全球10月份对冲基金继续亏损 裁员潮悄然而至

　　全球对冲基金沦陷 裁员潮悄然而至

　　本报记者 曹元 实习记者 杨颖桦 深圳报道

　　擅长做空的对冲基金在近乎一切皆“空”的10月份依然没有占到便宜。多家对冲基金研究机构的数据显示，继9月份大幅亏损之后，10月份全球对冲基金继续亏损。

　　11月11日，美国对冲基金研究机构Hennessey Group公布研究数据，10月对冲基金平均亏损5.52%；此前一天，位于美国芝加哥的对冲基金研究机构HFR(Hedge Fund Research)发布数据说，10月份整个对冲基金行业平均亏损5.43%。

　　新加坡对冲基金研究机构Eurekahedge Hedge制作的对冲基金全球指数，10月份下滑了3.25%，除去今年9月份，为过去10年的最大降幅。至此，自6月份以来，对冲基金连续5个月全行业亏损。

　　但较之9月份，全球对冲基金10月份的平均亏损幅度有所缓和。东方证券研究所首席金融衍生品分析师高子剑称，随着全球继续降息，明年对冲基金可能会扭转这一颓势。

　　一切皆“空”

　　10月份，除了美元、日元，似乎一切皆“空”。

　　在股票市场，无论是发达国家还是新兴市场均惨烈下跌。发达国家的主要股指，如道琼斯工业指数当月跌幅14.06%，英国金融时报指数下挫11.32%，日经225指数下跌23.83%；新兴市场中如巴西圣保罗IBOVESPA指数下跌24.8%，印度孟买SENSEX指数下挫23.89%，俄罗斯RTS指数更是重挫36.18%。

　　商品市场中，期货全面溃败。美原油标准合约10月重挫28.45%，美黄金价格降幅18%。现货市场跟着下挫，美黄金现货下跌16.52%，白银现货下跌17.31%。而对冲基金擅长的外汇市场，除了美元、日元较为坚挺，其他货币纷纷走熊。澳元兑美元跌16.02%、欧元兑美元跌9.44%。

　　高子剑称，对冲基金虽然善于做空，但多数对冲基金面对处处皆空则很难做对冲。另一方面，由于10月份各个投资市场的波动都很大，而市场的流动性不足，做空交易没那么容易操作了，因为没有资金接盘。

　　让对冲基金更头疼的是许多地方限制做空。美国暂停了超过1000家在美国交易所买卖的金融公司股票的卖空；澳大利亚已暂时禁止一切卖空活动；加拿大禁止所有同时在多伦多证券交易所及美国上市的股票(仅一只股票除外)进行卖空；法国已禁止15家信贷机构及保险公司的股票进行无担保卖空；德国禁止11家金融股票进行无担保卖空；荷兰禁止8家金融公司股票进行无担保卖空；英国则禁止金融公司建立新的或加大现有卖空持仓额。与此同时，去杠杆化的进程仍在持续，对冲基金的武器进一步削弱。

　　10月份，对冲基金的空头消息不仅如此。高子剑认为，资金成本居高不下让“举债过日”的对冲基金因成本过高压缩了利润空间。10月的上半个月，libor利率处在历史高位，虽然10月15日有所下降但仍在高位运行；资金面的困扰还有日元高企。“由于日本长期的低息政策，对冲基金往往喜欢从日本借钱，但日元的坚挺造成借钱成本上升，对冲了基金的盈利。”

　　虽然仍有少量对冲基金能够逆势盈利，但总体而言，10月份大多数对冲基金难以幸免。Hennessee Group公布的数据显示，在2008年前10个月中，对冲基金平均亏损15.30%。该机构说，与股票和债券挂钩的对冲基金往往表现最差。可转换套利策略(convertibla arbitrage，包括购买可转换债券和做空普通股票)基金，10月份已经下跌了19%，今年以来下挫35%。

　　分地区看，Eurekahedge Hedge制作的各地区对冲基金指数显示，EH东欧和俄罗斯指数10月份跌幅最大，跌幅15.67%，全年跌幅43.12%。EH日本指数跌幅最小，10月份下降0.75%，全年下挫12%。

　　短暂的冬天？

　　连续5个月的亏损造成对冲基金客户的赎回潮。Hedge Fund Research的数据显示，9月底对冲基金资产管理规模为17200亿美元，与二季度的19300亿美元相比，创造了最大的季度跌幅。三季度赎回资金达到310亿美元。有分析认为，10月份的赎回量依然不小。

　　对冲基金同中国的私募一样，以提取投资收益为主要收入来源，通常是投资收益的20%，另有管理费收入，大致为管理资产规模的2%。连续的亏损加上赎回，对冲基金的日子显然不好过，裁员潮似乎已经到来。

　　由前雷曼主席Peter Cohen组建的对冲基金公司Ramius LLC，旗下离岸的多重策略基金今年9月损失了将近11%后进行裁员。彭博报道，著名的对冲基金公司Perry Capital LLC裁员逾20人，近总人数的20%；Ramius LLC今年10月份裁员40人，占员工总数的20%；基金经理Perry的旗舰基金在今年9月亏损8.5%后，解雇了投资组合经理、分析师和交易员。

　　亚洲的对冲基金也跟上这次裁员潮。亚洲最大的对冲基金管理人日本Sparx集团也表示，由于收入下滑，公司被迫减少经理人员报酬，冻结薪水，并劝退20名职员。

　　彭博报道介绍，总部设在纽约的对冲基金公司Options Group的首席执行官Michael Karp更是悲观地说，目前这一行业已裁员了3000人至5000人，估计到2008年底，全世界裁员可能会增加一倍到150000人。

　　咨询机构Centennial Advisory Group LLC的Frank Carr说，“这是对冲基金有史以来最严重的一次裁员潮，我预计会比1998年金融危机时更加严重。”

　　基金的关闭加速了裁员的趋势。Ospraie Management LLC，Drake Management LLC 和Sunova Capital LP等对冲基金公司，纷纷关闭了旗下一些对冲基金。有业内人士预计，到2008年年底将会有数百个基金面临关闭的命运。

　　然而，这次调整在高子剑看来是短暂的。“明年对冲基金将会有大发展。”他认为，随着各个国家继续降息，对冲基金的资金成本将降低。与此同时，低利率会把投资者的钱赶出银行。“哪里是好去处呢？还是对冲基金。对冲基金前10个月才下跌15%，跑赢了几乎所有国家的指数。”高子剑说。