌相信便是这种投资信心的折射。而一旦经济进入下行周期,金融环境有恶化的机会,同时就业市场疲软,需求不足,势必带来产能过剩。中国明年也许要重新面对通货紧缩。
陶冬表示,在应付增长不景和通缩上,中国政府在政策上的回旋余地大过任何一个西方政府。基础设施建设将是财政扩张政策的主打,增值税改革、出口退税加码和提高个人所得税起征点,则能够将更多的资金返还到民间。至于货币政策,贷款利率有243个基点下降的空间,存款利率估计2009年底会下降189个基点,存款准备金率预计下调300个基点。另外,人民币由升值转贬值的势头已定,美元兑人民币未来六个月内或重新见7。(梁明晖整理)
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