解读三季经济数据：中国经济仍运行在稳定区间

　　燕赵都市报2008年10月21日报道

图表1(2007年至2008年9月GDP走势I)

图表2(2007年9月-2008年9月CPI走势I)

图表3(2008年PPI走势)

图表4(2008年70个大中城市房价涨幅变化)

　　解读三季经济数据：中国经济仍运行在稳定区间

　　本报记者 武岩生 赵志国 本版制图 于翔

　　昨日，提前公布的三季度国民经济运行数据引发了多方关注。虽然此前已有对经济下行的预期，但几个主要指标纷纷走低的现实还是让人多了些担忧。国家统计局新闻发言人李晓超说，我国国民经济继续保持平稳较快发展，经济发展的基本态势未发生改变。但是，宏观调控朝着应对经济下行的方向加速转变已成必然。

　　解读数据集体表情：向下走　　

　　■GDP：连跌五季降至9%中国经济在走下坡路？

　　前三季度GDP同比增9.9%比上年同期回落2.3%，其中，第三季度同比增长9%。

如果把今年连贯起来看，一季度是10.6%，上半年是10.4%，前三季度9.9%，仍高于改革开放以来9.8%的平均增速。

　　解读：从2007年第二季度以来，中国经济开始出现增速下降，从2007年第二季度的12.7%下降到了2008年前三季度的9.9%，已经连续五个季度下降。与今年第一季度相比，第三季度GDP同比增长9.0%，降幅明显。中国经济放缓已经是不争的事实。从产业上看，第二产业增加值101117亿元，增长10.5%，回落3.0个百分点；第三产业增加值回落2.4个百分点。第二产业明显放缓。

　　■外贸出口：贡献率直降8.9个百分点

　　前三季度，出口额10741亿美元，增长22.3%，回落4.8个百分点；进口额8931亿美元，增长29.0%，涨9.9个百分点。贸易顺差1810亿美元，同比减少47亿美元。

　　前三季度对经济增长的贡献率为12.5%，比去年同期下降8.9个百分点，拉动经济增长1.2个百分点，同比下降1.2个百分点。

　　解读：据美国统计，美国已连续三个月工业生产出现下降，9月份失业率也达到了6.1%，8月份欧元区失业率也达到了7.5%，为今年以来的最高点，金融危机尚未出现转机。海关总署统计数据显示，今年7、8、9三个月的出口总价值分别为1366亿美元、1348亿美元、1364亿美元，外贸出口增长已然呈现出疲态。经济学家韩志国认为，受全球金融危机的影响，外贸出口形势还会进一步恶化。目前，在拉动GDP增长的三驾马车中，出口、投资、消费的贡献率分别为40%、40%、20%左右，若出口继续缩减，意味着GDP增速将继续回落。

　　■CPI：连降5月低至4.6%物价仍处实际负利率中

　　前三季度CPI上涨7.0%(9月份上涨4.6%，比上月回落0.3个百分点)，涨幅比上年同期高2.9个百分点，但比上半年回落0.9个百分点。其中，城市上涨6.7%，农村上涨7.7%。

　　解读：中国CPI曾在今年2月份创下8.7%的近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。对此有两种观点。清华大学中国与世界经济研究中心袁钢明认为，CPI下滑速度很快，虽然是通胀压力大大减轻的表现，但同时也表明经济增速在下滑。如果政策反应不够及时，经济下行压力会很大。

　　中国国家统计局新闻发言人李晓超20日在新闻发布会上表示，目前上游产品价格仍处于高位，国际初级产品价格涨幅虽回落，但涨幅还比较高，且存在涨幅回升的迹象，因此对CPI上涨“还不能掉以轻心”。

　　■PPI：今年以来首降但仍给通胀压力

　　前三季度，我国工业品出厂价格同比上涨8.3%。其中，9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1.0个百分点。

　　解读：作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)，今年以来涨势强劲，至8月份已经达到10.1%的新高。不过，前9个月较上年同期增长8.3%，高于前8个月的8.2%，也大大高于2007年前9个月的2.7%，显示未来通货膨胀压力不减。

　　■房价：9月涨幅下降今年最大 救市已至国民经济层面

　　70个大中城市房屋销售价格前三季度同比上涨8.5%(9月份上涨3.5%)，涨幅比上年同期高1.8个百分点。

　　解读：中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，中国房地产业当前最大的矛盾仍是房价相对居民实际购买力之间的差距。对于现在绝大部分购房人来说，他们的收入相对房价仍是偏低的。新闻发言认李晓超明确表示，救楼市不仅仅是为了财政收入，是为了房地产业的健康发展，也是为整个国民经济平稳较快发展的需要。

　　■居民储蓄存款快速回流

　　9月末，金融机构各项贷款余额296477亿元，比年初增加34803亿元，同比多增1201亿元；各项存款余额454942亿元，比年初增加65601亿元，多增18113亿元。

　　解读：平安证券研报认为，目前资金活跃度继续降低，经济趋冷，央行也开始有松银根的动向。但人民币存款增幅上升，而人民币贷款增幅趋平，使得人民币存贷额之比不断上升。而居民储蓄存款快速回流更潜在消费转冷的压力。

　　■消费“马车”需进一步提振

　　消费方面，前三季度，社会消费品零售总额同比增长22%，比上年同期加快6.1个百分点

　　解读：专家认为，尽管近期消费品零售额数据依然强劲，但扣除石油相关消费品因素之后，中国实际消费增速难言乐观。而且，未来消费增长会因实际收入增长放缓、资本市场回调等因素导致的消费倾向下降而面临下行压力。

　　■悬念

　　经济下行压力日增 宏观调控如何变向？

　　三季度GDP已然下滑，并且因国际金融危机尚末好转，中国GDP下滑趋势会持续一段时间。宏观调控政策会发生哪些变化呢？

　　□货币政策会继续松动？

　　显而易见的事实是，由于对宏观经济下行的担心，从紧的货币政策早已开始松动。近期，央行连续两次降息，而且是“两率”(利率、存款准备金率)齐降。

　　其实，7月25日中央政治局会议提出“把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务”就是宏观政策变化的风向标。年初的“防通胀”目标变为“一保一控”后，从紧货币政策随之开始松动。

　　经济学家韩志国认为，三季度GDP肯定是下滑的局势，“如果下滑趋势还将持续的话，货币从紧会发生根本性的转变”。

　　□会迎来通缩烦恼吗？

　　可以印证经济下行趋势的还有两组数据，三季度全国企业景气指数比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。企业家信心指数分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。国家发改委宏观研究所经济研究室副主任樊彩跃表示，今年以来中国经济增长逐季惯性下滑趋势已经非常明显。

　　一些看法较为悲观的学者认为，9月的数据说明，不但通货膨胀已经完全得以控制，而且宏观经济已经出现了明显的通货紧缩苗头。一旦通货紧缩的预期出现，要扭转回来并不容易。但也有专家抱乐观看法，最新的经济数据或促使决策层调整去年以来的“偏紧型”政策，采取中性偏松的政策，即在“稳健的财政货币政策”下进行结构性松动，全面通缩并不会到来。

　　□财政政策调整在即？

　　由于美国次贷危机引发的全球经济衰退已成定局，中国出口疲软可能持续较长时间。若转向积极财政政策以提振经济，那么必须以刺激内需特别是消费为重点。投资的重点可能包括：扩大医保的范围，构建农村医疗网络，防止“因病致贫”；放开粮价，加大对城镇低收入人群的补贴；面向中等收入家庭减税，创新国内消费市场;调整出口退税，扶助出口企业，特别是劳动密集型出口企业。

　　如果恰当运用财政政策，则政策额外拉动GDP增长1.5至2个百分点完全是可能的，2009年中国经济仍可能保持8.5%-9.5%的增长。

　　□减税时代还会到来吗？

　　财政部财政科学研究所所长贾康近日对外界表示，今年1—9月，全国财政收入比去年同期增长不到26%，低于去年全年33%的增幅。为应对国际金融危机和国内经济可能出现下滑的影响，他的建议是应当采取加快增值税转型等减税政策，保持经济稳定增长。

　　贾康认为，在原有的稳健财政政策之下，应进一步发挥财政政策在优化经济结构的作用，提高财政政策的针对性。

　　在具体政策方面，应当尽早推行适当减税的政策，在当前经济热度不再成为压力的时候，应争取把增值税转型推广到全国，同时还可以优化所得税细则，对企业新产品、新工艺、新技术的开发实施优惠税收政策等，在优化经济结构方面，还可以推出资源税等政策，促进经济发展方式的转变。

　　■解疑

　　两次经济放慢 异同何在？

　　改革开放以来，中国出现了两次由于外需放慢带来的经济下滑。第一次发生在1997年的亚洲金融危机之后，中国GDP增长率从1996年的10%下滑到1999年的7.6%。在两次放慢之前，中国经济都出现了不同程度地过热。

　　两次经济放慢，异同何在？《财经》经济学家沈明高认为，近几年中国对外需的依赖程度不降反升。出口占GDP的比重从1997年的19.2%上升到2007年的37.5%；净出口对GDP增长的贡献高达四分之一左右。

　　本次中国经济继续放慢已不可避免，但与上次相比有三大特点：

　　首先，经济放慢并不一定带来通货紧缩。明年CPI可能继续回落，但保持在3%-5%的可能性较大。

　　其次，中小企业倒闭将暴露就业问题。但由于失业可能主要发生在私营部门，政府对就业压力的感受相对较小。

　　第三，宽松的货币政策对刺激投资的作用有限。银行的“惜贷”倾向明显。中小企业在经济前景不明朗的情况下，投资的意愿不足，减小了过度投资的可能。

　　■救楼市官民分歧 为何如此大？

　　与房市房价相关的一系列数据陆续出台，高层维稳楼市的意图也逐渐清晰。然而，在此前，国内一门户网站发起的“房地产救市”的调查，84.72%的网友反对救市。

　　在是否救楼市上，地方政府和官员与群众的意见分歧如此巨大，显然是因为他们的立场不同，考虑的出发点不同。

　　清华大学房产研究人士刘红玉认为,现在提救市不准确,“更多的是一种干预，且应该有政策底线”。有学者也指出，目前的房价的确超出大部分人的承受能力，房地产市场的泡沫不挤干净，对房地产业和整个国民经济平稳较快发展十分不利。